1.丰收的2017年
2017年前三季度LED行业内主要公司享受了行业高景气和业绩高增长。行业景气的原因是没有竞争力的老旧产能一直在陆续被淘汰，海外芯片厂将亏损的老产能关闭，而下游需求一直在持续增长（年均20%左右），供需关系在2016年Q2迎来拐点，2016年下半年到17年一季度芯片价格出现了近10年来罕见的提价现象。
LED芯片主要上市公司的毛利率均出现不同程度的上升。华灿和乾照两公司的毛利率均从16年一季度的不足15%持续提升至30%以上。三安的毛利率从不足40%提升至接近50%。芯片企业经营状况非常好。
中下游的封装和应用企业，虽然受制于上游芯片和原材料整体涨价而毛利率没有上升，但是受益下游需求增长，整体毛利率也基本稳定。
LED行业内主要上市公司季度经营利润均呈现上升趋势，一方面是因为行业景气，另一方面原因则是扩产增收。LED行业市场规模持续以年均20%左右的速度增长，同时整个行业在向中国大陆转移，中国龙头企业在全球排名逐年提升，市场份额向中国企业尤其是一线大厂集中。未来3-5年中国LED一线大厂业绩持续增长是最为确定的事情。
2.展望2018年，LED行业继续分化
2017年四季度，LED芯片价格刚刚下调，照明类芯片价格下调最多（10%-20%），显示类和中高端芯片（紫外、红外、激光芯片等）价格稳定。分析原因，龙头企业三安将中低端芯片策略性大幅降价，一方面是由于自身通过大幅降低成本具有了更明显的竞争优势，同时调整产品结构，将低端产品降价而减少低端产品占比。自己毛利率稳定的同时打击只能生产中低端产品的企业和设备老化折旧较高的企业的毛利率。新设备占比高、技术实力较强、中高端产品占比高的芯片大厂将具有较好的毛利率稳定性。
三安、华灿、澳洋都在17年新增了大量设备，新设备价格低且生产效率高，产能结构较好，毛利率稳定性强。没有能力扩产的芯片企业，如果技术水平没有竞争力，则在18年将面临较大压力。
中下游的封装和应用企业，我们看好小间距细分板块的国星光电、洲明科技和利亚德。小间距市场规模年均增速50%左右，作为板块龙头，这三家企业业绩增速均在50%以上。随着小间距技术成熟和产品价格下降，将打开更多细分应用市场。（渤海证券）
