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股市受外盘影响大幅下跌使得避险情绪显著抬升带动债市走强，短期内债券走势将由避险情绪的变化主交易行为。  导读  9月基本面经济数据继续缓慢下行，且央行降准操作从政策层面确认经济走弱的压力，长期看对债市形成利好。完善出口退税政策、加大棚户区改造工作的进展，加大配套基础设施建设，多项积极财政政策并举也说明当前经济缓慢下滑的情况已经被确认，从基本面利好债市。但是另一方面如果财政政策能够逐步发挥效力，经济维持缓慢下行趋势能够满足政府对于经济区间管理的底线，则对于债市的利好相对有限。 理财新规落地，利好短久期、高评级债券。理财新规正式稿于9月28日正式发布，在打破刚兑、净值化管理、消除嵌套、规范非标等大方向上与资管新规一致。理财新规落地利好利率债与中高等级信用债，尤其是短久期品种。债市多空交织，长期依旧向好。短期内，股市受外盘影响大幅下跌使得避险情绪显著抬升带动债市走强，短期内债券走势将由避险情绪的变化主交易行为。 从基本面来看，虽然短期通胀超预期，但预计经济增速继续下行，长期通胀预期依旧稳定，基本面对债市而言好坏参半。 从流动性来看，央行再度大幅降准，金融机构超储率保持在较高水平，有利于带动短端利率下行，从而打开长端利率下行空间。 但海外美联储加息仍在持续，而美债利率新高对国内流动性和债市形成制约。人民币汇率贬值压力不可忽视，降准不是放弃保汇率，而是未到出手时，但汇率是制约货币政策进一步放松及债市收益率显著下行的重要因素。 最后从利率水平来看，目前3.6%左右的10年期国债利率处于历史均值水平附近。综合来看，我们认为债市当前仍处于震荡期，短期内利率上下行的空间均有限。 但从长期来看，在去杠杆的大背景下中国的通缩风险大于通胀风险，宽信用难以出现，融资增速仍趋回落，经济增长承压，而中美利率趋于脱钩，债牛行情未完，长期依然向好，以利率债和高等级企业债为标志的债券牛市仍未结束。 展恒优选50偏债型基金
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