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★长远来看，在政策的引导下，P2P平台将不再依靠粗暴的烧钱及补贴获客，风控和运营也将完全合规，整个行业也终将进入到长标为主的理性发展阶段。 拆标，是当前国内P2P网贷平台的常见现象，在国内的网贷平台是随处可见，甚至可以说，拆标已成为国内P2P的特色标志。 所谓拆标，就是指P2P平台的长期借款标的被拆成短期的，大额资金被拆成小额，造成一种期限和金额的错配。 但最近，很多平台出现了项目逾期后投资人短标转长标的情况，让很多习惯了“长转短”式拆标的投资人疑惑不已。 这又是怎么一回事呢？ 1、熟悉的“长转短”式拆标 常见的拆标的方式分为两种，第一种是期限拆标。 所谓期限拆标，指的是把一个期限较长的借款标拆分成几个短期的标的。 比如某平台有一个期限为24个月、金额为200万的借款标的，它将24个月拆分为24期，也就是说每期1个月，金额为200万。 这种情况下，由于借款方在24个月之后才会将200万的本息归还，因此，每一期结束之后，投资人的本息将由下一期融到的钱来填补，也就是我们常说的“借新还旧”。 第二种是金额拆标，这种做法就是把一个大额的借款项目拆分成N个小额的借款项目进行融资。 比如将一个借款总额为500万的项目先拆分为10个50万的项目，再分别来发布借款需求。 无论是第一种做法，还是第二种做法，在P2P平台上都曾大量应用。 2、拆标背后的原因 拆标之所以出现，最根本的原因在于线下真实借款标的金额、期限，跟线上投资人偏向于喜欢短期、小额借款标存在很大的差距。 而作为金融领域后起之秀的P2P网贷，从诞生之初就就得充分考虑到如何照顾、满足投资人的用户体验。 对于绝大多数投资人来说，最好的用户体验就是“短平快”。对于平台来说，这样一方面能快速获得投资人的亲睐，另一方面也能帮助平台快速做大规模。 放眼整个金融行业，拆标也并非P2P的“原创”。 大家都知道，我国商业银行的理财产品一般以1-6个月期限为主，但是所投资的资产存续期远不止这么短，以非标中的信托产品为例，存续期在1年以下的产品规模占比仅为8%，普遍期限都在3年左右。 也就是说，理财产品的资金来源端期限较短，而资金运用端期限较长，银行为了解决这个问题，普遍采用“资金池”运作模式，通过连续滚动发行短期产品去对接长期资产，风险隔离机制形同虚设。 那么，理财产品到期能否兑付，完全依赖于能否不断发行新产品，一旦难以募集到后续资金，容易出现流动性紧张，进而沿着产品嵌套链条向其他金融机构传导，加剧市场波动。 如今，监管已经意识到这一问题的严重性，并通过资管新规要求银行理财不能期限错配，银行也只有延长理财产品的期限，才能配置到长期限和收益较高的资产。 与此同时，监管也同样要求P2P平台停止债转拆标、期限错配等操作方式，并要求借款人和出借人约定期限一一对应。这就意味着拆标这种做法将逐步退出历史舞台。 3、已经来临的长标时代 那么，前面提到的短标转长标，到底是怎么一回事呢？ 首先，按照《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（即57号文）要求，平台如想完成合规指标，就必须下线所有集合类、计划类的产品。 也就是说，平台以往惯用的将散标或债权转让标打包发售，投资人授权平台自动匹配债权的方式，不再可行了。 一直以来，由于这种操作方式信息披露差、存在资金池和期限错配的可能性，一直受到行业人士的质疑，也不被监管所允许。 但在实际操作过程中，由于各地监管的尺度和市场的发展程度不一，这种做法又大量存在。 另外，以前短投的散标，可以让平台自动债转，成为下一个标，由其他投资者接盘。而按57号文的要求，合规的做法是要求投资人主动进行债转，如果没有人承接投资人的债转，就只能等标到期了。这就是所谓的短标转长标。 近期，很多投资人遇到因平台借款人无法归本而出现的逾期情况，平台在综合考虑后，延长了投资人持有债权的时间，这实际上也属于被动的短标转长标。 由于平台确认过借款人的资产状况，所以这种逾期的通俗解释，更像是“延迟还款”，投资人可以收回本金和利息，只不过要延长一定的期限。 逾期也并非P2P平台独有的情况。只不过银行在处理类似的情况时，可以借助资金池模式进行调配，且银行也有足够的资金储备可用于周转，并不会影响存款用户到期兑付。 由于P2P平台不再允许设立资金池，一旦借款方无法按期还款，投资人的提现必然会受到影响。此前，考虑到投资人的接受度，平台会通过第三方代偿、自我垫付或借新还旧的方式来避免逾期。 如今，借新还旧的方式已被监管命令禁止，而如果第三方无力代偿、平台又无力垫付，就只能被迫逾期，使得投资人的短标转成了长标。 加上现在整个行业的流动性出现了问题，越来越多的平台开始不得已将逾期的问题直接暴露出来。一方面满足合规的需要，另一方面也确实降低了自己短期的兑付压力。 只不过，在这过程中肯定会遇到不少的阻力，尤其是来自投资人这边的不理解。有的人会觉得平台单方面违约，有的人会说这样一刀切过于粗暴，还有的甚至会因此而发起维权。 这些，都是P2P行业合规转型过程中必然要经历的伤痛。平台需要做好相关的解释和引导工作，理性的投资人，也应该给扎实做业务的平台一些耐心和空间。 长远来看，在政策的引导下，P2P平台将不再依靠粗暴的烧钱及补贴获客，风控和运营也将完全合规，整个行业也终将进入到长标为主的理性发展阶段。 对于平台来说，不管逾期与否，长标有利于降低流动性风险，提升平台续航能力，更好地服务于投资人。 对于投资人来说，只要平台的资产是真实的，且提供了转让的选项，就完全不用慌。 如果转让成功，那大家皆大欢喜；如果转让不出去，不妨接受“短转长”这个事实。 关于短标转长标，你怎么看？欢迎在下面留言，分享你的观点。 ☉END☉ |
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