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前两天的文章给大家讲解了通过应收账款和预付账款这两个财务明细，去辨别一个公司是否有财务造假的嫌疑。虽然个人认为，咱们入手已经尽量从最浅显的角度出发了，但是有朋友表示还是有点难懂。其实啊，上市公司又不是外星人，主营提供的大部分产品或服务都是咱们生活中能够接触或了解到的，你们为啥怕看不懂呢？而且咱们这里的朋友五湖四海，也都是来自各行各业，如果是自己相关的领域，分析起来那就更具优势了。 但如果真碰上晦涩难懂，或者说离日常生活很远的，咱们扫雷该如何继续呢？其实对于财务这个内容的讲解，老师觉得很重要也会对大家很有帮助，但是他最大的难点是大家能听懂。所以，咱们给大家讲财务的核心也是听懂并适用的原则。我们就从简单的、更直观的数据来看。 第一是净利润。这个相信基本是每个公司做季度报中报年报，大家关注的最多的。但是我相信绝大部分投资者都是关注，当期的这个净利润这个数。其实公司的净利润迟早决定股票投资的成败。他就是反应公司赚不赚钱，所以，一个公司的净利润表现是必须要看的。 如何去看？ 我们可以结合营收规模与扣非后净利润（扣非净利润是值得扣除掉那种偶然的收入，比如补贴，卖地，公司买彩票中奖，投资等收益），也可以用净利润与扣非后净利润来对比——如果后两者差别较大的话，要注意（下面聊）。对于时间期限，自然是越长越好，要不至少做个上市前后营收情况对比。如果一个公司，有上市业绩马上就下滑，这样一个通病的公司，此处就要多留个心眼，因为这很可能是个送分题。 上市前后营收与净利润都在保持增长，似乎不错。但如果两者一对比，可以看出营收的增速整体要大于净利润，这大概率是说明：公司产品毛利率在下降或费用率在上升。 显然，这不是一个友好的信号。而出现这个现象，一般是市场竞争加剧，或者新的替代品出现等等。 此外，净利润历年增速也是要关注的点，尤其是上市之后，因为这将会影响到投资者对未来业绩增速的预判。 比如很多公司上市当年，来了一个大跃进，但是到后年，营收保持高增长，但净利润的增长却又回到了个位数。这就要注意了。 看到这种上市大幅增长，大家就会很自然地提出疑问：这是通过内生增长得来的吗？有可持续性吗？ 碰到这种情况，我们一定要刨根问底，找到答案，这是关键的点，万万不可放过。如果未来利润的增长仅能保持个位数，那对收益有较高期盼的投资者应该是失了兴趣的，尤其在现有估值缺乏吸引力的情况下。 但咱们也不要急着一票否决，毕竟相比咱们A股中那么多操蛋的上市公司，人家的净利润还在增长着，是不是？个位数也是增长啊。 那配合着净利润，接下来就要重点看现金流：经营性现金净流量。 有时候现金流会比净利润更重要。为何呢？ 净利润是最终呈现出的经营结果，但从企业运营的角度来讲，要持续经营靠的是现金流，它相当于企业的血液。要是现金流运转不灵，那整个企业就要卡壳。 而奉献大师级别的现金流管理，最成功当属亚马逊。净利润长时间在0上方一点徘徊，但是经营性净现金流却是45度角向上增长。这对企业的管理要求不是一般的高！所以，亚马逊可以用市现率估值，A股的上市公司一般还是用市盈率。但即便不是用市现率来估值，现金流部分分析也不能忽视。一个公司上市之后，其经营净现金流、投资净现金流均为负，筹资净现金流为正。那这说明什么呢？ 经营净现金流说的是日常经营活动，投资净现金流从细项看是在投资生产，两者都为负，也就是说，无论是维持日常经营，还是扩大生产规模，公司都缺钱，靠的是股权融资或对外举债！而且一般上市公司发展周期并非是初始投入期，这种财务状况是非常危险的。一旦无法筹措到经营和投资所需资金，资金链断了，公司的发展将举步维艰。 好！如果我们看到公司从上市之后，就在马不停蹄的融资、借债！ 而且，特别是当前去杠杆中之前靠举新债还旧债，而且之前很多公司有也一点也不避讳，报表直接说借债直接是用于偿还银行借款、补充流动资金。 如果大家看到现金流这第二个不是很友好的信号。我们对这个公司的了解就一定有必要深入了。 不然在当前银根收紧的情况下，机构投资者高度关注财报的情况。直接怼波下跌是常有的事儿了。
好了，篇幅有限啊。今天的内容就到这里，下期继续聊现金流如何识别财务造假。这一系列被A股上市公司玩外了套路的，是怎么坑害投资者的。
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