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$中国国旅(SH601888)$ 菲利普.A.费舍：投资成功的核心：在于找到未来几年每股盈余将大幅成长的少数股票。只要投资者买入的是优秀的公司，长期而言投资人仍然能够获利，投资者应该忽视对整体商业和股票市场的即将来临的趋势的任何猜测。当你认为一家公司值得投资时就放手去做，不要因为猜测带来的恐惧或者希望而止步不前。投资者绝对不要因为可能发生的一个普通的熊市而卖出表现优异的股票。任何真正优秀的股票的价格应该高于哪些表现稳定，但是获利能力无法提高的股票。总之最关键的是任何时候都不要放弃在未来会大幅度增值的投资。绝对不要仅仅因为价格上涨幅度已经很大，可能暂时出现估价过高的情况就卖出优秀的普通股。不要以为一只股票的市盈率高，必然表示收益的进一步增长已经反映在了价格上。决定现在是否买入某只股票时，他在过去几年有没有上涨的事实根本没有意义，重要的在于现在或者未来是否能有足够的进步，以证明价格高于目前的水平。检验一只股票的价格到底是“便宜”还是“昂贵”的唯一真正的标准：公司的基本面显著高于还是低于目前金融界对该股票的评价。即评价某只股票的市盈率是否与它的价值一致。在每股收益稳定增长，以及市盈率同时急剧增长的情况下，股票价格将会大幅度上涨。即使价格上涨了很高，但是这些股票仍然应该持有，只要基本面真的很好，这些公司的收益迟早会上升到不仅足以让目前的价格看起来很合理，并且能上涨得更高。有耐心的投资者最后都会获得惊人的回报。短期的价格变化本身是难以预测的，我相信为了获得短期差价而频繁交易是不可能赚取巨额利润的，只有真正长期持有正确股票的人才有这个可能。 每个年代都有一些热门的投机性股票，后来证明是盲目跟随群体行动会遇到的最危险的陷阱，而真正知道自己在做什么的人就不会受到影响，获利最多的机会来自有价值的投资。“事情变化得越多，越就保持原样”。应该买入的公司是那些遵守能使利润长期迅猛增长的计划，而且具有很难让新加入所在行业的公司分享增长的内在特点的公司。持有股票直到公司的性质从根本上发生了改变，或者公司成长到某一点时，增长速度不在快于整体经济。要目标在于寻求资本大幅度增值的投资者，应该降低对股利的重视程度。 |
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