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投资是复杂而且也难以总结的， 不同于其他行业 ， 很多行业随着时间的推移是极大可能越做越成功， 做投资则有些不一样 ，这个领域几乎不存在越做越好的。 在投资领域里，智力从来都不是绝对的，而是相对的。也就是说，你有多聪明并不那么重要，重要的是你的对手有多聪明。正如Charlie Ellis在他1975年的著作《失败者的游戏》中写道：“在过去的30年里，有天赋、有决心、有野心的人源源不断加入这个市场，他们的数目之多以至于现在已经很难从别人的错误中获利，更不要说长期跑赢指数了。” 我曾经和一位卖方朋友闲聊，中间聊到他作卖方策略最辛苦的事情，这位朋友和我直言，就是：“卖方需要定期、而且频繁地向市场发出声音，这一点太过于痛苦了。” 是这样的，除非是跳大神，不然，没有任何人能准确预判一个市场、行业乃至个股的顶部或者底部。 我们能够做出的判断，只有：目前的区间，是否已经接近顶部/底部的合理空间，见顶/见底的可能性是否已经增加，而且增加到，可以开始用合适的仓位去进行博弈。 但由于卖方的性质，一方面他需要频繁的发声，会导致思路和观点的碎片化；另一方面，卖方是无法用仓位，用类似于打德州压筹码的模式，来对概率进行押注。 而2015年第一轮股灾的时候，其实许多投资老手，在6月之前，已经预判到市场的风险，有些人在4000点附近已经逐步空仓。但是因为后面踏空了近千点涨幅，许多人又重新开始审视自己的观点，认为自己看错了，再度加仓，最后铩羽而归。 卖方也是如此，比如中信证券2015年6月15日发布中期策略报告称：“受制于传统行业公司业绩仍难有表现的现状，传统行业权重较大的上证综指下半年将围绕5,500点中枢震荡，运行区间4,500-6,500点。而代表新经济的创业板指数将冲击4,500点，有望跑赢主板市场。' 现在看来无比讽刺，但是当时许多人看起来都深信不疑。因为，在前面几周，指数依然在连创新高，把几个月以前许多人担心的风险暴露，冲击的七零八落。人们的记忆，真的是太短暂，而且太容易被影响了。 不要被市场的短期因素过度影响，不要让自己的思维过于短线化，这一点，尤其适用于市场的顶部和底部区域。现在与其谈抄底，不如自己再总结反思一遍，自己过去一年对市场、对经济、对政策的思考框架和结论，到底哪些是站的住跟脚、哪些是荒谬的。而不急着用市场的短期涨跌是去否定或者肯定它们。在我的逻辑框架里，A股在继续美股化的过程，这里最需要重视的，不是哪些一定要涨，而是哪些很可能还会继续跌（仙股化），市场的转向需要货币政策OR财政政策至少一者的拐点出现。 现在正是降低自己思考频度、提升思考深度的好时机，别再跟着市场一周、乃至一天的涨跌左右摇摆了。 ——毕竟你不是抖音上拍社会摇的网红。 |
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