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有些企业手上有大量现金却还要负债经营可能是因为主要有两种情况：第一，目前大量的现金流不足为未来投资或者偿还债务提供充足的现金保障，所以负债经营，第二，就是企业为了提高资产报酬率而刻意去采用的负债经营方式。 大量的现金流不足为未来投资或者偿还债务提供充足的现金保障，所以负债经营有时候企业手上有大量现金还是无法弥补未来的现金流支出，可能在未来某个时间内，集中了大量还本付息的债务，以及在未来某个时期有个良好的投资项目需要支出大量的资金，所以企业通过提前负债经营来减少当期现金流量的流出以保证未来现金流量的充足。 企业为了提高资产报酬率而刻意去采用的负债经营方式简单通过一个例子来对第二种情况进行阐述： 某公司原有资产100万(全部为股东投资)，总资产报酬率（Roa）10%，所得税率25%。为扩大当年经营规模，需在年初追加投资100万。现有两个筹资方案，一是通过自有资金追加投资100万元，另外个方案是贷款100万资金，利率为6%（如图所示）。 由于贷款的100万需要支付利息费用，所以在税前扣除利息费用支出，产生税盾效应减少所得税的支出，增加总资产报酬率。（ROA即资产收益率（Return on Assets，ROA）又称资产回报率，是用来衡量每单位资产创造多少净利润的指标。） 但是并不是所有情况都是适合负债经营的，如果上述筹资方案中资产报酬率设定为5%，所得税率25%。将两个筹资方案重新计算如下： 我们可以看到当资产报酬率小于贷款利率时，此时负债经营对于企业来说就是无法提高其资产报酬率的。所以说，负债经营也是需要有条件的，需要投资项目的投资报酬率高于获取资金的成本才行。 而且负债经营中，企业必须承担到期还本付息的经济责任，这就意味着企业具有流动性风险，所以在负债经营中，企业要对其风险进行合理的管理与调控，防止出现现金流不足的情况。 欢迎各位留言评论，喜欢的麻烦点赞关注。 |
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