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隆基股份(601012) 2017年营收同比增长41.9%，净利润同比增长130.38%： 公司发布2017年年报，报告期内，公司实现营业收入163.62亿元，同比增长41.90%；实现归属于母公司的净利润35.65亿元，同比增长130.38%；实现综合毛利率达到32.27%，同比提高了4.79个百分点。 单晶主导市场格局已经成型，2018年营收依然保持高增速： 2017年单晶主导未来光伏市场的格局正在形成。单晶市场占有率在2017年加速提升，国内市场占有率提升至36%，全球市场占比达27%，预计2018年还将进一步提升。2017年公司实现单晶硅片出货21.97亿片，2017年实现单晶电池组件出货4,702MW，实现国内组件出货排名第一。根据公司三年战略规划，公司将继续稳步扩大单晶产能，2018年底达到28GW，2019年底达到36GW，2020年底达到45GW。届时公司单晶硅片将占全球单晶市场份额的40%，全市场的30%。成为全球光伏硅片龙头企业。公司经营目标2018年度单晶硅片出货量目标40亿片（含自用），电池、组件出货量目标7.5GW；自投电站开发并网量600MW。预计2018年实现营业收入245亿元，较2017年增长49.7%。 “成本+技术”优势明显，助力光伏平价上网： 为了稳步推进光伏平价上网，公司新增产能将进一步降低非硅成本，新上项目标准硅片非硅成本目标为不高于1元/片。近期公司公告，拟于未来三年向韩国OCI采购64638吨多晶硅原材料，预估合同金额10.23亿美元（不含税），而此次公告的采购合同的采购单价约合15.8$/kg，较目前一线多晶硅市场价低20%，同时公司持股15%与通威股份合资的5万吨高纯多晶硅项目预计在今年三季度开始投产，届时公司硅料成本也会明显下降，成本优势更加凸显。2017年公司继续增强研发能力，PERC电池转换效率提升至23.6%，60型单晶PERC组件转换效率达到20.41%，均刷新了行业纪录。 成长空间巨大，维持“强烈推荐”评级： 我们预计公司2018-2020年EPS分别为2.10、2.62和3.15元。当前股价对应18-20年分别为16、13和11倍。未来看好公司成长为千亿市值的全球光伏龙头企业，维持“强烈推荐”评级 风险提示：光伏行业发展不及预期，公司扩产不及预期 |
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