医疗保健：关注医药不正当竞争荐6股

天承办公室 2018-07-20

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2018-05-21 类别：行业研究机构：国联证券研究员：汪太森

[摘要]

投资要点：

行业动态跟踪加强化学仿制药注射剂注册申请现场检查工作，为注射剂版的一致性评价做铺垫，利好高质量仿制药注射剂生产企业如华海药业、普利制药。市场监管总局关于开展反不正当竞争执法重点行动的公告，有利于医药流通环节变得更加透明合法，建议关注大型龙头如国药控股、九州通等企业。

本周原料药价格跟踪抗感染药类价格方面，青霉素工业盐、阿莫西林和头孢曲松钠维持4月份报价分别为75元/kg、195元/kg和665元/kg。6-APA于5月14日报价为260元/kg，与之前价格相同。维生素方面，本周大部分维生素价格均有不同程度下滑，截至5月18日维生素C、维生素A和维生素E分别报价为43.5元/kg、675元/kg和42.5元/kg，与上周末相比分别下降3元/kg、150元/kg、11.5元/kg；泛酸钙（鑫富/新发）本周报价与上周持平，即为64.5元/kg。

本周医药行业估值跟踪截止到2018年5月18日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在37.10倍，仍处于上升趋势，低于历史估值均值（40.42倍）。截止到2018年5月18日，医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.20倍，比上周有所提升。本周大部分子板块均呈现不同幅度的上涨，其中医疗服务和中药板块涨幅较大，医疗器械略有下跌。

周策略建议本周生物医药板块持续表现优异，中药板块部分标的如片仔癀和白云山等取得较大涨幅。细分来看部分子板块如医药商业以及估值合理、基本面良好的企业如中国医药（600056.SH）仍具配置价值，维持对医药板块的“推荐”评级。2018年为一致性评价的关键年，重点推荐一致性评价受益标的华海药业（600521.SH）、京新药业（002020.SZ）等。此外建议关注产品结构良好、单品空间巨大的企业如翰宇药业（300199.SZ）等的投资机会；两票制逐步走向正轨、连锁药店行业仍有较大发展空间，建议配置低估值下商业板块标的如九州通（600998.SH）、一心堂（002727.SZ）。

风险提示行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。

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