银行非标ABS实现路径及实操案例

非标资产证券化实现路径

银行的非标资产证券化，一般是指以银行作为原始权益人，以银行表内外的非标资产作为基础资产，以资产支持专项计划、信托计划、专项资产管理计划作为特殊目的载体（SPV）发行资产证券化产品的融资活动。目前，由于银行非标资产属于非信贷资产，一般是以券商资管或者基金子公司设立的资产支持专项计划作为载体发行。

 

由于银行一般是通过信托或者券商定向资管通道投资于非标资产，此种情况下银行持有的直接资产一般为资管计划收益权或者信托受益权。而根据企业资产证券化的要求，信托受益权是受基金业协会认可的基础资产类型（底层资产投资于负面清单限制类型的除外）。而资管计划收益权是否可以作为企业资产证券化的基础资产在法律上还存在较大争议。目前，建议以银行持有的信托受益权非标资产进行证券化操作。

银行非标转标证券化业务模式介绍

  （一）交易结构一

 

  （二）交易结构二

   （三）交易流程概述

1、形成信托受益权：银行作为委托人，通过直接投资于信托计划份额，形成银行持有的信托受益权资产。

2、形成基础资产：银行将其持有的信托受益权直接转让给专项计划或者先转让给信托公司再间接转让给专项计划，最终形成专项计划的基础资产。

3、设立专项计划：计划管理人设立专项计划向投资者募集资金，用于向银行或者信托公司支付对价（银行作为投资人，实现信托受益权资产的非标转标）。

4、兑付计划本息：在专项计划兑付日, 专项计划利用自原始债务人处追偿回的资金向资产支持证券持有人兑付证券本息。

  （四）业务优势

1、通过非标资产证券化，银行能够提高资产周转率，腾挪资金头寸。

2、非标资产出表（表内非标资产），或转化为标准化产品,降低银行非标资产比重，实现非标转标。

3、降低风险权重，释放核心资本（投资的abs评级在AA-及以上，风险权重仅计提20%）。

4、获取资产端和证券端的套利收益（套利收益≈非标资产收益-ABS收益-ABS发行费用）。

5、拓宽资金融资渠道，树立公司品牌，扩大市场影响力。

案例介绍：金泰一期资产支持专项计划

  （一）交易结构

作为原始权益人的银行配置了大量的信托受益权非标资产，为实现非标转标，调整资产结构的需求，银行拟作为原始权益人，将其持有的信托受益权资产转让专项计划，成立ABS产品。

认购人通过与管理人签订《认购协议》，将认购资金以专项资产管理方式委托管理人管理，管理人成立并管理专项计划，成为资产支持证券持有人；

管理人依据与原始权益人签订的《基础资产买卖协议》约定，在专项计划设立日将专项计划募集资金划付至原始权益人制定账户，用于支付购买基础资产的购买价款；

资产管理机构根据《服务合同》的约定，负责对基础资产及贷款的服务进行完整记录，与受托人确定每次信托利益（含信托本金和信托收益）的分配情况、督促受托人对贷款的回收及监督基础资产的运行情况等基础资产、贷款的管理工作。

  （二）产品要素

  （三） 基础资产标准（部分）

信托已生效，且其受托人合法存续；

原始权益人已经履行并遵守了基础资产所对应的任一份《信托合同》和《信托受益权转让协议》；

受托人在《信托合同》项下不享有任何主张扣减或减免应付款项的权利；

已届信托利益分配日的信托受益权已经按期分配，不存在逾期；

就信托受益权下每笔贷款而言，其需满足以下条件：

1、贷款相关贷款合同项下的各笔贷款已经全部发放完毕；

2、每笔贷款对应的基础资产清单所列抵押担保、质押担保已经办理完毕登记，担保权利已合法有效设立；

3、贷款合同项下未偿款项不存在逾期，按照原始权益人的贷款五级风险分类标准为正常类；

4、债务人对贷款不享有任何主张扣减或减免应付款项或提出任何抗辩的权利（法定抵销权除外）。

  （四）底层资产概况

  （五）增信措施

本产品的增信措施包括优先/次级分层、超额利差、信用触发机制等，由于要实现出表功能，并未设置原始权益人差额补足、外部担保等常规增信措施。