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杂质——苏泊尔 再好的股票，不了解这家公司 也一样赚不到钱 因为二级市场的波动无法判断 只有足够了解公司 才能对波动视而不见 今天我们来说的是一个 国内知名炊具研发制造商 1、有竞争力的公司 苏泊尔的财务数据特别漂亮 在竞争那么激烈的行业 有如此稳定的经营业绩 可见它的管理层多么牛逼 投资这种公司简直就是投资了 一个高额回报的债券 甚至风险低于债券 收益高于债券 我们可以先看一下上市以来的的走势 （后复权） 2、产品单一，主营业务占比高 苏泊尔主营业务有 这俩占比高达99% 其中电锅类占比超过25% 所以主营业务高完全符合 但是产品单一性不够 品种和类别偏多 因此这条只能基本符合 3、低投入，高产出的公司 苏泊尔的研发费用一直在上升 说明有足够的经费投入研发 在行业里研发投入也是最多的 而且遥遥领先第二名的新宝股份 但近5年随着营业收入的上升 研发占比一直在下降 不到3%的研发支出 算是低投入，高产出 4、利润总额高，盈利确定性高 苏泊尔12年来，年年正收益 总利润从2006的不到一亿 增长到2017年年底的13.08亿 12年增长超过13倍 增长率基本稳定在20%以上 从近7年的分红情况看 公司分红金额逐年提高 平均分红比例为42.37%
5、净资产收益率高的公司 净资产收益率也稳定增长 从2006年的13%到2017年的26% 正好翻番，这是非常不容易的
6、高毛利率的公司 过去10年，毛利率基本上维持 在25到30%之间
费用控制总体不超过20% 销售毛利率从6%增加到9% 说明公司这几年市场地位在不断提升 很多成本受益于规模效应 所以净利率越来越高
7、应收款少、预收款多的公司 过去10年的现金流非常好 不光业绩稳定，现金流也非常稳定 实际是一家0负债公司，不借款
其负债完全是应收款和预付款
从年报的坏账准备看，坏账率较低
预收账款则逐年提升 说明企业的产品竞争力在提升
8、选择一个行业龙头的公司 苏泊尔在小家电行业 竞争看起来非常激烈 但是在炊具行业 苏泊尔是当之无愧的
苏泊尔炊具业务稳居市场第一 小家电业务9大品类合居市场第二
9、每股收益高和借款金额少 2015-17年每股收益持续增长 增长幅度还非常大
2007年以来既无短期借款 又无长期借款
现金流充沛到无法想象 10、选择婴儿的股本，巨人的品牌 苏泊尔每年都会推出很多新产品 也会根据市场需求开拓 适合中国消费者的新品类 比如
未来一、二级市场产品更新换代 能够保持稳定的增长
三、四级市场随着消费者收入水平提高 消费能力提升使得新增需要占比较大
小家电2015年2500亿 到2020年年化12%增速 空间4400亿，厨房小家电占比65% 行业的增长空间也是巨大的
总的来说，从2004年上市开始算起 这家有14年上市经营历史的企业 完整经历了至少3个经济周期的考验 很好地活下来了，而且还发展得非常好
2001年至今，1没有一个年度亏损 而且每年都保持高额利润 最低的2001年也有2400万利润 2017年超过13亿，增长54倍
是一家超级稳定的高成长优质公司 一切数据都是那么稳定
所以 我们要看的是长期的投资稳定性 而不是短期的波动 |
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