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01 关于美元指数 首先，我们先要了解下美元指数的定义：美元指数（US Dollar Index®，即USDX），它是通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度的一个指标，美元指数最初是由纽约棉花交易所 (NYCE)发布的。 美元指数主要是由六大币种构成，它们分别是：欧元、日元 、英镑、加元、瑞典克朗以及瑞士法郎。其中，欧元的比例高达57.6%，超过了其他几种货币的总和，因此欧元是对美元指数影响最大的。 图片源自网络 NYCE将美元指数基期定在1973年3月，因为自那时起，《史密斯索尼安协议》正式替代《布雷顿森林协议》，固定汇率制度被浮动汇率制度所淘汰。同时，NYCE规定美元指数基数为100。 有了基期和基数，就很容易通过美元指数来观察美元的强弱了。比如昨日美元指数收盘是94.1469，这就意味着与1973年相比，美元兑上面的一揽子货币贬值了5.8531%。 02 美元指数与外汇 由于美元指数代表了美元的强弱，而美元在国际上又有着举足轻重的地位，所以美元指数在外汇、期货、股票乃至全球经济体中都扮演着重要的角色。在这里，我们着重讨论下美元指数在外汇市场的影响。 美元指数在很多时候都预示了美元市场的前景，而美元又存在于大多数活跃交易货币对当中，因此，当美元指数发生明显变动的时候，很多外汇交易者都会有所行动，而他们的行动又会反过来影响到美元指数，这就使得美元指数的影响进一步地传递和扩大，因此美元指数可以看做是美元走向的一个重要指标。 美元指数从根本上来说，是一系列汇率的一个加权指数，而这一系列汇率又是以欧元为主，所以美元指数在很多时候会与欧元呈现出紧密的负相关性，也有一些交易者会将美元指数作为欧元/美元交易的指示器。 总的来说，美元指数与很多货币对的走势都具有一定程度上的相关性。它们之间在多数时候呈现出这样一种规律： 美元/XX——美元指数走势和该货币对走势保持一致； XX/美元——美元指数走势和该货币对走势相反。 此外，我们都知道利率对汇率影响重大，而美联储在调整基准利率的时候，也会将美元指数作为参考的标准之一。比如美元指数在一段时间内走高，影响了美国的出口，美联储就可能降低利率，增加供给，促使美元指数下行，保护国内企业。而美联储的决议，更有可能引起美元指数的巨大波动，与交易者行为一样，美联储决议和美元指数之间也是一种“作用与反作用”的关系。 03 强美元与金融危机 近几十年，世界范围内发生了多次金融危机，包括1982年拉美债务危机、89年日本经济危机，97年东南亚经济危机、08年次贷危机、10年欧债危机等等，大部分经济危机都伴随着美元指数的上涨（即美元强势），甚至多数达到100以上。 那么，强美元和金融危机背后的逻辑在哪？ 这主要是由于美元在弱势的时候，便宜的美元大量外流，在各地进行投资，很多新兴国家在低利率资金的诱惑下借入了大量以硬通货计价的债务；而后美元转强，新兴国家货币相对贬值，全球资金就回流到美国，对于新兴国家的市场资产的投资力度也会下降，这些国家的经济下行的同时还要偿还巨额的外债，从而导致了金融危机的爆发。拉美债务危机就是一个例子，虽然说外债过高是爆发拉美危机的内在因素，但弱势美元导致的资金缓慢却大量涌入以及美元快速升值引起的资金大举撤出成了这一次危机的加速器。 《货币战争》作者Jim Rickards 7月2日在The Daily Reckoning撰文称，美元是眼下全球不稳定的根源，一场新的新兴市场债务危机已经开始，委内瑞拉、阿根廷已经受到了严重影响，美元走强甚至可能引发较2008年更加严重的全球金融危机。 不过，金融危机的形成原因十分复杂，并非每次都和强美元有关，也并非只是强势的美元就会导致金融危机。也有人认为，是全球的经济恶化导致投资收缩推高了美元指数，也有人认为这两者是互相影响的，经济学问题永远不是三言两语就可以概括的。但美元作为“全球货币”对于美国有利，是美国霸主地位的基础这一点毋容置疑，这也是为什么我们期待看到人民币国际化，其他国家也期待美元地位被动摇的原因。 |
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