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近期股民有些被折磨得不知所措了，沪指已经周线7连阴，但实际上，这期间K线的比例却是1：1，也就是说，如今来看是一波持续性的下跌，而若从局部来看，总是给予股民以希望，股民总是感觉到似乎明天就有可能要反弹了，而实际上却是新低不断，新低跑吧，马上又反弹，这样股民反复纠结之间，指数已经从3200点到了如今的2700点了，这就是震荡市行情的可怕。如今还有不少股民说，给个痛快吧， 要跌就大跌，要反弹就反弹，而这不是2008年那样大熊市，所以很难有这样一跌到位的走势。那么究竟A股哪里是底部呢？哪些指标可靠？还是让数据说话吧。
估值数据与底部的关系第一个指标就来说估值吧。这个指标很容易被媒体、股民所提及，但这个指标其实迷惑性最大，因为估值是动态的，且存在一个相对区间，最关键的一点，估值低不意味着被低估，很可能是业绩走弱之后的正常泡沫挤压；而只有业绩重新回归增长区间，才是低估，资金认可流入才会形成反弹，这是关键。
从历史上来看，有一些时候，估值和市场底部并不同步，最典型是2016年1月创了历史最大的1月跌幅，超过了22％，随后，形成了阶段性的底部，但此时市场的估值并不低，因为当时下跌是源于2015年股灾后的余震，并且因为熔断因素加速了恐慌，所以和基本面关系并不大。
而如果从估值底部值的具体分布来看，之前5次底部来看，估值区间并不一致，甚至没有区间的规律，如从第一次到第五次来看，0-40x估值的个股比重为：92％、60％、72％、54％和34％，最大到最低差了近3倍，且第三次指数1665点比1849点时估值还高，所以估值这个指标的确充满了迷惑。
不过若换一个角度，从高估值角度来看，似乎也有一些同性，即从第一次到第五次来看，估值大于60x的个股比重较低，分别为：4％、14％、9％、20％和40％。而从这个角度来看， 2018年以来，市场从2018年1月26日的高点3587一路震荡下跌，并在近期触及一年内最低点2700点一线，指数下跌了25％，估值回落了20％。 目前市场高估值个股数量占比高于25％。显然，还不没达到所谓的底部水平，或者说还不够惨烈，至少没到最后一跌的状态。
那么再回到开头的那个问题，估值低了就不跌了吗？实际上，是可以更低的。再来做一个数据，根据每个上市公司的市盈率区间进行分组，如0-10倍PE、10-20倍PE、20-30倍PE等等。然后再根据上市公司在后一年中（时间滚动一年）的EPS增速表现进行分组，即增速在0％-10％、10％-20％、20-30％等等。上图为成功率，下图是收益率。
从图中可以发现，在15倍市盈率和30倍PE以下公司超过40％的估值水平下，如果业绩增速能在10％以上，那么当前价位下购买股票持有一年预计取得正收益的概率在75％左右，期望收益率在25％左右。玉名认为从这个角度来看，上市公司业绩增速的回归才是推高股价的关键因素，毕竟估值降低了很可能是源于基本面的变差导致股价下行速度快了而已。所以，估值这个数据是非常具有迷惑性的。那么有没有直接又可靠的底部数据呢？答案是有的，资金面、换手率、盈利模式等，都比估值来的直接，接下来重点分析。
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