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作者/公号：古北路烧烤哥（科班出身的超短选手） 2014年券商那么猛，这次怎么那么怂？ 券商的走势总是影响着大家对牛市不牛市的看法，虽然权重比银行保险等要小很多，但是其走势对市场情绪的影响却是更大得多的。 周五一调整，很多小伙伴都在讨论行情会不会就这么结束了。 其实关于行情结束没有，把券商看清楚就可以了。 下面先复盘一下2014年券商和上证、创业板的走势。 图一：券商指数 20141015-20150615  图二：上证指数 20141015-20150615  图三：创业板指数 20141015-20150615  从上面三幅图，可以非常明显的看出三个指数的走势是差异非常大的，券商作为牛市发动机，先开启了巨幅大涨的主升浪，而后上证和创业板才开启。 如果这三张图没那么好比较的话，那就看下图（图四），券商完成了经典的5浪：  ①从2014年10月28日到11月12日期间，券商指数这两周先涨了一波，从5573涨到了7205，大概29.3%涨幅。这期间上证指数涨幅8.9%，而创业板跌幅1.1%。 ②之后，券商指数调整了6个交易日，调整幅度为-5.5%，上证跌幅1.74%，创业板涨了2%。 经历了这波调整后，券商在2014年11月21日开启主升浪。 ③从2014年11月21日到2014年12月17日，券商指数涨幅108%。这期间上证指数涨幅25.89%，而创业板只涨了1.2%。 在这波大涨之后，券商和上证开启了长达3个月的调整。 ④从2014年12月18日至2015年3月19日，这期间券商一直区间震荡，指数最大调整幅度为-19.75%，上证指数也是在一个平台区间震荡，最大振幅达20.51%，而创业板却在这段时间大涨33%。 ⑤从2015年3月9日开始，券商开始发力，并于3月29日突破前高，最后在4月23日，到达最高点17674.86，期间涨幅40%，这期间上证涨幅35.71%，创业板涨幅35%。这段时间是券商、上证、创业板共振上涨的大牛市。 之后券商震荡调整，上证和创业板继续向上，上证还涨了20.33%，创业板涨了55.19%。  时代不同了，市场环境变了。 这届“韭菜”太弱。 看下图（图五），最近一个月的券商走势：  ①券商从6月18日开始启动，到6月23日，涨幅8.25%； ②然后调整了两天，幅度3.35%； ③从6月30日开始至7月9日，大涨39.8%； ④7月10日，调整2.44%。 看这个三浪，是不是跟2014年那波有点像？ 只不过这次是微型版的，上次1浪走12个交易日，涨29%，这次1浪走5个交易日，涨8%；上次2浪调整5天，这次调整2天；上次3浪19个交易日大涨108%，这次8个交易日涨39.8%。 那么就来看看，即使本次微型版的3浪已经走完了，后面还有没有机会。 下面（图六）是券商指数2014年走完3浪前后，开始调整的走势：  可以看到，即使券商3浪上升过程中，遇到调整，也还能有双顶，甚至3顶的机会。 所以说，就目前而言，今天的调整根本不能说券商就结束了，不管长期还是短期，都是有再创新高的机会的，持有的就耐心持股，没有仓位的就赶紧低吸，赚钱要紧。 看完图，再来说说这次券商和2014年不一样的地方。 两次券商上涨的逻辑都类似，宽松的流动性+板块相对估值较低+各种行业政策利好。 但是上一次2014年券商的3浪，券商指数天天涨停，每天由不同的券商领涨，日内龙头经常换，持续时间非常长。 而这次，大涨时间和幅度都远不如之前2014，可能主要有以下几个原因： 1）资金来源不一样 本次推动券商上涨的资金，绝大部分是由场外的踏空资金来的，场内的资金仍存在于原有的科技、医药、消费等题材当中。 在房住不炒又叠加流动性泛滥的背景下，社会上的资金只能流入股市，而又不敢去追高位的科技、医药、消费等，只能朝低估值的券商、银行、煤炭、钢铁等板块去抡。 而2014年那波，不仅有场外的资金，还有场内的大量资金过去，看看创业板当时的跌幅就清楚了，整个市场所有的题材股全线崩盘，资金流出去买券商。 资金一致性的推动，让2014年的券商形成了更加一致的认知。 2）券商的地位不一样 2014年的散户和游资比例比现在高太多，在散户和游资心中，券商对于牛市的重要性比在机构投资人心中要高得多。 如果有牛市或者火爆行情，那散户和游资第一时间会冲进券商去，而机构反而更加冷静，更加专注于未来的板块，依然是布局科技、医药、消费等趋势抱团板块。 在机构投资人眼中，券商更多的是作为一个低估值板块来炒，而非当年的那种信仰，所以对于券商的热情也就没有那么高了。 3）推波助澜者少 公募基金做相对收益的，都是要在年终考核排名的。 2014年券商发动前，全年布局创业板、中小板的资金的收益率（平均有40%-50%）远远高于布局大金融等权重的基金（平均只有10%）。 券商启动的时候正值年底，从10月底启动到12月初，这个时候券商一启动，布局大金融等权重的基金的排名立马要超越布局小票的基金了，不但券商金融在涨，而且还在打压小票。 这样形成了一个负反馈，越不追券商，收益率不但上不去，而且原有持仓还被别人砸。 所以，小票基金更坐不住了，更加剁了小票，去追券商等。 结果，公募基金也成了推波助澜者。 而现在，券商启动才在年中，基金排名无所谓啊，机构投资人更多的只是把券商作为一个配置而已，认为重仓仍需在着眼未来的科技、医药、消费等板块中，所以就没有出现这种剁题材追券商的推波助澜者了。 4）村里态度不一样 当年村里对股市非常松，还没有经历过大跌，基本上是变相鼓励股市大涨，所以很少干预。 而现在，村里的期望是慢牛，一直在不断管理着慢牛的预期，稍微有些过热的苗头出来，立马就有消息放出来了。 作为政策市的A股，听话。 5）市场风格不一样 由于散户和游资的比例非常高，当时的炒作氛围非常浓厚，而现在对于业绩和基本面的认可程度比那个时候高非常多。 科技、医药、消费等板块成为市场的主线，有基本面的标的，即使估值相对较贵，也成为了市场的香饽饽。 而在很多机构的眼里，券商只是有一个估值相对较低的优势，并未存在长期的成长逻辑。 小结 券商还能涨，缺席不了，但是涨幅走一步看一步，慢牛。 券商更多的是作为一个题材，有点失去了当年的牛市承载地位的味道，做不了长期的主线，但仍是市场情绪寄托点。 新进场的资金，先来了券商银行地产，之后也没那么容易出去，肯定会发散到其他板块的。 牛市仍在，券商仍在。 历史总是惊人的相似，但是每次又不一样。 我是古北路烧烤哥，科班出身的超短选手，每日复盘，只做强势股，欢迎关注。 看了就随手点个赞呗~~ ^_^ |
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