杠杆转移，妙手啊！

“据不完全统计，今年上半年，商业银行新增信用卡发卡数量很可能已经超过了1亿张，根据《2017年支付体系运行总体情况》，2017年全年新增信用卡数量为1.23亿张，而2016年该数字仅为0.33亿张。也就是说，仅今年上半年，信用卡新增发卡数量已经接近2017年的全年水平。”

16年底，信用卡总数只有4.5亿张，去年增长了26%。而今年，半年的发卡量接近了去年全年的发卡量。今年的增长同比超过50%是大概率事件。

这说明，杠杆在用更聪明的方式被拆掉。

这么多年的企业杠杆经营扩大产能，通胀没有明显起来，反倒出现了大量的产能过剩，这暗示我们消费是不足的。信用卡的高速发放，这暗示，政府在强力去产能的同时，还在极力扩内需。扩内需的有效方式就是增大居民金融杠杆。

借由这个，我回应几个问题，

1，中国老百姓是不是没钱了？

广义上中国居民的负债率不高，截止2017年底，中国家庭负债率仍然低于50%，肯定谈不上很高。特别的，我们的信用卡目前贷款余额为7万亿，肯定是有很大增长潜力的。

房地产对消费的挤出效应，不应该被高估，买房只涉及少数家庭，且更大范围的家庭受到自有住房价格上涨的财富效应激励还会扩大消费。

2，拼命扩张居民杠杆，还不上怎么办？

1，信用卡消费贷总体质量良好。

2010年来，银行卡的逾期比例是不断下降的。

2，信用卡的息差收入远远高于企业贷款

信用卡一旦分期，年化利率普遍超过15%,有更高的坏账耐受能力。

3，不让居民加杠杆消费，企业就要坏账，银行可以让居民多坏点，企业少坏点，实现总体的坏账比例下降。

经过了2017年和2018年两年的发卡狂飙，中国的人均持卡量仍然低于人均0.5张，远远低于韩国和美国的水平，银行过度依赖来自企业的息差收入，企业不断借贷扩张产能，却没有与之匹配的消费。既然企业扩张产能，是匹配未来潜在的居民需求，那么必然要求有些居民能适度超前消费。

4，房贷余额和房贷增速较高，还是要控制房地产过快上涨。