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600901 江苏租赁
一、公司简介 江苏金融租赁股份有限公司是经中国银行业监督管理委员会批准从事融资租赁业务的国有非银行金融机构，是国内著名的金融租赁公司之一。 主要股东有江苏交通控股有限公司、南京银行、国际金融公司（IFC）、法国巴黎银行租赁公司（BPLG）等，注册地在南京。截至目前，江苏金融租赁总资产近500亿元人民币,自2008年以来累计实现业务投放近1000亿元。 二、行业分析 全球融资租赁行业发展概况1952年，世界第一家融资租赁公司在美国成立，掀开了现代融资租赁业的发展历程。 据《世界租赁年报》统计，从全球租赁成交额来看，1993年至2015年总体保持平稳增长，1993年租赁成交额3096亿美元，2015年为10,053亿美元，年均复合增长率5.50%。 而国内方面，2007年后融资租赁业进入了几何级数增长的时期。业务总量由2007年的约240亿元增至2016年约53,300亿元，年均复合增长率为82%。2016年末我国的融资租赁余额较2015年末上升20%。 三、投资亮点 1、租赁行业在A 股的稀缺性 A股市场中，涉及融资租赁业务的公司较少，初略统计不到10家。此前有渤海租赁(后改名渤海金控)通过借壳方式上市，旗下虽有从事金融租赁业务的皖江金租，但皖江金租目前还不是渤海金控的主要营收和利润来源，且皖江金租已单独在新三板挂牌。 此外，华铁科技、宝德股份、览海投资等公司虽涉及融资租赁业务，但业务主要集中于一般融资租赁业务。因此，江苏租赁为A股市场首家完全意义的金融租赁公司。 2、行业正处于高速发展时期 2016年，国内租赁业的业务总量达到53300亿元，目前我国融资租赁规模位列全球前十，不过从租赁渗透率指标来看，最低仅4%，而西方发达国家渗透率普遍在15%以上，存在不小的差距，中国融资租赁市场未来依旧有较大的发展空间，相信江苏租赁也将受益。 3、专注中小企业，盈利能力高于同业 公司精耕中小企业，在议价方面具有优势，公司盈利能力高于同业。14-17年，公司营业收入依次录得10.56亿、13.25亿、18.10亿和19.43亿，分别同比增长11.49％、25.48％、36.54％和7.35％。营收、净利均保持了20％左右的额复合增长。 横向来看，2016 年江苏租赁ROE 达到了16.45%，远高于行业平均12.38%的水平。纵向来看，近几年江苏租赁ROE 基本保持在16%左右的水平，盈利能力整体平稳。应收利息逐年增长，复合增速在30％左右，当期录的3.56亿。 4、资产质量优秀，并计提充足拨备 公司资产质量方面表现优秀，不良率始终低于1%。拨备方面，近几年来拨备覆盖率一直处于260%以上，远高于银监会150%的要求。 进入2017 年以来，受益于资产质量的改善及公司本身的谨慎经营，拨备覆盖率进一步提升，截止3Q2017，江苏租赁拨备覆盖率录得328%。 三、结论 公司定位在服务于中小企业的融资租赁业务，可以使公司集中资源和能力打造有别于竞争的对手的差异化优势，使公司的业务发展和利润增长得到保障。 在医疗行业、教育行业已具备了一定的领先优势，现在正在积极开拓农业机械行业，同时还把业务目光瞄准了光伏电站等新能源行业租赁业务，为公司的后续发展寻找新的利润增长点。 从盘面来看，昨天次新龙头泰永长征和江苏租赁今天竟然竞价平开，一度打到跌停，等所有人割肉之后，泰永长征午后却华丽地完成了地天板的神操作，而市场总龙头万兴科技更是打出了五连板的高度，以至于今天基本上是妖股的天下。因此，如果今晚没有特停的话，明天大概率还是遇强则强。 而江苏租赁虽然各方面像极了白银有色，但是它却缺了最为关键的一点，即为龙头气质！ 今天是次新研报启动的第一天，不知道大家开不开心！喜不喜欢！ 当然，最后我们还要强调一点，次新板块更多是情绪博弈，对操作和心理素质的要求极高，我们分享次新研报更多提供的是一个逻辑和基本面的分析，不作荐股！！！ |
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