本期新发12只债券，共募集资金80.40亿元，共涉及主体10家，其中8家主体信用级别为AA及以上。本期新发债券规模环比增加18.17%。 截至2018年7月末，化工行业存续债363只，债券余额2,986.96亿元。本期化工行业新发12只债券，发行总额为80.40亿元，发行债券类别涉及短期融资券、中期票据、可转债和公司债。本期新发债券数量与上月相同，新发债规模较上月增长18.17%，发行额增加12.36亿元。 本期新发12只债券中，债券期限为1年及以上债券数量为6只，其中5只债券发行方式为公募债；本期涉及的发债主体共10家，其中2家主体为AAA，6家主体为AA+，1家主体为A+；评级机构中，大公评级5次，中诚信评级3次，联合2次、上海新世纪1次；债券类别来看，短期融资券6只，公司债3只，中期票据2只，可转债1只。 7月，债券市场涨跌幅超过10%的化工行业债券有4只，其中，“17桐昆EB”涨幅超过10%；“16金茂01”、“16新华债”和“16同益债”跌幅超过10%。 7月，化工行业共有19只债券到期兑付，大公评级的债券共有6只，均已按期兑付。 7月，国内化工品涨多跌少，化工品景气度指数和价格指数均有所上升，其中，PTA、丁酮、涤纶短纤、甲醇、苯乙烯、丁二烯、苯乙烯等均有所上涨。 7月国际原油价格回落，WTI原油价格下跌5.18美元/桶，涨至68.76美元/桶。OPEC减产执行率下降，OPEC原油产量增加7万桶/日，增至3,264万桶/日。 7月，信用紧张推高AA+和AA债券利差，AAA利差小幅上升。 要闻1：央行新政助暖中低评级信用债 传央行近日窗口指导银行，将额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放，要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1：1给予MLF资金，多增部分为普通贷款，不鼓励票据和同业借款。对于信用债投资，AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合。一方面，2018年下半年“宽信用”政策将有助于缓解当前社融收缩的不利局面；另一方面，央行额外MLF资金支持信用债投资，将起到结构性的信用支持效果，对于缓解当前信用风险有积极意义。债券牛市有望进入牛市下半场，在下半场的牛市行情中，债市不再仅仅是利率债的单边行情，而是“利率债+信用债”的普涨行情。（资料来源：Wind） 【点评】紧信用情况有所缓解，精准投放资金的意图明显。 要闻2：OPEC产量创年内新高，油价回跌 7月11日，国际原油市场出现了大幅跳水，立刻打破了油价多空双方在高位拉距的态势，美原油一度跌逾5%，布伦特油价一度跌去近7%，并创下两年以来单日最大跌幅。7月12日国内原油期货价格随之重挫近3%。7月OPEC原油产量比6月份增加7万桶/日至3,264万桶/日的2018年新高。同时俄罗斯能源部长上周表示，俄罗斯2018年原油日产量可达到1102万桶，为30年以来最高水平。OPEC产量增加令油价承压。加之美国总统特朗普表示，他愿意与伊朗领导人在不设前提条件的情况下会面。美伊存在缓和情况，加速油价下行。（资料来源：和讯） 【点评】油价波动，石化企业成本控制承压。 要闻3：下半年稳步推进六大领域央企战略性重组 中国国务院国资委主任肖亚庆17日在中央企业、地方国资委负责人视频会议上指出，下半年国资委要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组。同时，以拥有优势主业的企业为主导，打造新能源汽车、北斗产业、大型邮轮、工业互联网等协同发展平台来推动资源整合。持续推动煤炭、钢铁、海工装备、环保等领域资源整合，加快推进免税业务、煤炭码头等专业化整合。 【点评】政策推进供给侧结构性改革，引导央企聚焦实业、突出主业。 本期有3家化工行业企业级别调整。 联合资信和联合信用分别于2018年7月31日和2018年7月27日将山东玉皇化工有限公司主体评级展望调整为负面，主要原因为该公司债务负担较重，存在集中偿付风险，对洪业化工集团股份有限公司担保事项面临较大的代偿风险。 2018年7月30日，联合资信将浙江恒逸集团有限公司主体及“18恒逸MTN002”信用级别由AA上调为AA+，原因为主要原因为行业去产能深化，下游需求增长，PTA和聚酯行业景气度上升，产业链延伸提升该公司抗风险能力。 2018年7月20日，大公将内蒙古君正能源化工集团股份有限公司主体及“15蒙君正MTN002”信用级别由AA上调为AA+，主要原因为该公司循环经济一体化产业链优势明显，盈利能力增强，债务保障提升。 本期有1家化工行业企业发生违约。 2018年7月18日，内蒙古博源控股集团有限公司于2013年发行的“13博源MTN001”因公司流动性紧张未能按期筹措足额偿债资金，“13博源MTN001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。 宜化集团子公司预期盈利；盐湖股份预计亏损扩大；东辰控股涉合同纠纷。
1、湖北宜化集团有限责任公司 湖北宜化集团有限责任公司（以下简称“宜化集团”）发布公告称，下属上市公司湖北宜化化工股份有限公司（以下简称“宜化化工”）2018年上半年预期盈利，归属于上市公司股东的净利润预计为2.1至2.5亿元，同比增长154.27%至202.70%，业绩改善主要是行业回暖以及亏损子公司不再纳入合并报表范围；下属上市公司湖北双环科技股份有限公司2018年预计归属于上市公司股东的净利润为3.4至3.6亿元，利润主要来源于转让所持有的湖北宜化投资开发有 限公司股权，出售持有的武汉理工光科股份有限公司股票，获得投资收益。 2、青海盐湖工业股份有限公司 青海盐湖工业股份有限公司（以下简称“盐湖股份”）发布2018年上半年业绩预期，归属上市公司股东的净利润预计为-10.5至-12.5亿元，亏损同比扩大，主要原因为金属镁一体化项目受原材料价格上涨、大量在建工程转固及装置运行负荷低等因素影响，导致产品单位生产成本较高，折旧及财务费用同比大幅增加，亏损数较去年同期增幅较大；海纳PVC一体化项目受安全事故影响，导致部分化工装置停车，报告期亏损约4.7亿元；综合利用一、二期报告期受天然气供应量不足影响，单系列运行，报告期亏损约3.3亿元。 3、东辰控股集团有限公司 东辰控股集团有限公司（以下简称“东辰控股”）发布公告称，中建安装工程有限公司（以下简称“中建安装”）与巴州东辰集团有限公司及东辰控股因合同纠纷，向新疆维吾尔自治区高级人民法院提出财产保全申请，东辰控股为中建安装承建巴州东辰30万吨煤制甲醇项目保证人，因此冻结东辰控股所持有的山东嘉和盛化工有限公司、山东统州化工有限公司、山东东辰节能电力设备有限公司等13家公司合计账面加之为11.64亿元的股权，占东辰控股合并口径净资产的比例为23.92%，冻结结束期为2021年6月7日。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公资信工商类行业小组，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 文/陈莹、格根 |
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