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2018-05-21 类别：行业研究 机构：中银国际 研究员：汤玮亮 [摘要] 上周食品饮料板块上涨2.8%，所有子板块皆上涨，其中啤酒（7.3%）涨幅最大，葡萄酒（1.4%）涨幅最小。顺鑫农业受益于市场偏好变化和大众消费升温。白酒积极布局，食品精选个股。子行业我们最看好白酒，可积极布局。白酒推荐顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业、五粮液、贵州茅台。乳业龙头间竞争短期有加剧现象，等待市场预期修正完毕之后，可再择机介入。考虑基数原因，预计18年2季度中炬高新调味品业务可提速，我们继续看好。 食品推荐中炬高新、伊利股份。 中银观点一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨2.8%，所有子板块皆上涨，其中啤酒（7.3%）涨幅最大，葡萄酒（1.4%）涨幅最小。 顺鑫农业受益于市场偏好变化和大众消费升温。近期市场偏好发生变化，业绩确定性高的品种更容易得到认可，季报坚定了投资者对食品饮料板块业绩的信心，因此5月至今领涨A股。加入MSCI可能推动国内投资风格和估值体系向海外成熟市场接轨，食品饮料商业模式简单，业绩成长的确定性高、分红稳定，也更容易获得境外投资者的青睐。另外，市场对大众消费的关注度正在升温，17年伊利在三四线、乡镇市场需求爆发的现象，18年扩散到了更多的大众消费领域。从业绩确定性和大众消费这两条主线，我们继续重点推荐顺鑫农业：（1）回顾过去10年和15年，顺鑫是白酒上市公司中复合增速最快、且增速波动较小的公司，白酒长跑冠军；（2）顺鑫是大众酒王者，可明显受益于大众消费升级。 白酒积极布局，食品精选个股。（1）子行业我们最看好白酒，可积极布局。品牌白酒景气度高，1Q18业绩普遍高增长，同时酒类复苏传导逻辑得到验证。近期茅台价格一批价回升至1,600元以上，有望带动各个价格带品牌白酒价格上行。消费升级、复苏传导将推动白酒上市公司18-19年收入维持20%以上的增速，利润更快。酒类行业推荐顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业、五粮液、贵州茅台，关注张裕、口子窖、古井贡酒。（2）乳业龙头间竞争短期有加剧迹象，18年伊利业绩预期存在下修压力，但公司成长逻辑并未发生逆转，值得长期看好，等待市场预期修正完毕之后，可再择机介入。考虑基数原因，预计18年2季度中炬高新调味品业务可提速，我们继续看好。食品股我们推荐中炬高新、伊利股份，关注安琪酵母、井食品。 推荐组合：顺鑫农业、山西汾酒、中炬高新。 行业重大数据变化5月生鲜乳价格同比-1.0%。5月生猪价格-30.4%，仔猪价格-51.0%。5月生猪存栏量-6.8%，能繁母猪存栏量-7.3%。222次GDT全脂大包奶粉拍卖价格-2.6%。 风险提示高端酒库存超预期、原料成本上涨幅度超预期。 查看本报告全文PDF 独家调查您认为该机构研报准确吗？
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