|
汇率是指一国货币与另一国货币基于价值兑换的比例，一般会设定一个参照基准来讨论汇率，比如，以美元为基准，讨论人民币汇率，汇率提高表示需要更多的人民币兑换美元，反之，更少。 汇率由什么决定呢，完全市场化的汇率是由两国货币供需情况决定的。人民币汇率分为在岸汇率和离岸汇率。 下面具体举个例子来阐述汇率在中国是怎么变动和决定的。 举个实例，2018年9月27日美联储上调基准利率25个基点，上升到2.25%。在完全市场化的离岸人民币市场也就是香港人民币市场，这时会出现什么变化呢？首先，美元基准利率提高，存放美元的利息提高，市场经济下的理性资本就会投向美元，离岸人民币市场会有大量的人民币兑换美元，人民币需求减少，美元需求增加，导致离岸人民币贬值。于此同时，在岸人民币也就是社会主义市场经济体制下的人民币市场岿然不动。原因是在岸人民币市场主要有央行调控，为了人民币国际化，央行会设法努力保证汇率平稳。这样导致一个结果就是在岸和离岸人民币市场存在一个的汇差，投机倒把者就开始蠢蠢欲动了，从中赚去收益。为了解释，方便假定此时在岸人民币对美元汇率6，离岸汇率7，存在1点汇差，投机者用1000美元通过离岸市场香港换取7000元人民币，然后用这7000元人民币，经在岸市场内陆换取了7000/6=1166.67美元，这样凭空多了166.67美元的收益，如此而且可以反复，空手套白狼。导致的结果就是在岸美元需求大增，人民币投放增多，供需变动，在岸人民币汇率上行压力增加，人民币贬值。可以说人民币贬值基本都是由离岸人民币汇率提高开始的。不过，中国不可能让自己如此被动，其实，早在美联储加息之前的2018年9月20日，央行和香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据(以下简称“央行票据”)的合作备忘录》。央行据此向离岸市场发行央行票据，来调节压缩人民币流动，促进提升人民币利率，美联储加息后，香港龙头银行汇丰银行也随之加息，提高人民币存款收益，传导央行意图压缩人民币流通量，抵消人民币贬值预期，维护了汇率的稳定。 通过例子，用一句话总结一下汇率决定因素就是：央行通过一定的货币政策，为了防止美元和人民币利差导致资产流失，在人民币和美元流动性控制方面着手，缩小利差(利差指的就是美元人民币利率差，也可理解成存款收益)，进而稳定汇率。当然，其中细节纷繁复杂，自己水平也有限，希望回答有助于题主理解。 |
|
|
