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上周贵金属表现出一些温和力量，黄金价格推高至每盎司约1200美元以上，白银价格达到每盎司约14美元。 （一）近40多年，黄金与白银之间关系约55至60：1，近半个世纪，当比率低于55:1时，银价相对高于黄金价格，当高于60:1时，白银在相对与黄金来说是便宜的。 由于铂金需求主要在汽车行业，白银正从记录最高折扣水平反弹，长期投资关注实体经济与白银价格。黄金与白银比例可能意味着回归，目前比例接近20年高点，约85:1，换句话说，可以用1盎司黄金购买约85盎司白银。 黄金与白银的经典比例为16比1，回归到这个水平并非不可能。当货币危机或大规模通胀时才可能，美元贬值长期压力正在建立，消费物价通胀相对温和。美国8月消费者价格指数上涨约0.2%，这低于预期，消费者通胀达到2.7%，远高于美联储目标，人们预期美联储可能这个月晚些时候加息。 这个月是雷曼兄弟破产后第十年，2008年秋季，美国信贷市场冻结，股市下跌，银行破产，整个金融体系几乎关闭。十年后，美国股市处于平流层，债务增长，失业率接近历史低点。美联储似乎通过加息测试经济和股市弹性。 （二）白银上涨支撑黄金，黄金上涨需要白银。 第一，美元目前比较疲软，指数约94。美国市场通胀不断上升，我们看到信贷获取没有改变。美国总统特朗普似乎对高利率表示不满，美国通胀上升，劳动力市场数据强劲，美联储似乎不得不收紧货币。加息让借贷成本更高，融资更高贵。美元加息，新兴市场部分货币较为薄弱，美联储加息提振美元，黄金将再次承压。 第二，白银用于工业，许多企业用白银作为原材料，工业用途较少的黄金看似没有现金流。历史上，黄金在熊市做得很好，熊市表现优异表现积极，从根本上，股票有现金流，当利率走高时，现金流被打折，黄金没有现金流，也没有任何折扣。这至少解释熊市中黄金如此之好。 第三，黄金近几个月遭到打击，原因是美元上涨和更高利率，市场对避风港黄金需求不足，美国股市风险仍然存在。亚洲实体经济支撑白银价格，欧美后金融时代，资金逐渐留到价值洼地亚洲实体产业。 第四，美元上涨与否还要看欧元、英镑、加元等，全球货币多元发展，通胀上升，某种程度上，通胀上升要比预期更快一些。当把黄金白银两者的价格比联动起来时，两者价格比不仅是低买高卖的短期套利机会，而且一方价格也是趋势指标。 第五，当黄金和白银价格比例趋于缩小时，黄金价格比较便宜，白银价格比较贵，实体经济发展比较快。当黄金和白银价格比例趋于增大时，黄金价格比较贵，白银价格比较便宜，实体经济增速比较慢，金融市场如债券价格比较高，投资者可能会买入债券。
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