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经济学里面最基础的概念之一就是均衡。资本是聪明的，哪里收益率高，资本就往哪里去，最终使得: （1）低估的资产得到价值修复，套利空间收敛至交易成本； （2）高收益率的行业吸引资本竞争导致收益率降至平均水平。 对于股票投资而言，低估的公司股价必将得到修正，无非时间早晚的问题，这取决于资产低估的程度、市场的偏好、市场的理解程度。 对于公司经营而言，无差异的竞争导致无差异的利润，只有跳出竞争获得某种竞争优势，才有可能获得超越市场平均的利润。 一个企业在商业环境里链接的对象包括上游供应商、下游消费者、竞争对手、第三方监管及政策制定者。 所谓竞争优势，就是消费者偏好你，供应商不能施加压力于你、竞争者不能取代你、政策支持你。 消费者偏好你，是因为你在价值发现（定位）、价值创造（产品、服务）、价值传递（渠道）等环节做得比竞争对手更好，即你的定位更准确更了解消费者需求（品牌优势）、你的产品比对手更优质更优美（技术优势、管理优势、规模成本）、你的产品传递比对手更快更便捷（渠道优势）。 参考：商业的本质与好的生意 供应商不能施加压力于你，可能因为供应商有很多互相之间可以替代，可能因为你的产品热销需求稳定支付顺畅。 竞争者不能取代你，可能因为政策只允许少数的进入者，可能因为你的定位比对手更精准更符合用户需求，可能因为只有你有技术生产某种产品，可能因为你的销售渠道更细更顺畅，可能因为你是定制化专业化的产品客户转换成本太高，也可能因为你是唯一的供应者。 分析一家公司好不好，就看它在上游供应商、下游消费者、竞争对手和政策制定者眼中的江湖地位，一家优秀的企业，它被消费者稳定偏好，面对上游供应商有话语权，没有替代者可以取代他，不会遭受政策打击。 我们投资要买的，就是这样的企业，只有投资这样的公司，才有可能获得超额收益。 其他文章： |
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