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大家好，我是私募操盘手老刘。许多的朋友给老刘发来了私信，跟老刘说想要老刘写点关于估值方面的文章。 首先分析一家公司财务报表的话，是从分析公司开始的，这也是著名的投资家巴菲特的名言。那么我们做投资了解公司的第一步，就是从财务分析开始，我们分析报表只是第一步，更重要的是透过这些表面的财务数字去读懂行业、市场、公司运营、现金流等等企业的方方面面。 那么好，今天的话先给大家简单的讲讲比较基础的，后面会给大家逐步的深入。 首先我们需要做以下的准备： 1、从5年以来这家公司的年报（如果数据不足5年的话，能拿到几年是几年，那我们就拿长城汽车来给大家举个例子，2011年上市，所以我只准备了2年的年报） 2、这家公司最近一年的3份季报。 3、和它同行业的其他几家具有代表性的公司最近的年报。 然后，通过历史数据的分析，看清选定公司“现金”、“收益”、“成长”和“财务健康状况”这四个方面的真实情况。 最后，通过同行公司之间的比较，确认选定公司的行业位置。 今天老刘要给大家讲的是“现金为王”。 1. 自由现金流（FCF） 2. 经营现金流（OFC） 3. 市现率（PCF） 4. 现金转换周期（CCC） 1自由现金流（FCF） ▍关于FCF FCF指的是一家公司可以每年可以提取但是不导致损害企业核心业务的资金，一家公司的自由现金流的营收在5%或更多的话，那么这样的企业一经发现就别放过，坚决买入。那么很多公司在初期，进行快速扩张的时候，FCF经常是负数的，这个时候你要做的就是从各个信息来源不断的去确认，这家公司是不是把赚来的每一分钱又去投入生产创造更多的价值了。 2经营现金流（OFC） ▍关于OFC 经营现金流的话就非常好理解了，“直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动”产生的现金流。那么老刘个人认为，FCF为负数的情况下还是情有可原的，但是OFC为负数的话就比较麻烦了。此类公司最终将不得不通过发行债券或股票的方式寻求另外的融资。这样做，不仅增加了公司的经营风险，还稀释了股东权益。 那么对于OFC为负数的公司，要看其应收账款是否大幅增加。如应收款大幅增加，甚至超过销售的增长了，那么公司很可能陷入了入不敷出的被动状态，警惕其资金链断裂的风险。 3市现率（PCF）= 股价 / 每股现金流 ▍关于市现率的问题 市现率是我们常用的评价股票价格和风险的皮尺，市现率越小的话表明上市公司的每股现金增加额越多，经营的压力越小。出现高市现率的话，可能意味着一家公司正在以一个高的价格进行交易，但是它并没有产生足够的现金流去支撑它的股价，相反小市现率证明这家公司正在生产充足的陷阱，但是这些现金并没有反应到它的股价上。 4现金转换周期（CCC） ▍关于CCC CCC用来测量一家公司的赚钱速度，这里由于篇幅受限，以后的话会给大家进行讲解。如果CCC为负数的话，那么就说明存货和应收账款的周转天数都很短，而应收账款的递延天数比较长，公司可以讲运营资金数额控制到最小。CCC的话是常用语同行业公司进行比较的。 今天的话第一篇从零学价投我们就简单的说到这里，相信还是有比较多的朋友想开始自己的价投之路，老刘也是希望能够给到大家一些帮助。喜欢笔者文章的朋友可以点个关注，码字不易，您的支持就是老刘的动力。 |
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