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A股来到2700点，一边是沪指连创新低，估值12倍成全球洼地；另一边则是外资纷纷进场，A股纳入msci中国因子指数提升至5%。 是顺势离开还是逆势布局？一位投资者分享了他在当前时点基金投资的深度思考，共同探讨基金的专业价值所在。 首先，什么是专业？从名词的维度看，指的是专门从事某种学业或职业；当然，我们现在更多地把专业当作为形容词，指的是对某个领域或者事情有深入的理解或者规范的执行。在投资上，我们经常也会谈及专业，那么专业的价值到底是什么？ 1、你很难赚到你不相信的钱 投资赚的是什么钱？以股市而言，无非是“别人的钱”(博弈)和“企业的钱”(价值)，两种路径都有钱可赚，但是，问题在于投资者是否相信自己并坚定执行对的策略。 信任从何而来？为何多数人20年前就知道了巴菲特的持仓，至今却没有赚到那些牛股的钱？本质上源于你对巴菲特以及背后的企业的“不信任”，而这种“不信任”又源于你对巴菲特以及背后的企业价值的“不理解”，而这种“不理解”又源于你的“不专业”，最后，“不专业”又源于你的“不投入”—— 多数人从来没有仔细研究过企业的基本面或者巴菲特的方法论，最终，即使你知道了巴菲特的持仓又如何？你永远不会有足够的“信任”去坚守——因此，专业是坚守的基础，这是专业的价值之一。 2、避免愚蠢的错误 投资大师霍华德·马克斯曾经说过：投资是业余者游戏。 他经常拿网球作例子，你如果想当个网球业余高手，你不需要学会纳达尔的致命光速杀球，也不用学会费德勒的犀利反手回击，你只需要把基本功练好，确保攻击、防守都到达一定的水准，并把失误降到最低，等对手失误就好了，这样当个业余冠军就没有问题。 在投资上，以国内的公募基金为例，如果某只基金每年的绩效能排在同类的50%水平，持续10年之后，他的累计排名将会是什么水平？答案是：前25%！为何每年都是50%的排名，最终的结果是前25%？因为多数的同类基金(包括那些某某年的冠军基金)都会在某些年份里犯“愚蠢的错误”。 对于每一个进入投资领域的人而言，投资决策的最初正确概率总是会接近于50%，而正确决策之外的50%就是错误的决策。提高投资胜率，我们既可以从提升正确率的50%出发，但更加简单有效的是从避免那容易错误的50%出发——这就是专业的价值之一，避免一些“愚蠢的错误”。 3、扩展能力圈 以巴菲特为代表的专业投资者都非常强调在自己的能力圈范围内投资。这是显而易见的，面对一个自己不了解的企业，从博弈的角度讲，你有可能比内行的人更聪明吗？从价值的角度讲，你也不可能比内行的人更懂得坚守。 而能力圈的建立靠什么？无非就是专业化的投入，不断地研究与学习，加深对标的事物的理解。所谓“术业有专攻”，真正的能力圈并非一朝一夕的事情，每一个行业的专家也许都是数十年的积累才能铸就。所幸的是，对于投资而言，很多时候“模糊的正确”就已经够了，因此从自己能够理解的出发，向业内的专家学习，把握核心(正确的方向)，这就是专业的价值。 |
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