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摘要
【员工持股计划4周年 投入超千亿超8成亏损！为何？】4年前的9月份，A股的第一份员工持股计划正式实施，至今共计发起过958份员工持股计划，对于其中的647份已减持完成或已实施完成的员工持股计划来说，80.6%都是亏损的。
员工持股计划4周年 投入超千亿超8成亏损！为何？2018年09月26日 08:07 来源： 东方财富网 4年前的9月份，A股的第一份员工持股计划正式实施，至今共计发起过958份员工持股计划，对于其中的647份已减持完成或已实施完成的员工持股计划来说，80.6%都是亏损的。 表现如此惨淡，加之近来行情不好，使得员工持股计划的推行举步维艰，这不，三利谱近日发布公告表示，因不能在规定期限内完成标的股票购买，本次员工持股计划自然终止。 而且这种情况正越来越普遍……  图片来源：三利谱公告 17家公司员工持股计划已被取消 今年以来，东方财富Choice数据显示，有17家公司的18份员工持股计划已被取消，其中的17份员工持股计划都在资管新规意见稿发布之后。 另一家乐视网则在2月8日发布公告取消员工持股计划，而这一天也是乐视网复牌后历经11个连续一字跌停后，首次开板的日子。  数据来源：东方财富Choice数据 51%的员工持股计划实施完成 当然，自2014年9月23日，海普瑞开始实施第一个员工持股计划，至今刚刚4年时间。东方财富Choice数据显示，这4年里，A股共发起过958份员工持股计划，其中487份实施完成，占比51%。 此外，有160份已减持完成，217份被董事会或股东大会通过，余下的94份要么被否决要么被取消。  数据来源：东方财富Choice数据 购买总额1223亿元，涉及23.4万人 其中的160份已减持完成和487份已实施完成的员工持股计划，东方财富Choice数据显示，他们的购买总金额高达1223亿元，其中有8家公司购买总金额更是超过10亿元。其中美年健康购买金额高达19.09亿元，是近4年最高。 此外，从员工持股计划的人员上限上来看，这647份已减持完成或实施完成的员工持股计划，总计有上限23.4万人参与，其中牧原股份在其最新一期的员工持股计划中，有不超过5000人参与，占公司员工总数的29%。  数据来源：东方财富Choice数据 超8成员工持股计划亏损 已实施完成的487份员工持股计划的盈亏情况，其中可统计的员工持股计划有463份，东方财富Choice数据显示，376份是亏损的，占比81.2%。 至于已减持完成的160份员工持股计划来说，表现同样很差，可统计的152份员工持股计划来说，东方财富Choice数据显示，其中120份是亏损的，占比79%。 已实施完成的员工持股计划中，浮亏超过50%的有85份，其中像迪森股份和刚泰控股更是有不止一份员工持股计划亏损超过50%。 ST中安的员工持股计划浮亏91.57%，是近4年来，实施完成的员工持股计划中，亏损最严重的。此外，万达信息、*ST信通和芭田股份的员工持股计划也浮亏超过80%。  数据来源：东方财富Choice数据 仅22份员工持股计划浮盈超50% 对于那87份浮盈的已实施完成的员工持股计划来说，其中的22份浮盈超过50%，而浮盈超过100%的更是只有5家。 亨通光电的员工持股计划浮盈最高，为389.08%，中国平安次之，为120.48%。此外，伊利股份、美的集团和中际旭创的员工持股计划浮盈也均翻倍。  数据来源：东方财富Choice数据 员工持股计划为何惨淡？ 员工持股计划本是让员工共享企业发展成果，但是从这几年的情况来看，为此头疼的员工却是多数。 一方面，是这几年的市场行情不好，自2015年中创出5178年之后，整体就一直处在回调的走势当中，进入2018年，更是苦不堪言。 另一方面，就是不少的员工持股计划却成为大股东变相减持的一个途径。像今年的2月8日，歌尔股份的实际控制人姜滨，通过深交所大宗交易系统，向公司“家园 3 号”员工持股计划转让公司股份 5500万股，成交均价为 11.77 元/股，合计6.47亿元，锁定期12 个月。9月25日，歌尔股份每股股价为8.47元，浮亏达到28%。 此后的3月19日，掌趣科技第一期员工持股计划以大宗交易方式，受让当时的实控人姚文彬转让的公司股份 5515万股，减持均价5.82元，合计3.21亿元，锁定期至2019年3月21日。如今，该持股计划成立半年左右，浮亏已达26%。而且，当前掌趣科技甚至已变成无实控人的公司。 还有就是公司随意延长员工持股计划的存续期限，像比亚迪，就因2次延期，使得员工持股计划由赚转亏。 2015年6月23日，比亚迪员工持股计划完成股票购买，从公司实际控制人手中接过3259万股，转让价格每股55.71元。截至2017年6月15日(第一个存续期到期日)，股价相比购入价只上涨0.78%，比亚迪公告该计划延期。然而到今年6月15日解锁期到来，不仅原来微利没有了，和初始期对比，公司股价累计下跌6.08%。现在，该计划又将解锁期延期3年，至2021年6月15日。 对此，有专业人士表示，原本想通过员工持股计划获得收益，却变成被割的“韭菜”，再加之市场行情不好，所以继续推出新的员工持股计划在一定程度上就会受阻。 而且，方式上也得有创新，大股东或实控人无偿赠与股份，或上市公司以业绩奖励金为员工持股计划筹措资金的方式，因风险相对较小，正越来越受欢迎。 全线浮亏！本意是想激励员工的 咋就“坑”了自己人 受二级市场大环境的影响，作为激励方案的员工持股计划今年不太顺，部分上市公司的员工持股计划浮亏严重。 据上证报资讯统计，今年以来，先后有数十家上市公司员工持股计划完成股票购买，然而从市场表现来看，除了极个别上市公司，今年完成购买的员工持股计划悉数被套，其中，锦富技术的第二期员工持股计划浮亏甚至超过60%。 由于员工持股计划的锁定期多为12个月，目前被套的员工持股计划在未来几个月内都将迎来解禁。面对大比例的亏损，是认亏出局？还是持股等待？ 市场低迷 多个员工持股计划浮亏逾五成 今年1月，锦富技术公告，截至2018年1月12日，公司第二期员工持股计划通过二级市场竞价交易的方式，累计购买锦富技术股票1864万股，占公司总股本的2.2148%，累计成交金额约2.08亿元，成交均价为11.132 元/股，锁定期自2018年1月16日至2019年1月15日。 截至10月23日收盘，锦富技术股价为3.15元，由于在员工持股计划完成购买后，锦富技术实施了每10股派送现金股利0.1元及每10股转增3股的年度分配，公司第二期持股成本摊薄至8.5元/股左右，据此计算，该员工持股计划浮亏逾60%。据统计，这也是今年完成购买的员工持股计划中浮亏比例较大的一例。 欣慰的是，锦富技术实际控制人承诺，若因本员工持股计划增持公司股票产生亏损，其亏损部分由公司实际控制人予以补偿。 此外，锦富技术第一期员工持股计划目前同样处于“被套”的状态，而且持股成本更高，因此第一期员工持股计划浮亏比例更甚。 据公告，锦富技术第一期员工持股计划(兴证资管鑫众-锦富1号定向资产管理计划)于2016年5月13日至16日期间通过二级市场竞价方式累计购入公司股票共计82.51万股，成交均价为13.021元/股，成交金额合计1074.35万元。该员工持股计划的锁定期为2年，目前已处于解禁状态。 东方园林的员工持股计划同样浮亏严重。今年2月9日公告，东方园林公告第三期员工持股计划(云南信托-招信智赢12号集合资金信托计划)已通过二级市场交易系统累计购买入公司股票4605万股，占公司已发行总股本的1.72%，成交金额合计8.95亿元，成交均价约为19.45元/股。截至10月23日收盘，东方园林报收8.75元。据此计算，东方园林第三期员工持股计划浮亏比例为逾50%。 通威股份员工持股计划“云信-弘瑞28号集合资金信托计划”今年5月通过上交所交易系统累计买入公司股票7770万股，占公司总股本比例为2.00%，成交总金额合计为89797.94万元，成交均价为11.56 元/股。目前该员工持股计划浮亏也超过50%。 此外，还有长盈精密、深南股份、创意信息、博汇纸业、龙净环保、通鼎互联、老板电器、永贵电器、南洋股份等公司的员工持股计划今年购买的股票浮亏比例超过四成。 拆除杠杆 大股东“兜底”承接优先级 除了部分员工持股计划资金全部来自于员工自筹外，多数员工持股计划采用集合信托等方式筹集资金，杠杆比例在1:1到2:1之间。而在公司股票大幅下降的背景下，杠杆风险日益显现。因此，今年以来，部分员工持股计划也进行了“去杠杆”行动，大股东承接兜底成为最主要的方式。 典型如上述锦富技术第二期员工持股计划。资料显示，锦富技术第二期员工持股计划委托云南信托设立“云南信托-锦富技术2期员工持股计划集合资金信托计划”进行管理，该集合资金信托计划规模为22155万元，其中优先信托资金为14770万元，劣后信托资金为7385万元。 今年6月14日，锦富技术公告，公司第二期员工持股计划设立后，公司实际控制人富国平作为信托计划的信用增级人严格履行资金补偿责任。为进一步增强投资者信心，富国平决定以自有资金替换信托计划中的优先信托资金14770万元。截至2018年6月14日，富国平已完成自有资金替换信托计划中优先级资金的相关工作。 通威股份8月公告，为增强员工及投资者信心，原信托计划的优先级份额委托人同意转让24000万份优先级份额给通威集团，占信托计划优先级份额的44.44%，通威集团以自有资金购买该部分优先级份额。而通威股份信托计划员工持股计划“云信-弘瑞28号集合资金信托计划”份额上限为90000万份，每份价格为1.00元，其中优先份额上限为54000万份，次级份额上限为36000万份。 此外，往年的员工持股计划也在进行着“去杠杆”行动。天舟文化8月公告，控股股东天鸿投资决定以自有资金置换公司第一期员工持股计划国金天舟文化1号集合资产管理计划中由浦发银行认购的全部优先级份额。 九鼎新材6月公告，实际际控制人顾清波及第二大股东九鼎集团的通知，其已于2018年6月20日向上海浦东发展银行上海分行发出了要约：拟全额收购上海浦东发展银行上海分行持有的集合资金信托优先份额。 富春股份7月公告，公司控股股东富春投资以自有资金替换2016年员工持股集合信托计划中的优先级资金1亿元。 受让减持股 接盘侠是否还有退路？ 面对爆仓的危险，部分上市公司的控股股东主动承担责任，通过承接优先级资金等保证了员工的利益。有意思的是，还有一些员工持股计划，其股票来源本来就是接盘的实控人或重要股东的减持，后续如何处理也引起市场的普遍关注。 一个典型案例是掌趣科技，该公司员工持股计划购买的股票来自公司控股股东、实际控制人姚文彬的减持转让。今年3月21日，掌趣科技公告，控股股东、实际控制人姚文彬拟通过大宗交易方式向公司设立的第一期员工持股计划转让不超过5515万股股票(占公司总股本2.00%)，并为本次员工持股计划提供资金支持。 根据公告，掌趣科技第一期员工持股计划分别在今年3月19日至21日，三次通过大宗交易方式受让姚文彬合计5515万股公司股票，成交金额合计3.21亿元，成交均价为5.82元/股。而掌趣科技第一期员工持股计划所购买的股票锁定期自本公告披露之日起12个月。截至10月23日收盘，掌趣科技股票报收3.85元/股。据此计算，掌趣科技员工持股计划浮亏比例达到32.65%。 再如美尚生态，今年1月12日，公司公告第一期员工持股计划通过深圳证券交易所系统累计买入公司股票1050万股，占公司总股本的1.75%，成交金额合计1.53亿元，成交均价约14.58元/股。其中200万股来自美尚生态董事兼高级管理人员潘乃云的减持转让。 还有歌尔股份，今年2月8日，公司实际控制人姜滨通过深交所大宗交易系统向公司“家园3号”员工持股计划减持公司股份5500股，占公司总股本的1.69%，成交均价为11.77元/股(价格按前一交易日收盘价的90%计算)。目前，歌尔股份股价仅为7.21元。 有一种观点认为，员工持股计划的本意是激励，大幅亏损肯定不符合公司的利益，二级市场买的股票没办法退回去，这种由主要股东转让的，减持者是否可以进行一些利益让渡？ 但也有市场人士认为，主要股东的转让和在二级市场的买卖并没有本质的区别，减持方没有义务承担更多的责任，而且这种转让往往已经打了较大的折扣。 诚然，市场上确有这种案例。今年6月，利安隆公告，本次员工持股计划通过协议转让的方式受让深圳市达晨创恒股权投资企业、深圳市达晨创泰股权投资企业、深圳市达晨创瑞股权投资企业合计持有的利安隆股份1260万股，每股价格均为18.11元，转让价款合计为2.28亿元，买入股票数量占公司总股本的7%。当日利安隆股价报收26.00元/股(除息后)，交易价格相当于市价的七折。 目前利安隆股价为23.07元，该员工持股计划尚有较大的浮盈。 荣之联：第一期员工持股计划出售完毕 荣之联2018年12月20日晚公告，第一期员工持股计划将于2019年2月8日期满，截至目前，该持股计划持有的1829.9万股已全部出售完毕。此次员工持股计划终止，后续将进行财产清算和分配工作。2017年2月16日，该员工持股计划完成股票购买，购买均价18元/股，至2018年2月16日解除锁定。2018年12月20日的收盘价为6.68元。 |
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