|
霍华德·马克斯的《投资最重要的事》、资深投资人邱国鹭的《投资中最简单的事》都是不可多得的佳作。《投资最困难的事》这本书和前面两本书粗看像是一个系列，那么它有没有前面两本那么具有可读性呢？
作者全昌明，也是雪球大V，曾任多家跨国公司的中国区财务负责人，是一名成功的职业经理人。目前，转型全职投资并管理着一个私募基金。都说过往的经历会潜移默化的影响着一个人看问题的角度，作者长期从事财务工作并担任企业高管，看问题，特别是分析企业时，更宏观，这是很多普通投资者所不具备的。但我在阅读全书时，最大的体会是作者的“保守”思维以及那颗敬畏之心，或许这也是很多财务人士的特点吧。
作者认为，价值投资最大，也是最困难、最重要的两个问题：买什么？用什么价格买？由这两个问题，也引出全书的整个脉络，即全书基本就是围绕着公司的基本面分析和估值分析展开。 在公司基本面分析这块，作者更像是一名学者。为什么这么说呢？前面很多的论述，让我有一种回到大学时代的感觉，战略分析、经营分析都是我当时的主课。最最关键的是作者的写作风格也是教科书式的，不管是体例还是内容。基本面分析占了全书近三分之二的篇幅，或许是作者想表达的内容太多，反而很多板块的内容少了点深入的感觉。 比如，在讲到优秀公司的创新特质时，书中举例：2014年五粮液推出中价位产品五粮头曲和五粮特曲这件事。但是分析时只是谈了：“五粮头曲、五粮特曲部分弥补五粮液普五的销量缺失，但实际上市削弱了普五的高端品牌定位和品牌力”，就得出：推出新品，壮大产品线的“腰部”只是管理层的一厢情愿。让读者有意犹未尽的感觉。
或许是因为企业分析这块内容本来就是我的本专业，所以触动不大，但是其中一些观点还是让我温故而知新：
1、“一流的战略、二流的执行”不如“二流的战略、一流的执行”。凸显出执行的重要性，管理层唱的再好听，最终的落脚点还是执行情况。在实际投资分析中，我的做法是：在公司财报中，如果提到企业明年的计划，那么来年一定要看看执行情况。把几年的执行情况放在一起看，就能明显看出管理层的执行力。 2、在讲到稳健的财务管理系统时，书中举例中国平安推行全面预算管理。这让我联想到自己工作中，上级半年考核预算执行力，要求半年预算考核时，执行率要达到55%。有钱才好办事，以预算带事，通过考核预算推进工作，目测效果还不错。
3、看到作者写道：没有股东利益文化的公司，无论经验业绩如何出色，都是不值得投资的。这让我再次感受到：作者在分析企业时的敬畏之心。其实，这样的论调和观点在书中还有很多，我就不一一剧透了，留给大家自己去品读。 在企业分析这块，我觉得最值得一读的就是“商业常识”这一小节。一共讲到了六个常识：大比小好；轻比重好；慢比快好；老比新好；竞争比垄断好；赚钱是硬道理，现金为王。这些商业规律，可以让我们少走很多弯路。
在股票估值这块，介绍了资产估值法、盈利估值法、现金流估值法、参照估值法，作者提倡化繁为简，坚持买入估值门槛，耐心等待买入良机，最终实现不买贵的。在这过程中，作者的保守风格表现的淋漓尽致。这印证了作者一贯认为的：价值投资最重要的投资原则就是保守和安全。 这个板块内容值得读者细细品读，估值即是科学又是艺术，在价值显而易见时，作者发出这样的提问：投资者对公司基本面分析正确程度是否有足够信心、是否具有理性逆向投资的勇气？ 总体来说，这本书还是值得一读，推荐给大家。
|
|
|
来自： xiaqiu2000 > 《投资理念》
