|
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写，仅面向光大证券客户中专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅或使用本订阅号中的任何信息。 
本文作者 张旭 / 危玮肖 摘要 热传的那篇《8月，一个中等县城，最近经济状况》写得挺好，但多少些悲观了。 在宏观研究中，仅仅依靠草根调研并不妥，毕竟有以偏概全的风险。 “县政府的账户已经空空如也”、“县政府欠银行几百亿，利息都还不起”，似乎还有以讹传讹之嫌。 那么，地方的经济增长、财政收入、债务负担究竟怎样？ 我们拒绝以偏概全，我们拒绝以讹传讹，我们不愿意武断地给出结论，我们更愿意用详实的数据将答案呈现出来！ 地级区划单位经济财政数据全貌 我们选取了313个地级区划单位（包含地级市、自治州、地区、盟，下文简称“地级区划单位”）为样本，综合研究了地级区划单位2017年的经济（GDP及同比增速）、财政（一般公共预算收入及财政自给率）情况，由于部分地级区划单位相关数据无法获得，所以没有纳入统计。部分地级区划单位披露了截至2017年末政府债务余额数据，下文亦梳理了部分债务余额超500亿元的地级区划单位及其债务负担情况。 313个样本中，2017年GDP体量在万亿以上的地级区划单位共10个，规模从大到小排列分别为深圳、广州、苏州、成都、武汉、杭州、南京、青岛、长沙和无锡。2017年一般公共预算收入体量在千亿以上的地级区划单位共11个，规模从大到小排列分别为深圳、苏州、杭州、广州、武汉、成都、南京、合肥、宁波、青岛和郑州。 
华东地区（安徽、江苏、山东、浙江） 华东地区58个样本中，2017年GDP体量最大的为苏州，规模达1.73万亿，中位数为3264亿元。华东地区GDP规模万亿以上地级市共5个，GDP规模多处于1000-5000亿元，占比63%。 财政方面的情况，2017年一般公共预算收入最大的为苏州市，为1908亿元，华东地区58个样本中一般公共预算收入的中位数为279亿元。 
华南地区（福建、广东、广西、海南） 华南地区47个样本中，2017年GDP体量最大的为深圳，规模达2.24万亿，中位数为1794亿元。华南地区GDP规模万亿以上地级市共2个，GDP规模多处于1000-5000亿元，占比67%。
财政方面的情况，2017年一般公共预算收入最大的为深圳，为3332亿元，华南地区47个样本中一般公共预算收入的中位数为106亿元。 
华北地区（河北、内蒙古、山西） 华北地区33个样本中，2017年GDP体量最大的为唐山，规模达7106亿，中位数为1407亿元。华北地区无GDP规模万亿以上的地级市，GDP规模多处于1000-5000亿元，占比70%。
财政方面的情况，2017年一般公共预算收入最大的为唐山，为461亿元，华北地区33个样本中一般公共预算收入的中位数为118亿元。
华中地区（河南、湖南、湖北、江西） 华中地区58个样本中，2017年GDP体量最大的为武汉，规模达1.34万亿，中位数为1832亿元。华中地区GDP规模万亿以上地级市共2个，GDP规模多处于1000-5000亿元，占比74%。
财政方面的情况，2017年一般公共预算收入最大的为武汉，为1403亿元，华中地区58个样本中一般公共预算收入的中位数为118亿元。
西南地区（贵州、四川、云南、西藏） 西南地区44个样本中，2017年GDP体量最大的为成都，规模达1.38万亿，中位数为1125亿元。西南地区GDP规模万亿以上地级市共1个，GDP规模多处于1000-5000亿元，占比59%。
财政方面的情况，2017年一般公共预算收入最大的为成都，为1276亿元，西南地区44个样本中一般公共预算收入的中位数为80亿元。
西北地区（陕西、甘肃、青海、新疆、宁夏） 西北地区39个样本中，2017年GDP体量最大的为西安，规模达7470万亿，中位数为535亿元。西北地区无GDP规模万亿以上的地级市，GDP规模多处于1000亿元以下，占比68%。 财政方面的情况，2017年一般公共预算收入最大的为西安，为655亿元，西北地区39个样本中一般公共预算收入的中位数为41亿元。
东北地区（吉林、辽宁、黑龙江） 东北地区34个样本中，2017年GDP体量最大的为大连，规模达7364万亿，中位数为905亿元。东北地区无GDP规模万亿以上的地级市，GDP规模多处于1000亿元以下，占比56%。 财政方面的情况，2017年一般公共预算收入最大的为大连，为658亿元，东北地区34个样本中一般公共预算收入的中位数为63亿元。
部分地级市政府债务余额 部分地级市披露了截至2017年末地方政府债务余额情况，我们统计了118个样本，地方债务余额在10至1400亿元，其中遵义市的债务余额最高，为1391亿元，政府债务余额超千亿的地级区划单位还有泉州市和潍坊市。
风险提示 地方政府债务监管高于预期。 往期研报精选 ►利率债（张旭） 是什么阻碍了信用的投放？ 结构性政策解决结构性问题 当前MLF组合拳和降准孰优孰劣 用什么补充资本？—商业银行资本工具探究 降准后，还能不能入场？ 中性降准的猜想 ►信用债（刘琛/曾章蓉/危玮肖） 公开发长债都是好样的——一个择券思路 从乐视看今年违约的共性 ——15乐视01违约点评 如何看城投债？ 从债权投资者角度看并购估值 继续拥抱产能过剩行业？ 违约的债今安好？ 公开发长债都是好样的——一个择券思路 从商誉角度看企业信用风险 债券违约率手册 房地产企业现金流压力测试 ►可转债（邵闯） 转债市场历次底部反弹特性 转债绝对价格策略的进一步思考 低价券的机会 从历史周期看转债市场流动性 转债策略：新的视角看转债估值 转债策略：条款博弈的收益有多少？
光大固收 EBS固收是由光大证券张旭团队运营的公众号~非常感谢您的关注~欢迎与我们交流观点~ 张旭（利率）：13522568130 微信: ZhangXuFICC QQ： 2624530660 曾章蓉（信用） 186 0300 2640
刘琛 （信用） 186 1670 7806
邵闯 （转债） 152 2189 2372
危玮肖（信用） 188 1065 3183 本订阅号由光大证券固定收益研究团队编写，所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务，任何情况下任何完整的研究观点，均应以光大证券研究所已正式发布的相关研究报告为准。 本订阅号仅面向光大证券专业投资者客户。光大证券客户中非专业投资者客户，不论通过何种渠道阅读到本订阅号的内容，请自行评估相关内容适当性，并咨询专业投资顾问，对相关信息可能的风险进行充分的了解，若因不当使用本订阅号中任何信息而造成任何直接或间接损失，需自行承担全部责任。非光大证券客户，请勿订阅或使用本订阅号中的任何信息。
长按识别，关注我们获取最新观点
|
