20日具备爆发潜力10大金股

         　　洲明科技:显示、照明双轮驱动业绩加速增长

　　研究机构：宏源证券 日期：2014-08-14

　　事件:今日公司公告2014年上半年业绩:上半年实现营业收入4.46亿元,同比增长35.05%；实现归属于上市公司股东的净利润0.24亿元,同比增长111.16%,业绩表现基本符合我们预期。

　　对此,我们点评如下:公司上半年业绩增速加快的主要原因在于LED小间距显示屏的快速放量,带动销售额快速增长的同时毛利率亦同比显著提升(同比提升3.10个百分点)。上半年公司LED核心显示业务同比增长32.41%,毛利率同比提升6.28个百分点,同时LED小间距订单量达9185万元,较去年同期大幅增长,小间距显示屏成为驱动公司业绩快速增长的核心因素；此外,公司LED照明业务亦保持较快增长态势(LED照明灯销售额同比增长63.91%,毛利率同比下降2.4个百分点)。

　　我们对于公司未来发展依旧抱有较强信心,理由在于我们前期重点强调的两个方面逻辑:1)行业景气层面,我们看好LED显示行业景气拐点逐渐临近及LED照明行业进入黄金成长期；2)商业模式层面,公司拥有LED显示与照明两项较为成熟业务,转型超前,模式领先,未来发展值得期待。显示领域,公司在积极研发LED小间距电视的同时逐步从单一的产品提供商向解决方案集成商转变；照明领域,公司把握住LED需求爆发前的转型先机,且积极试水基于互联网平台的民用及商用销售新模式,未来在公共、商用及民用照明领域均具有较大发展空间。

　　投资建议：我们维持原有盈利预测,预计公司14/15/16年EPS分别为0.60/0.83/1.10元,维持“买入”评级。我们认为未来公司EPS存在超预期可能,继续看好公司未来超额收益空间。

　　投资风险：传统显示业务、显示租赁业务及EMC业务的增长低于预期及回款风险。 责任编辑：Magina