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双汇发展 品牌价值 品牌认知度高，2009年、2010年中国最有价值品牌100榜，双汇蝉联肉制品行业第一位。在瘦肉精事件后，“双汇”品牌在高温肉制品市场的垄断地位仍无可替代。 规模经营 国内规模最大的屠宰和肉制品企业，业务涉及产业链上游养殖，中游屠宰、深加工，下游包装和零售等，在全国十多个省市建有肉类加工基地和配套产业。 规模化经营有助于企业控制成本及其他费用，提升盈利水平，进而在盈利能力低下的大众消费品行业取得竞争优势。 营销渠道 渠道布局广阔，200多个销售分公司遍布33个省市，配有3000多名销售人员、6000多家经销商、十多万个零售终端，形成了自身庞大的销售网络。 安全监督 瘦肉精事件后，双汇加强了内部食品安全监控，并引入第三方检测机构。 行业及产品分析所属行业：食品饮料主营业务：肉制品、生猪屠宰 它为什么最赚钱：最大的肉类加工企业，1992年生产出国内第一根火腿肠，作为中国驰名商标，它几乎成为火腿肠的代名词。 它处在什么行业：食品饮料行业已进入成熟期，大多数行业被少数在产品与销售收入有绝对优势的特大型公司所控制。对于这一行业中的大众消费品，消费者也倾向于选择大品牌，肉制品行业三强——双汇、雨润和金锣占据了绝大部分的市场份额。 像任何其他又大又老的东西一样，食品饮料市场的变化通常非常缓慢，公司股票也有着相当稳定的业绩表现，但食品安全问题的负面影响，在短期内会使企业市场份额大幅缩水。 它的行业地位：最早走红的火腿肠品牌，国内火腿肠销售冠军，销售额与企业规模都位居行业首位，在高温肉制品领域占有40%至50%的份额。 2009年，前三大肉类企业生猪屠宰量占比总共约3000万头，占全国出栏生猪量的5%左右，其中双汇市场占有率为2%左右。 尽管双汇受到瘦肉精事件与生猪价格上涨的影响，2011年净利润同比下降51.27%，但各项财务数据表现在食品饮料行业仍排名第一。 业绩预测 21家机构对双汇发展2012年度业绩做出预测，平均预测净利润为32.99亿元，12年度净利润相比上年大幅增长，增幅为484.02%。 未来增长将受益于： 根据《食品工业“十二五”发展规划》，“十二五”期间，政府将限制小产能建设，不再新建年屠宰能力在20万头以下的生猪屠宰企业，淘汰50%的落后生猪屠宰能力，因此龙头企业将成为最大受益者。 国家食品行业安全监管体制的完善。 估值水平：双汇发展市盈率在行业内名列第52，高于行业平均水平，高于市场平均水平。 目标价格：机构预测65.5元至95.48元 潜在风险： 上游生猪养殖散养和规模化养殖并存，出现食品安全问题的风险始终存在。 消费结构升级——从热鲜肉转向冷鲜肉，从高温肉制品转向低温肉制品。 生猪价格上涨。 企业盈利恢复低于预期 特别关注： 竞争优势：品牌与规模化经营是双汇保持行业领先地位的核心优势。 有别于市场的判断：有观点认为，由于食品安全问题还将困扰食品行业，因此双汇发展尚未形成经济护城河。然而我们认为，相对于整个行业而言，双汇仍旧是最具成长空间和竞争力的大企业，目前处于低估值阶段。 股价催化剂：原材料生猪价格开始回落。 在低温肉制品市场中，市场占有率比重上升。 还有哪些好公司： 伊利股份、雨润食品 |
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