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中金网08月19日讯 ，美股多头无疑是在玩火自焚，因为熊市的预警信号已经不断显现。 最新的预警信号源自Norman Fosback在七十年代发明的高低点逻辑指数(High Low Logic Index)。这一指标是基于纽约证券交易所达到52周新高和52周新低的股票相对于全部股票的百分比，以两者之差为读数。
因此，该指标通常被用来衡量市场多空双方分歧大小。Fosback在其所著的《股票市场逻辑》一书中指出，“在正常情况下，要么许多新高少量新低，要么许多新低少量新高，而不是两者同时出现……一个健康市场应该将其内在的一致性在一定程度上呈现出来。” 按照上述指标，当前股市一点也不健康。Fosback高低点逻辑指数10周指数移动均线近期上升至5.7%，远远超出许多研究人员参考的“卖出”信号阀值（例如，Fosback设置的看空阀值在5%，读数高于该水平就意味着“市场出现极端分歧，释放看空信号”；而Ned Davis Research版本的高低点逻辑指数的看空阀值是4.4%。） 那么为何已经超出阀值的高低点逻辑指数却没有得到太多关注？至少有以下两点原因： 首先，高低点逻辑指数更适合追踪较长期走势，至于短期走势，该指数释放的信号可能为时过早。举例来说，2007-2009年期间的熊市在10月才开始，而高低点逻辑指数早在7月底就突破5%的看空阀值。因而，部分多头可能担忧高低点逻辑指数释放的看空信号过早，想等待其他指标的确认再做决定。 另一个原因在于，该指数在2013年给出了大量的虚假信号。从文中的图表可以看出，该指数在2013年夏季读数升至近6%。但实际上，牛市行情并没有很快结束。
图表还显示，高低点逻辑指数在去年12月底甚至触及6.9%的极端高位。所以现在就断言该指数是否又释放虚假信号还为时过早，尽管道琼斯工业平均指数当前的读数确实低于当时。 不过，Leuthold Group首席投资官Doug Ramsey尤为担忧高低点逻辑指数的警示信号。他指出，尽管2013年该指标释放大量虚假信号，但是这一次与两年前情况不同，即纳斯达克市场也出现了极端分歧。 事实上，Ramsey版本的高低点逻辑指数只专注于纳斯达克指数，该指数如今已发出强烈的“卖出”信号。 |
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