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美国很多书讲解了美国股市的历史和发展，但a股对这方面的回溯以及介绍很少，我一直觉得中国a股现在走的很多路和美国相似，那么我们是不是也通过a股的历史数据来对未来的机会做一些展望和探讨呢？ 既然说是20年时间的长线逻辑，那么为了使数据能更反映长期收益率，我尽量选取了上海601000之前的所有公司，深圳和中小板前100家公司，这样大部分都是上市超过15年的公司，公司总数233家，集中在几块比较重要的行业： 制造业（包括家电，汽车，工程机械等），医药（包括西医，中医，医疗器械等），通信业，日用品，食品饮料（这块由于比较特殊从日用品单独拿出来），软件，能源，旅游，零售业，矿业，金融，交通运输（包括机场，高速公路，航空业，港口等），公共事业，工程建设，房地产，材料（包括水泥，钢铁，化工，纺织等）。 先来看看过去20年回报率前50的公司： 占比情况：医药公司19家（占比38%），制造业7家（14%），食品饮料5家（占比10%），房地产5家（占比10%），矿业4家（占比8%），材料4家（占比8%），零售业2家（占比4%），金融1家（占比2%），日用品1家（占比2%），公共事业1家（占比2%），软件1家（占比2%）。 医药和食品饮料占比接近50%，说明医药和食品饮料是出现牛股的温床，需重点关注，未来这两个板块仍是重点。 制造业在过去20年也有不少牛股，未来也值得重点关注。 零售业也会经常出现回报率很高的公司，但选择起来难度较大。 中国和美国的回报率排名有类似的地方也有一些不同的地方，a股的关注方向应该主要集中在医药，制造业，食品饮料，互联网这四个方向，接下来看看各板块的数据： 1、医药 老字号中药公司回报率挺高，主要还是有品牌溢价和定价权，看看他们动不动就提价就知道了。 西药收益率也不错，恒瑞医药，复星医药，丽珠集团，还有我比较喜欢的血制品表现也不错，原料药相对表现较差，因此对于西药应该关注研发力度投资较高的或综合性平台公司，尽量回避技术较低的。 建议重点关注：中药老字号，研发实力强的制药公司。 2、食品饮料和日用品 日用品公司不少上市较晚，数据较也晚。食品饮料多出大牛股，比如茅台和伊利的回报率可能是A股最高的，主要方向在两块： 品牌价值，其他公司无法替代的，比如茅台，五粮液。 全国性企业，伊利股份，双汇发展。如果只是做成了区域性的公司，那么回报率很难上来，比如三元和光明。啤酒行业和红酒的整体表现一般，但成本和利润一直不能正比平衡。 建议重点关注：品牌价值强的白酒企业，全国性大型食品企业。 3、制造业 制造业非常有意思，其中电视因为技术更新太快，回报率较差，国产汽车除了上汽，其他都低于15%。这也说明竞争激烈。白色家电整体表现不错，值得关注。 建议重点关注：白色家电三巨头和小家电的优秀企业，工程机械行业两强三一和中联。 4、软件和通信业 我们可以看出，除了东软集团回报率较为出色，其他公司如果光看回报率非常一般。 通信业除了华为，其他公司表现也较为一般，再看看今天的中兴，非常尴尬。 建议重点关注：无，难怪拉菲特都不知道怎么买科技股……。 5、旅游（休闲娱乐） 旅游似乎也是区域性太强，无法扩张规模，景点价格又长期受管制，休闲旅游行业市场足够大，竞争激烈，传统的公司很难胜出，比如中青旅等。也许平台型的互联网公司或者异地复制游乐园公司会有机会，比如携程和宋城演艺。 建议重点关注：互联网平台型公司和类似迪士尼的乐园公司。 6、能源 国内的能源基本是国家垄断，上市公司很少，回报率一般，对于长期投资者吸引力不大。 建议重点关注：无。 7、零售业 零售业的整体回报看似还不错，特别低的较少，大部分都在10%以上，如果要取得较高的回报率，还是需要连锁类型的，等于还是全国性质的公司比较容易有超额的回报，看看下一家像苏宁一样计划成为全国型的连锁企业会是谁。 建议重点关注：全国连锁类型零售企业。 8、矿业和材料 矿业类出了几个收益率较高的公司，其中有三家是黄金股，水泥是区域性的，一般般。 建议重点关注：矿业中的黄金股公司，材料中处于全球少数几家竞争的行业。 9、金融
说到大家关心的金融行业，尤其是银行和券商，我们看到很多银粉经常讨论哪个银行表现好，实际一看回报率差距并不大，说明银行差异化并不明显，综合来说国内的银行业表现中规中矩，真的要投资金融股还不如买个中信证券，但收益基本处于中等收益行列，但是还算不上超级明星。 建议重点关注：中信证券。 10、交通运输
航空公司表现整体较差，高速公路和机场港口这些巴菲特喜欢的品种在我们这表现一般，其实没有什么出彩的公司，貌似机会不大。 建议重点关注：无。 11、公共事业
火电企业受煤炭价格影响导致成本较高，因为煤炭大多是国企，另外火电价格受国家管制，提价也较难，水电整体表现要更加出色一些，不过长期来看也很难提供超额收益。 建议重点关注：无。 12、房地产和工程建设
地产的发展带动使很多全国性企业提供了很高的回报率，但是随着中国城镇化的后期二手房销售占比逐渐提高，对于这些新房销售公司的业绩会有一定影响，后续会如何表现目前我很难看清，工程建设的回报率也是马马虎虎，没有什么出色表现。 建议重点关注：无。 最后总结下值得重点关注的范围：中药老字号，研发实力强的制药公司，白色家电三巨头和小家电的优秀企业，互联网平台型公司和类似迪士尼的乐园公司，连锁类型零售企业。 |
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