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之前零零散散写过很多银行股投资方面的文章，很多朋友问能不能系统的整理一下。我想刚好自己也需要系统的整理一下思路，所以尽量通俗易懂的把银行股投资的一些思考写下来，希望对大家有所帮助。 一、银行与经济的关系 银行可以看成一只投资于中国经济的母基金，所以很多朋友说他不懂投资，能不能推荐一只股票。通常大家会推荐让他定投沪深300，但是我一般会推荐朋友定投招商银行。因为招商银行可以看成代表中国经济最优质的部分。至于为什么这么说，因为招商银行的客户，无论是公司还是个人客户，都代表中国经济最优秀的一部分群体，这样招商银行的增速显然会快过中国经济的总体增速。长期定投收益率战胜中国经济是没有问题的。 具体到银行板块，银行的资产规模增速与经济的增速是息息相关的，尤其与M2的增速是息息相关的。从下表我们可以发现，从2017年开始，M2的增速大幅下降，从而整个银行业的资产与负债增速也基本腰斩，这当然与2017年起银行业的监管趋严有关。 当然我倾向M2的增速基本见底，但是很难再回到双位数增长。这就意味着从2017年起银行业告别了过去靠资产增长推动的时代。但是，即便如此，银行的资产规模增长还可以达到8%左右。再加上息差的见底，整个银行业的利润增长速度还有望保持双位数增长，当然18年有些银行需要在拨备上下功夫，从而导致实际增长速度没有那么高。但是上总体来看还是一个非常不错的行业。   二、细看银行业过去这些年的增长 我们从03年银监会成立那年看起，看下整个银行业的资产、负债、贷款、存款的增长情况：   从上表，我们可以看到银行整个的资产与负债增长是一条非常漂亮的曲线，从来没有出现过负增长的情况，资产的年复合增长了达到15.87%，负债的年复合增长率达到15.56%，假设净息差保持不变，非息收入以及开支保持同步增长，则净利润的复合增长打15%以上，这种行业是非常少见的。 如果从03年开始投资，投资的收益复合增长大概率也会达到15%以上，长达十五年的复合收益率达到15%以上，恐怕只有顶级投资大师才能做到，而你在中国投资银行股就能够做到。 我们再来看一下贷款与存款的增长情况：   从上表我们可以计算出银行业过去15年贷款的复合增长率为14.43%，存款的复合增长率为14.76%。也就是贷款与存款的复合增长率低于资产与负债的增长率，这里意味着，银行业其他资产、比如非标类资产的增速快于总资产的增长速度。而存款的增长速度慢于负债的增长速度则意味着同业负债、向央行的借款增长快于存款增长。 最后我们再看一下03年以来GDP与M2的增长   从03年到17年，GDP的复合增长为12.73%，M2的复合增长率为14.47%。从上面分析可以看出银行的资产与负债增长是快过GDP增长约3个点，贷款、存款与GDP的增长相当。 M2的增长比GDP增长快约1.7个点，再考虑到通货膨胀，则GDP的增速与M2增速相当。总体来看，真个银行业的资产增长速度与GDP以及M2的增长是一致的，这也就意味着，未来银行业的整体复合增长速度很难再超过双位数，当然极个别的像招行除外，当然如果拉长时间看，招行的增长速度最后也会回归。 我们再来看下银行业的净息差和利润变化情况：我这里只找到了从10年开始的数据如下表：  从上表可以计算出整个银行业的利润从10到17年的复合增长率为10.9%，占GDP的比例是相对稳定在2.2%左右，所以只要GDP还在增长，不要以为现在的银行已经成为大象就不会增长了，银行的利润会跟着GDP增长。 另外息差也已经在2017年见底，18年已经出现回升。 小结 整个银行业的资产、负债、利润的增长速度与GDP、M2的增长是高度一致的，未来投资银行股的收益率不会那么高，因为整个经济的增长速度已经下降。但是只要你对中国的经济增长有信心，投资银行股收益率也不会太差，还是有希望达到双位数的收益率的，尤其投资银行业中的佼佼者，获得双位数的增长是大概率的。这已经足以秒杀大部分股神了！ |
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