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A股目前正在创造的纪录如下： 基金发行量创历史冰点； 主要指数市盈率跌破1664点和998点； 破净股数量创历史最高纪录； 下跌时间超过3.24年，接近腰斩； 两市交易量创四年来最低纪录； QFII持仓创历史最高纪录； 本文所有图文不作为投资建议，请投资者独立判断，谨慎投资。
一、2700点下买基金的还活着么？ 活着，而且活的挺好。 （风格：经济学人） （1）在本次市场跌破2700点之前，曾有过三次跌破2700点（07年之前忽略，市场是从那时候涨上来的），分别是08年股灾，2010年，11-14大熊市。 （2）在这三个阶段，市场共发行了711只偏股型基金（剔除非市场化发行产品，主要指两只300ETF），其中正收益比例为89%，接近九成胜率。 （3）截止2018年9月10日，所有这711只基金的平均年化收益为7.76%。如果时间放在半年前，该数字超过10%，如果到了牛市。。。算了没有的事不说了。总之，买的便宜才是硬道理！ （4）其中年化收益最高的超过27%，但是最差的年化亏损也接近-20%，如下图所示： （5）规律如下： 1）收益好的规模相对小，收益差的规模大； 2）收益好的多是优秀基金经理主动管理，收益差的多是炒概念主题，炒行业（商品类），且这些概念当时不便宜；
二、基金销售冰点再现 （风格：经济学人） （1）前几天很多新闻说基金销售陷入冰点，本图展示了偏股基金历史上所有的冰点（剔除非市场化基金如国家队、战略配售等）。 （2）深绿色代表年化亏损超过-10%，最近一次集体深绿主要是17年底18年初的爆款基金，在图的最右方。 （3）其他绿色区域主要集中在15年股灾前和07年高点，但总体而言，绿色的比例相对较小。大部分基金是赚钱的。 （4）实际上，发行越早的基金，越不可能出现亏损，无论发行点位高低与否。这是因为长时间来看，公募基金的整体收益水平大幅度的跑赢了市场。如下图所示，即便现在，中证基金指数的点位仍旧高于07年6124点。 (风格：金融时报) （5）但是基金长期收益好并不代表投资者赚钱，从图中能明显看出基金发行规模和指数点位呈现明显正相关，投资者喜欢站在高岗上往下望。 （6）而图中深红色部分代表年化收益超过10%的基金，大多发行在熊市中，且规模惨淡。 三、市盈率跌破998和1664时 （风格：经济学人） （1）目前代表蓝筹股的上证指数和沪深300指数，其市盈率已经明显低于05年的998点和08年的1664点，但是距离2014年5月份的历史最低点（10倍以下）还有一段距离。 （2）目前代表成长股的中证500指数，其市盈率仍在08年1664点以上，距离历史最低点也还有一段距离。 （3）总体而言，蓝筹股估值已经低于历史所有著名大底，趋近历史最低点，成长股估值的消化还有空间。 四、破净股数量比例创新高 （风格：经济学人） （1）A股市净率小于1的个股数量已经超过300家，自有史以来最高点。 （2）考虑到A股数量扩容，我们又计算量'破净股数量/上市公司数量'，目前这一比例达到8.46%，为2006年1季度以来最高点。在2005年大部分时间，这一比例高达12-15%，随后的牛市消灭了大部分的破净股。 五、跌幅时长追赶纪录 （风格：经济学人） （1）从时间跨度来看，本次熊市已经历时3.24年，为史上六次熊市中排第三。其中最长的01-05熊市跨度3.98年，其次的11-14熊市跨度3.89年。再有半年，本次熊市可以跻身历史第二，再有8个月，可以跻身历史第一。 （2）从下跌空间来看，目前从15年最高点跌幅-48%，接近腰斩，不过这一跌幅在历史上最能排第五。90年代和08年的几次熊市，均是短时间内下跌70%以上，目前来看，重现的可能性不大。 （3）可比性较强的01-05年熊市，跌幅是-56%，可以作为下一个目标，距离这一目标最多还有15%的跌幅。 六、交易量创四年新低 (风格：华尔街日报) （1）目前A股成交金额在2211亿元，创四年来最低点，也就是2014年牛市启动前水平。 （2）再把A股扩容因素考虑在内，用“成交金额/流通股总市值”，该比例目前水平为0.65%，为2014年4月以来最低点，当时正是A股估值的极底点。实际上，这一数据的最低点发生在2012年11月，当时成交量仅为668亿，占流通市值的0.43%。现在从业的小伙伴不可想象。 （3）插播段子：那段时间，笔者有一次在一个证券营业部和总经理聊天，这时候敲门进来一个小伙子，手里拿着辞职报告请领导签字。营业部经理也没拦着，签完以后问小伙子：“你辞职准备干吗？”，小伙子答到：“我哥开了个烧烤店，我准备过去跟着干，我还年轻想多赚点。” 我心想：“马上要进入冬天了，烧烤都能比做股票经纪赚钱？” 对了，那时候佣金还能收千一点五。 七、QFII持仓市值创新高 （图via西南证券报告） （1）截至18年二季度，QFII持股市值达1061.64亿元，为历史最高水平。 （2）据海通证券研报估算，截至7月底，外资持有A股流通市值，已占全部A股流通市值约6%，与险资和公募基金6.7%、8.4%的持股比例进一步拉近。 （3）QFII持仓市值最近三年一直在增加，收获颇丰。但最近两个季度的新增投资也处在被套状态。 （4）QFII是A股市场上最牛逼的投资者，根据众多券商的测算，其收益率远超基金、保险、社保基金等机构投资者，更不要说散户。洋大人割韭菜，刀起菜落，详情如下： (风格：金融时报) 八、全球股市剪刀差拉大 (风格：金融时报) （1）以沪深300对比标普500，今年以来前者跑输超过25个百分点。自三月份全球股市第二波回撤以后，剪刀差开始拉大。 （2）美股的不断创新高，实际上吊打全世界。如果考虑到其他货币兑美元的贬值幅度，大部分国家的股市是负收益。下图为以美元计价的各国ETF收益率情况： 九、上帝视角 对于A股市场，今年重要媒体已经发表过多次判断，无论支持还是反对，希望引起大家的重视并做出独立判断。 有时候你觉得“怹”说的不对，但是时间久了，“怹”说的可能又是对的。 （1） （2） （3） 不管你信不信，反正我是信了。 |
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