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这次我先玩一把穿越： 假设穿越到2000年左右，当时阿里巴巴刚刚开张不久，限于当时的技术条件，电子商务这个东西根本不受待见。 但作为穿过过去的人，肯定知道2018年阿里已经是世界500强，淘宝这样的平台被使用的频率冠绝全球（说穿了，就是这个平台拥有巨大的周转率）。 于是，不管2000年左右阿里巴巴的PE是1000倍，1000倍，或者是100万倍，甚至亏损压根算不出市盈率，如果给机会上车，那肯定只有一个动作：买入股份。 回到现实中来，我们只能在现在这个断面做出投资的决策，所以对那个“未来”只能靠估。 那么什么样的公司，可以享受这种估值方案呢？ 毛估估一下至少三点： 1、未来容量超级大的行业； 2、地位非常稳固的龙头公司，能不断扩大份额，或者至少能牢牢把持住龙头地位； 3、公司现在的周转率，只不过是未来预期周转率的一个零头； 只有这样，才能不管现在的市盈率（拥有浩无边际的成长性）。 其实，目前享受这种估值方案的公司，最典型的非亚马逊莫属（上周末收盘）：  为了说明估值有多高，我们来看看中国石化（上周末收盘）：  相当于约8个中国石化！ 我觉得，股价不下跌，亚马逊要靠成长性，把这个市盈率消化掉，难。但，似乎，市场一致预期，这个估值是可以被成长性消化掉的。 再来看看A股一致看好的恒瑞医药，如果（注意是如果）它能够对标美国医药行业大佬的话，能看到多少呢？ 恒瑞：2300亿RMB市值 辉瑞：2600亿USD市值 差不多有10倍的空间呢。目前给恒瑞60多倍PE，我觉得，多少还是有点朝这方面的预期的吧。 说到这里，我就想起一件事情，话说NBA，很多人开始被估计成为“乔丹接班人”，包括早年格兰特·希尔等等的一大帮人，一个个都扑街了，根本无法达到乔丹的高度。 企业的“行业天花板估值法”和猜测NBA年轻明星球员的职业生涯，异曲同工，都是十分困难的。至于达不到预期的公司，就不举例了。 对于现在医药行业的迭代速度，可以看看《上帝的手术刀》一书，可谓日新月异，一项领先的技术，瞬间可能就被取代了。 结论： 1、尽管“十倍股”的说法让人心动，但是，尽量不要用这个方法给公司估值。尤其是投资生涯十分短暂的玩家。 2、本文重点：如果发现某公司动辄50倍、上百倍的市盈率（A股非常多），那么至少的符合前景巨大的行业、龙头公司的条件吧，如果不符合，除非你有更好的理由，建议直接排除。 |
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