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虽然近期美国科技股暴跌不断，昨晚这家顶级科技公司却因财报喜讯，怒拔长阳，大涨近6%，它就是家喻户晓的苹果。其市值已经达到9904亿美元，离万亿目标只差一步之遥。 由于苹果股价大涨，巴菲特的股神光环再次照亮四方。因为按照苹果5.89%的收盘涨幅计算，巴菲特的持股市值一天之内就浮盈约27亿美元，实在羡煞旁人。 苹果发布2018财年第三季度业绩（对应2018年4月1日至6月30日）：营收增速超市场预期，下季度指引向好。各项细分数据如下： 1、营收533亿美元，同比增长17%，位于此前预告515-535亿美元区间偏上限，超过市场预期的523亿美元。 2、iPhone、可穿戴、服务的强劲销售推动营收连续四个季度实现两位数增长；毛利率38.3%，位于此前预告38%-38.5%区间中间偏上。 3、净利润115亿美元，同比增长32%，受益于18年美国降低企业所得税，净利润增速高于营收增速（所得税率比去年同期降低约10个百分点）；EPS2.34美元，超过市场预期的2.18美元。 4、各地区营收同比均实现正增长，其中大中华地区96亿美元，同比增长19%。 5、iPhone销量4130万部，同比增长1%。iPhone营收299亿美元，同比增长20%；平均单价724美元，同比上升20%，环比略降1%，多产品组合带来整体销量的继续增长，iPhone X仍为最受市场欢迎的iPhone。预计下半年iPhone新机依然采用多产品、多价格组合策略以促进销量增长。 6、iPad销量1155万部，同比增长1%，Mac销量372万部，同比降低13%。 7、以Apple Watch、AirPods为代表的其他产品营收37亿美元，同比增长37%，连续六个季度保持高增速；下半年两款产品均有升级款新品发布，有望继续引领新型智能硬件创新方向！ 8、服务营收96亿元（包括APP Store、互联网服务、苹果音乐、苹果支付、授权和其他服务），同比增长31%，继续创造单季历史新高，APP Store是主要增长动力。 同时，苹果还发布了2018年第四季度业绩指引，营收600-620亿美元，超过市场预期的594亿美元，同比增长14%-18%。 其中，预计毛利率38%-38.5%，超过去年同期的37.9%。最重要的，苹果透露，大部分新产品预计能如期发布上市（iPhone、iPad、Mac、iWatch、AirPods、AirPower），整体备货节奏可能比2017年有所提前。 总体来说，苹果公司本身表现还是非常不错的，在iPhone X因定价过高导致销售不利的局面下，依靠可穿戴、APP Store服务等其它产品结构的增长，它的整体营收增速、产品单价、毛利率等核心数据，达到了美股市场的期待值。 从苹果公司透露的新品发布、和备货情况来看，2018三季度A股的苹果产业链出现好转也是大概率事件。 2018年，是苹果产业链非常低迷的一年。龙头公司蓝思科技、歌尔股份、信维通信、环旭电子等跌幅超过30%，欧菲科技跌19%、立讯精密跌0.39%、大族激光跌6.86%。 中小市值公司安洁科技、科森科技、水晶光电等跌幅也达到30%。可见市场的预期已经极致悲观，多公司的滚动市盈率进入到30倍PE以内，且股价连续低迷。 归结来说，苹果产业链表现不佳的原因包括： （1）iPhone X销售不利。2017年给市场的期待非常高，到2018上半年有一个大幅度的修正，这个修正幅度是史上最大的修正。 今年上半年原本第一季做3500万台，第二季做2500万台，但是最后第一季只有做了1400万台，第二季做了700万台，这个落差幅度之大，让市场高度期待iPhone X能够带起换机需求的想法破灭，所以A股苹果产业链一片悲观。 （2）2017年多数公司的业绩增长较好，基数较大；且每年上半年是苹果产业链的业绩淡季，导致2018上半年，苹果产业链公司业绩增速普遍较低，比如龙头公司大族激光、信维通信、欧菲科技等。 （3）创新工艺不及预期，2017年iPhone X的3D感测、生物辨识、结构光等相关的供应商股票涨幅都非常大，但这创新工艺并没有达到爆款的使用体验，最核心的面部识别，被国产手机跟进复制。 当前的悲观气氛，类似于2016年。回顾下当时，iPhone7发布前（2016年9月8），市场都知道iPhone7不会有太多变化，也因为iPhone6太成功，所以刚经历iPhone6s订单下修，A股苹果产业链的投资气氛是非常低的。 但是，2016年9月iPhone7发布以后，中间经历了三星Note 7的电池爆炸事件，当年第四季度IPhone销量走俏（iphone Plus机种大概增加了10%的订单），苹果产业链涨了一年，涨到2017年11月份（IPhone X于2017年9月13日发布）。 这也是苹果供应链比较罕见地在新机种发表跟发售之后才开涨。所以说，很多时候，股价和市场的预期是背道而驰的。 对照2016年，现在的2018年也被认为是苹果“小年”，市场都在担忧智慧型手机市场饱和，都知道前一年新机种（iPhone X & iPhone 8）不如预期，新机种被市场认为无卖点对照。当所有人都悲观时，反而要找积极因素。 2018年第二季度，中国智能手机市场出货量回升到1亿部以上；前五大手机厂商市场份额上升到 90%，其中华为（27%）、OPPO（21%）、vivo（20%）、 小米（14%）、苹果（占比8%，但其销售总额、毛利和净利润都是最高的，多产品线和服务收入也是结构性优势）。行业回暖趋势基本确定。 苹果今年采取了新的战略： 一是机海战术、多品类齐发。几乎把所有新产品（iphone、ipad、Macbook等）的更新，都集中在2018下半年，这是过去同期比较罕见的。 过往iPad的更新在第二季到第三季，MacBook也是，2018年所有的产品都集中到下半年，这将吸引媒体和消费者的观察，对A股苹果产业链乐观的投资气氛的形成有所帮助。 再是，降价策略 发布时间可能提前。针对高价iphone X销量不利的情况，2018年苹果将采取折衷策略、发布3款产品。其中，重点推出一款具有全面屏、Face ID、结构光的液晶显示（LCD）IPhone，同时不超过700美金、甚至能双卡双待。 这是真正的廉价版iPhone X，4000-5000元人民币的价格，是广大“果粉”比较容易接受的价格，华为、oppo、VIVO的高端机型也处于这个价格区间。 想一想，我们身边的忠实果粉、已经长达两年没有换机了（很多还在用IPhone 6、6S、7）。也因此，预计2018下半年推出3款新版的iPhone，出货量可以到8500万台左右，其中大概LCD屏的机型可以占到50%，成为最流行的街机。 每年上半年是例行淡季，对于部分供应商来说，2018下半年9-12月开启的新产品周期，是销售旺季。可以帮助在三季报实现更好的同比增长，以此延续到2019上半年，特别是做跨产品备货（iphone、ipad、Macbook等）的，业绩成长性会更好。 综上，在2018上半年极致悲观的市况下，我们更愿意乐观看待2018下半年的苹果产业链。 对照iPhone7发布以后，Apple供应链股价才开始涨（过往苹果产业链的最好投资窗口是每年7-9月份，新产品发布之前，供应链备货之时），2018年9月新品发布后，10-1月销售旺季，可能会复制2016-2017年的跨年度行情。 1立讯精密 Type C、Dock 持续看好，声学份额不断提升，AirPod 今年下半年获利能力稳步提升，LCP 天线/无线充电/马达三大新品下半年有望上量。 FIT HonTeng 收购 Belkin 将有望于 8 月完成，进入智能家居领域；此外，公司也宣布与夏普成立合资公司进入汽车电子行业，并继续寻找并购机会。
2安洁科技 随着下半年苹果新机启动备货，利好精密功能件领域的安洁科技，其单机价值量ASP有显著提升。此外，特斯拉在上海建厂也构成利好（风险因素：关注 Oppo、Vivo 等品牌出货状况对旗下威博精密的影响）。
3东山精密 并购 Multek 延展产品线和客源，且FPC在苹果地位提升，ASP增长，持续向好。
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