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第一步：选择优秀的公司 一. 选择稳定的行业（不是你觉得有潜力的行业），行业中龙头的龙头。 为何选择稳定的行业？因为所有的价值投资都应该是注重安全边际的，如果一个公司的经营业绩大起大落，这个公司就不能值得你长久投资。什么才是稳定的行业，在我的看法中有两种：①让人上瘾的行业，像巴菲特选择投资的可口可乐，已经有了一百多年的历史，但是人们很难不喝。美国生产万宝路香烟的菲利普莫里斯公司，在百年历史中，年化收益率超过15%。②经过市场激烈竞争，存活下来的公司。在中国最最具代表性的是格力美的。逻辑很简单，在十九世纪初，汽车被看作是改变世界的发明，当时美国有1000+造车公司，现在呢，只有三家，而且两家还破产，可见在竞争激烈时，很难选择长久的标的。同时，通过激烈竞争后，企业的规模效应体现，可以降低成本，同时提升毛利率，又有稳定增长的利润。 为什么选择龙头的龙头，因为从长远来看，这些龙头是不会套人的，我们来看几张图片。 白酒龙头贵州茅台，中国的价值投资典范，即便你是在07，15年高点买入，你一样可以获得不错的收益。 老白干酒，普通牌子，如果你15年高点买入，现在还在套牢当中。 乳业： 伊利股份，乳业龙头。上市22年，300+倍回报，即便你是在07高点买入，到现在也有差不多10倍的回报。 光明乳业，上市17年，就算你是神，买在最低点，卖在最高点，也就不到10倍回报啊，这竟然和伊利股份07年买在最高点收益率一样。 还有很多例子，大家去找找看。 二．产品少，主营业务占比高，同时要得到大众认可。 比如可口可乐，卖了上百年，人们还是愿意喝，利润不会依赖于研发，所以只要专注少数产品，不用有过多的研发。茅台，研发费也是可以忽略，也就是小麦制成高温大曲和高粱作为原料，投料，蒸馏……这些都是老一辈传下来的。 当大家谈起白酒，都知道茅台五粮液。聊起空调，都知道格力。我们可以看看他们的主营业务： 茅台的90%都是来自于茅台酒，主营业务收入占比99%+，且是总理代言，国家品牌。 格力电器，空调占主营业务收入比79%，可见，好空调格力造，这句话不是吹的。同时，它在中国空调占用率大40%+，全球份额30%，，品牌在全球也是响当当的。 三．营业收入，净利润的增长具有确定性。 选择利润收入稳定且增长企业，从发展的眼光看，你就找到了一个基本没有周期的印钞机。如果利润不确定，吃了上顿没有下顿，加上通货膨胀，公司开销，可能一下就破产了，风险系数极高。优秀的长牛股一定是在收入和利润稳定增长情况下，才能实现股价牛。 四．选择常年ROE维持较高水平的公司 ROE，也就是净资产收益率。净资产=总资产-总负债，当然净资产不是越高越好。好的公司净资产收益率常年维持在15%以上，打个比方：15%的ROE，就是你投资100元，这个公司一年就可以用着100元赚15元。这样的公司还用你愁吗？而且，从长期来看，股票的年化收益率和净资产收益率的平均值是基本一样的。贵州茅台和格力电器之所以是大牛股，秘密就在这里。 五．毛利率要高且稳定。 具体毛利率=（销售收入－销售成本）/销售收入×100%，一个成熟优秀的公司，一定是在价格上有优势，同样要有在这个行业中较高而且稳定的毛利率，贵州茅台的毛利率达到惊人的90%，格力电器近几年也略有回升。 六．最好要预收账款多的公司 预收账款，是指企业向购货方预收的购货订金或部分货款。逻辑很清楚，只有好卖东西别人才提前订货。比如茅台吧，经销商多么希望茅台厂家能多给货给他，囤1年货，最少也可以赚10%，所以茅台一直是供不应求的。而应收账款，是指企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项。应收账款能少就少，除了房地产公司拿地。因为应收账款并不是所有都能够收回的，再加上资金成本，风险还是有点大。 看看茅台的应收账款，是很少，近几年为0.茅台根本不用怕货卖不出去，而预收账款一百多亿，吃利息，躺着每年都几个亿了。 七.选择现金（或等价物），净资产越来越多的企业。 现金是否充裕，与企业竞争力是否具有优势息息相关。现金越多，代表公司不用太多去把利润放在谋求更加广阔的市场，而且不用花费过多的广告费等杂七杂八费用。如果现金足够多，就算遭遇金融风险，也可以安全度过，这也就是为什么我更看好格力的抗风性能力。净资产（股东权益）越来越多，也代表属于公司的成长够快，且有可持续性。 今天分享就到这里，老乐会不定时的在朋友圈分享一些文章，帮助股友改善选股、操作以及风险控制问题，查阅方式：添加 老乐唯一 微信号即可：along052 欢迎大家转载分享给身边的朋友 |
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