2017年中国机场行业市场发展前景分析及预测（图）

2018年01月08日 15:27

    2017年前三季度，我国上市机场整体流量增速稳中有降，各机场之间增速变化有一定同步性。分机场来看，流量增速受时刻释放、空域瓶颈等因素，呈现略微差异。其中，白云机场增速最快，旅客吞吐量同比增长10.0%；而上海机场同比增长仅为5.3%。

机场主要标的2017年前三季度业绩

资料来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国机场行业市场深度调查及未来前景预测报告》

上市机场旅客吞吐量增速

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    从业绩结果来看，可以明显发现产能充裕并且处于枢纽地位的机场盈利增长较快，经营结果产生了一定的分化。枢纽地位的机场，虽然流量增速受限于时刻资源增速低位徘徊，但商业价值正处于爆发阶段，成为近期机场业绩增长更主要的动力。受到广州进境免税店招标结果超预期催化，枢纽机场纷纷调整其商业资源，争取机场自身商业价值最大化。

    2017年上海机场前三季度流量低位增长，预计航空性收入增速维持3%左右水平。结合总营收增长14.9%，预计非航收入增速达到25%左右。另一方面，深圳机场的广告业务毛利较高，同样贡献了较大的业绩弹性。伴随相较更为良好的成本控制，上海机场、深圳机场Q3归母净利润分别同比增长42.7%、27.9%，业绩超预期增长。
与此同时，定位较低的厦门空港由于没有高流量增长支撑，体量较小商业价值也没有达到爆发的阶段，盈利开始与其他上市机场产生差距，2017年前三季度同比仅增长1.2%。

    白云机场方面，2018年T2航站楼投产后，新增非航收入预计覆盖新增成本，并提供利润增量，业绩大概率穿越机场传统周期。

机场业绩增长具有周期性

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