万达从香港退市犯了重大战略错误

2017年之前的万达是多么的风光，一亿的小目标脱口而出，投资董明珠银隆5个亿也就是洒洒水，海外各种项目买买。2015年大牛市万达电影在A股上市带来的市值大幅增长，让万达吃到了甜头，与港股的低估值形成鲜明的对比，更坚定了万达从香港退市的决心。

2016年4月份，万达商业(03699.HK)发布公告称其控股股东（万达集团）将代表联合要约人以52.8港元/股全面回购已发行H股，总代价约344.55亿港元。待H股要约成为无条件后，万达商业将撤回H股于港交所的上市地位。正是由于这一决定导致万达由盛转衰的重要原因。

为什么万达要从香港退市?

万达高层不止一次公开表示万达估值被严重低估。当时A股上市的房地产企业市盈率一般为十几倍，如中粮地产21倍、珠江实业18倍、万科15倍、金地14倍、金融街13倍。2015年，万达商业净利润超过300亿，如果在A股上市，就按平均15倍市盈率，市值可达4500亿。而在提出私有化之前，万达商业H股价格对应市盈率仅为4倍！由此可算出由于港股低估值直接拖累我们这位前首富身家近1千亿人民币。30年河东30年河西谁知2016年底却是香港牛市的起点，2015年6月中国内陆牛市就结束了。

如果没有退市会怎么样?

2016年3月起，香港证券市场就进入了轰轰烈烈的大牛市。恒生指数从18000多点涨到2018年2月份的33000多点，各大地产公司股价平均增加7倍以上。比如中国恒大股价从2016年的4.7元左右涨到2018年的32.5，市值足足涨了7倍，中国首富地位瞬间易主许家印。

碧桂园股价从2016的2.3左右涨到2018年最高的18.85，市值直接涨了8倍。

其他比如融创市值更是增加了10倍以上。正是由于万达撤离港股市场的决策，导致市值减少至少7倍以上，万达直接从地产的一级梯队中剔除，市值这个东西不仅象征意义重大，更能带来实实在在的利益。

那么扩大公司市值有什么好处呢？

一、扩大品牌的知名度，让品牌显得更高端。

二、从股权质押方面讲，同样是五折质押，500亿的市值比1000亿的市值质押融资额度就少很多。

三、拓宽融资渠道，不断增长的市值的公司更容易在银行获得贷款，发债也会更容易。

从香港退市对万达的影响有哪些?

1、从香港退市回购股份消耗本已经不多的现金。从公开资料显示万达以52.8港元/股全面回购已发行H股，总代价约344.55亿港元。

2、随着内陆金融去杠杆的强化，原有的融资渠道基本关闭，贷款艰难，发债更是困难重重。

3、退出港股最大目的就是为了回归A股，但A股已经进入漫长的熊市，资金融资能力减弱，回归A股道路困难重重，就目前等待上市的企业数量光IPO排队也得3年左右，原本借壳绵石投资实现曲线上市也宣告失败，11月21日晚间，绵石投资发布公告称将终止与万达集团的资产重组， 终止原因为，绵石投资与万达未能就时间安排上达成一致。并表示在未来一个月，不再筹划重大资产重组事项，并表示于11月22日开市复牌。

4、身家这个东西看起来很虚，其实意义非常大，身家大幅增长无论对公司发债还是从银行贷款或者通过其他渠道进行融资都会容易得多，由于退出港股直接让万达错过香港的大牛市，错过市值大增7被的机会，同时让万达永远跌出了中国地产第一梯队。

5、对赌协议即将到期，从港股退市时王健林签订了一份对赌协议，万达集团约定万达商业要在2018年8月31日前登陆A股市场，若万达回A股失败，将要支付高达400亿港币进行股权回购，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。如今商业私有化满2年的大限将至，可是万达在A股上市依然是困难重重，2018年对万达而言注定是不平凡的一年。

综上所述从香港退市是万达由盛转衰的转折点，欲速则不达，过于追求高市值反而适得其反，白白错过香港市场的大牛市。也许万达该沉下来，失败并不是坏事，吸取教训，活下来才能走得更远。