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三年后的你,会感谢现在做的这个决定

2018-08-13  wwdragonf...



医药行业最近真的是祸不单行,惨不忍睹。


疫苗丑闻方兴未艾,美年假医生接踵而至。


加上最近行情萎靡不振,医药基金可谓是跌跌不休。


《疫苗丑闻中,我发现了一个赚钱机会》的最后,小钱说过,如果文章打赏得多,小钱就专门写一篇医药基金的文章。


当时的打赏超过了小钱预期,今天我们就来聊聊医药基金。


开始聊医药基金之前,不妨先来看看医药行业的逻辑。


在人类早期,抗生素未被发现之前,传染病是导致人类死亡的主要疾病。


但是随着人们生活水平的提高和医药行业的发展,威胁人类生命健康的疾病发生了重大的变化。


近年来,心脑血管疾病、肿瘤、糖尿病、退行性疾病等慢性疾病,成为死亡的主要原因,导致的死亡人数占到总死亡人数八成。


然而,变化的仅仅是疾病的种类,人类对于医药的需求仍然是不断增长的。


医药需求是绝对的刚需。


随着财富的增加,活得更健康、更长久将成为日益突出的需求,人们对医药保健的投入也必然会越来越多。


毕竟,钱再多,也不能带进棺材里面去。



持续旺盛的需求是支撑医药行业长期走牛的底层逻辑。


此外,决策与消费分离以及多样化的支付主体,所以不管多贵的药,只要有用,医生都会给你开;不管多贵的药费,都会有社保、保险等替你付款。


这更让医药行业变成了一个绝佳的投资标的。


从行业表现上来看,医药行业的表现也非常亮眼。


从美国成熟的资本市场来看,标普医疗保健行业指数自诞生以来的表现远远超越同期标普500指数。


有数据统计,从1989年9月至2014年7月,标普医疗保健指数涨幅高达969%,同期标普500指数涨幅为465%,医疗保健行业的涨幅是大盘的一倍多。


此外,从2009年到2014年,美国生物科技指数从57.14涨到了294.65,五年涨幅高达五倍。


美国生科ETF09年到15年走势


同样的逻辑,在A股也是一样的,以2007年至2015年为观察周期,累计涨幅最高的前20只股票中有9只是医药股,约占一半,医药行业可以说是大牛股辈出之地。


在股市中,能够找到十倍股是很多投资者梦寐以求的。


对普通投资者来说,选到这类股票非常难。


但是从2005年到2016年8月底,中证医药主题指数就上涨了945.3%,基本实现了十倍的收益。


中证医药主题指数($CS医药TI)05年到15年走势


毫无疑问,医药行业是一个长期回报非常丰厚的行业。


对投资者来说,长期坚持定投医药行业指数基金是一个非常不错的选择。


医药指数哪家强


医药指数基金都是跟踪某个医药指数,复制指数的表现,可以说医药指数基金就是医药指数的影子。


要了解指数基金的好坏,先得看看相应指数的表现。


医药行业的主要指数有中证医药、全指医药、上证医药和医药100。


下面我们来细细看一下这些医药指数。


中证医药


中证医药,是从沪深300和中证500中选取医药股组成的,基本上涵盖了医药行业的大盘股和中盘股。


全指医药


把A股所有的医药股都找出来凑在一起就组成了全指医药,可以说全指医药是典型的“雨露均沾”。


全指医药和中证医药的差别在于,全指医药还多出了一点市值最小的医药行业股票,但是小市值的医药股所占比重非常低,所以全指医药指数基金的表现,会与中证医药指数基金的表现高度雷同。两者基本可以视为同一类指数基金。


上证医药


上证医药很好理解,就是以沪市选出的医药股为成分股。


一般来说,只包含上证股票的指数,不如沪深两市都包括的指数收益好。


这也很好理解,覆盖面更广,意味着有更多的好股票可能被选中。


医药100


最后再介绍一个比较有意思的医药指数:医药100。


医药100指数选取医药卫生和药品零售行业市值较大的100只股票组成,简单来说,全指医药是雨露均沾,而医药100只傍大款,只投资市值最大的前100名医药股。


医药100还有一个优势:它是等权重指数。什么叫等权重指数呢,就是指每个成分股所占权重是一样的,每个成分股所占的资金比例也是一样的。


因为要投资100家企业,所以最初的时候每家企业的占比都是1%。当然股票也会不断的涨跌,从而影响自己在基金中的占比,所以指数会定期调整成分股和资金比例。


比如最初恒瑞医药占医药100的1%,但是恒瑞不断的涨涨涨,占比涨到2%了,那么医药100就会卖掉部分恒瑞医药,把其占比降低至1%;到手的资金会再买入占比低于1%的股票,把每支成分股的占比都调至1%。 


这个过程有点低买高卖的意思,它会起到定期再平衡的作用,获取一定的超额收益。


从指数表现来看:


1、中证医药,以2004年12月31日为基准日,1000为基点,到8月9日是9938点,涨幅9.9倍。


2、全指医药,以2004年12月31日为基准日,1000为基点,到8月9日是9353点,涨幅9.4倍。


3、上证医药,以2003年12月31日为基准日,1000点为基点,到8月9日是6738点,涨幅6.7倍。


4、医药100,以2004年12月31日为基准日,1000点为基点,到8月9日是12374点,涨幅12.4倍。


为了方便大家比较,小钱做了一个简单的表格汇总。



从表格中我们不难看出:



1、表现最好的是医药100,上涨12.4倍,这充分体现了等权重的威力。


2、中证医药和全指医药的涨幅都接近10倍,表现差于医药100,但是两者的差别不大。


3、上证医药因为局限于沪市,涨幅仅为6.7倍,明显差于其他指数。



一句话总结就是:


医药100>中证医药≈全指医药>上证医药


医药基金哪只好


看清楚了指数的优劣,选择基金就比较容易了。


好人做到底,送佛送到西。


小钱这里给大家整理了市面上跟踪这几个指数的医药基金。



医药100是投资医药行业指数基金的最佳选择,目前追踪医药100的指数基金有国联安中证医药100指数和天弘中证医药100,这两只基金都是场外基金。


从规模上来看,国联安的基金规模是天弘的十倍。


天弘的优势在于其跟踪误差更小,管理费和购买费率更低。


天弘的管理费加托管费一年是0.6%,500万以下申购费率是0.1%。


国联安的管理费加托管费一年是1%,100万以下申购费率是0.12%,100万至500万申购费率是0.07%。


跟踪中证医药的,场外有信诚中证800医药指数分级和富国中证医药主题指数增强,场内有汇添富中证医药卫生ETF。


这几只基金规模都不大,只有信诚的勉强达到2亿,值得一提的是,富国中证医药是增强型指数基金。


在指数基金的家庭中,有两种指数基金,一种是完全复制指数表现,可以说是纯粹的指数基金。


另一种是在跟踪指数的基础上,通过主动性的管理,力争实现超越指数的投资收益,这一类基金就叫做增强型指数基金。


增强型指数基金的优势就在于不仅可以获得指数收益,还可以获得适当的超额收益。


不过富国这支成立时间较短,业绩不具有可考性。


再来看看全指医药,目前有两只跟踪全指医药的指数基金,场内场外各一只,都是广发的,一只是广发中证全指医药卫生,另一只是广发医药卫生联接A。


至于上证医药,表现太差,这里就不再细说。


“抄底”的正确姿势


目前整个医药行业经历了几轮大的调整,估值已由前期的高估转入低估。


以覆盖面最广的全指医药指数为例,其动态PE已降至30.85,动态PE的分位点仅为15%,也就是说,把该指数过去的交易日分成100份,将当前的估值放在所有历史估值中做升序排列,过去7年,只有15%的时间,估值低于这个水平,属于明显低估。


全指医药指数估值


当然,估值低并不意味着不跌,目前屎一样的行情和雷一样的监管,未来还可能会有其它违规被爆出来,从而开启医药指数新一轮的下跌。


然而,有一点是可以确定的,不管医药接下来是继续下跌还是会掉头向上,现在医药的估值是值得我们入手的。


但是小钱不建议大家用“抄底”的心态大举买入,而是以“建仓”的心态逐步定投。


从一个投资者的角度来看,如果医药指数继续下跌,我会非常高兴的,因为这意味着我可以用更低的价格,买入更多优质的资产。


不信?



我们来看看历史上出现类似事件后市场的走势就知道了。


2008年,三聚氰胺事件爆发,三鹿集团破产,蒙牛伊利暴跌,蒙牛乳业的股票在港交所复牌当天暴跌60%,伊利虽然没有选择停牌,但是股票也连续暴跌,从14块多一路跌到了6块多,市值不到50亿元。


网民对两巨头口诛笔伐,骂声一片,投资者损失惨重,行业前景黯淡。


2011年,央视曝光瘦肉精事件,双汇受到重创,不仅股价大跌,净利润大降,品牌更是遭遇了前所未有的信任危机。


2012年,白酒塑化剂事件爆出,屋漏偏逢连夜雨,中央此时又开始限制三公消费,白酒行业遭遇双重打击,股价持续两年走低,茅台五粮液等龙头股跌幅都超过60%。


然而,不管危机发生时行业表现多么糟糕,投资者多么绝望。


统统都不是最重要的事!


最重要的是什么?


是行业存在的逻辑。


三聚氰胺事件爆发,人们不喝牛奶了吗?


瘦肉精检查出来,大家都不吃火腿肠了吗?


白酒含有塑化剂,喝酒的人变少了吗?


这些危机并没有改变行业存在的逻辑,人们的需求依旧在,企业的盈利前景依然没有改变。


要真说有什么改变的话,第一是小的企业在危机中没落或者倒闭,龙头企业反而更强了;而第二是行业监管会趋严,长期来看,行业发展会更健康。


事实也确实如此,三聚氰胺帮助了行业的整合,小企业退出,行业壁垒提高,龙头企业的优势加大。


随后几年,国人对奶制品的需求持续增加,行业在短暂的调整之后,迅速收复失地并快速增长。


瘦肉精事件之后,仅用一年时间,双汇的利润就恢复到了危机前的水平,两年时间,股价就创出了新高。


白酒行业就更不用说了,茅台股价从最低的不到120元,持续飙升,最高涨到接近800元。


同样的逻辑,放在医药行业也是完全适用的。


因为假疫苗事件,疫苗行业会消失吗?因为有几个假医生,体检行业会退出吗?


不会。


你生病了还得去看医生,一年一次的体检还是会做,该打针吃药的一样不会少。


而且监管变严,行业会发展得更健康。


这就像给植物进行了一次全面杀虫除害,植物不会死,反而会更加茁壮。


当然,像长生这样的害虫可能是真的会消失,但是对医药行业来说,是一件好事。


因为我们投资的是医药行业指数,所以就算一些害虫死去,也不会有多大损失。


反之,只要行业不断发展,我们的投资就会有可观的回报。


现在行情确实挺让人绝望的,但是,如果现在开始定投,三五年之后,相信你会感谢现在自己做的这个决定。






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