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摘要
自从上证跌破3000点后，估值底三个字就开始出现在媒体和研报中。然而，上证综指依然战战兢兢地击穿了 2900、2800和2700。不少投资者会问，底、底、底地说了那么长时间，怎么市场就是不买账、继续往下走呢？
自从上证跌破3000点后，估值底三个字就开始出现在媒体和研报中。然而，上证综指依然战战兢兢地击穿了 2900、2800和2700。不少投资者会问，底、底、底地说了那么长时间，怎么市场就是不买账、继续往下走呢？ 那是因为，他们说了那么久的估值底，也不是你想要的底。 还记得以前的那句网络段子“有一种冷叫做你妈觉得你冷”吗？这句话告诉我们，冷有两种，一种是你自个儿觉得冷、一种是你妈觉得你冷，你妈再觉得你冷，你自己如果不觉得冷，一样可以吃冰棍穿超短裙。这里也一样，估值底并不是市场上大多数人想要的底。 那么，大家为什么总喜欢拿估值底说事？因为估值是股市最重要的度量指标。客观的度量指标是我们在复杂系统中认清我们所处位置的最好依据，也是我们摆脱情绪的最好依靠。借用一篇研报中所说的，情绪是多变的，流动性是可以改变的，政策是能调整的，唯有价值永恒。所以在所有的底部中，估值底是最重要的底，因为这是股市最重要的锚定。 但是，估值问题一般看是中长期才有效，短期却不一定有效。现在所谓的低估值或估值底，其潜台词是中长期持有这些板块大概率可以获得较大绝对收益，但并不代表一两个季度、甚至一两个月、一两天就能马上迎来触底反弹。 说得更明白一点，估值底的底，不是触底反弹的底。 很多人的第一反应是，既然还要接着跌，那不如就等着最低点。然而，很残酷的事实是，市场触底反弹的最低点从来都只出现在后视镜里，无法预测，所以也根本不用奢望刚好买在最低点。那些所谓等着大底买入的心态，并不是价值投资或者理性投资，本质上还是急功近利、指望短期内获得暴利的心态。 看不到最低点，并不代表着不该有行动。很多东西事后看是偶然，但偶然中则蕴含着必然。还记得彼得林奇在他的畅销书《战胜华尔街》第一章中记录的那个打败了许多专业投资机构的民间组织的全国投资者协会吗？上个世纪的80年代，在全国投资者协会登记的大多数俱乐部会员的投资业绩都超过了标准普尔500指数，而同期3/4的股票基金没有跑赢大盘。在彼得林奇笔下，帮助这个民间组织能持续跑赢大盘的秘诀至少有三点。 一是执行铁律。全国投资者协会登记的大多数俱乐部会员自始至终严格遵守定期定额投资的铁律，不管是1987年10月股市崩盘之后，还是关于世界末日即将来临以及银行系统即将崩溃的预言铺天盖地的时候，他们完全无视这些恐慌性言论，继续坚持买入股票，由此避免了对市场是涨是跌的无用猜测，并且杜绝了一时冲动的买入或卖出造成的破坏性后果。 二是集体决策。在投资俱乐部，不经大多数人投票通过，不得进行任何投资操作。单独进行投资的业余投资者可能会被吓得全部抛出股票，过后则后悔不迭，集体决策却制止了个人可能恐慌性卖出股票的愚蠢投资行为。 三是精选个股。他们购买的都是管理良好的成长股，这些公司有着辉煌的经营历史，盈利逐年增长；这类公司里面很容易产生大牛股，过十年涨上10倍、20倍，甚至30倍都不稀奇。 收益和风险正相关，但并不完全是直线关系，聪明地承担有价值的风险，正是这个组织获得优渥投资回报的关键所在，也是我们希望给您的建议。 (责任编辑：DF078) |
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