这周一起搞事。。你懂的

昨天茅台暴跌，很凶悍。这轮白酒涨到现在，已经4年了吧。

牛了这么多年，还是一堆人看好和买进。大多数人都说，财务报表太靓丽了，估值虽然不低估，但很合理啊！

如果炒股就是看财务指标，那财报专家就是最富有的人了。就我个人愚见，财务指标往往会滞后于市场周期。

多数情况下，财务指标亮瞎眼的时候，搞不好就是一轮调整周期了。可能是我多虑，但每次看到多数人乐观，就会潜意识启动怀疑程序。

因为，在高昂情绪下，第一，你所看到的，都是你自己希望看到的。第二，你所看的，都是别人想让你看到的。

尤其现在，媒体传播如此发达，情绪很容易被带偏了。

索罗斯说过，金融本质就是骗局。说的没毛病，不要相信你所看到的东西，要培养跟多数人不一样的思维方式。

况且，这里白酒板块，只是估值合理，并没有大幅低估。事实上，在熊市中，很多看起来估值合理的东西，经常会杀到大幅低估。

所以，「安全边际」的概念，真是要时刻记住。有可能白酒还会继续牛下去，但作为投资者，选板块的时候，必须要留一分谨慎。

凡是长期热门的品种，少碰为妙，只要踏错一次，就足以倾家荡产。即使别人说的再好，也要记得四个字——大热必死。

一般来说，我选择板块，都会先看看年线，连续涨了好几年的，基本会排除。我比较喜欢冷门品种，因为冷门往往存在偏见。

所谓偏见，就是大众恐惧、不喜欢的，或者瞧不上的。因为市场是无法理性的，人的情绪，在自然状态下，还是动物性为主。

比方说，隔壁老王，你很讨厌他，自然会对他产生偏见。即使他做了再好的事，在你看来，也不值得一提。

但从客观上说，他并没有你想的那么差，只是你不喜欢他，或者不了解他，或者不屑于他，因此存在偏见。

在投资市场中，普遍的情况是，多数人都会高估自己的投资水平，这也导致人们会对一些东西存在傲慢和偏见，俗称「投资盲区」。

既然人性的劣势长期存在，那我们就要葆有「逆向思维」。把人们丢在地上，看不起的东西，捡起来研究下。

所以，我会选择冷门品种。

冷门意味着估值低，有足够的安全边际。在此基础上，再去研究基本面，寻找那些基本面正在变好，符合社会大趋势的品种。

如果运气好，就是「戴维斯双击」。冒着亏1快钱的风险，换3块钱的收益，赔率显然很划算。

如果运气差，那也没关系，顶多亏一点止损，风险可控。

关于冷门投资，邱国鹭说过，每年都会把基金配置很少的冷门板块，拿出来逐一分析。

……

以上，都是围绕着我最核心的投资理念——市场的本质是博弈。

即，站在大多数人的对立面。

从这点出发，再研究基本面，会明朗许多，胜率也会高出不少。否则，就会出现很悲催的情况：基本面研究得越深，越赚不到钱。

为啥？因为没有弄清楚市场本质：博弈的游戏。

一个板块涨了许久，再去研究基本面，那都是瞎忙活。这个时候，是个人都知道这东西好，此时再去钻研，显然也跟大多数人一样了。

01、

以上内容，也是我投资的第一个层次，解决的是「方向问题」。

大方向上，我会从“心理面”出发，然后“基本面”。心理面是市场本质，基本面是商业逻辑，能让我找到好公司。

为啥要找到好公司？因为，这是一条永恒不变的规律。

股价=每股收益（业绩）*市盈率（估值）。只要好公司业绩持续增加，即使市盈率不涨，股价也能涨。

02、

另外，我的投资体系，第二个层次——评估企业的「内在价值」。

这个在上周，以及之前，我给出了一个方法——教你如何判断企业的合理股价。该方法，是对巴菲特方法的改良。

总结下来，就是这两表：

这个东西，还是比较重要的。

很多朋友不是太理解，我在朋友圈也详细聊过：

如果你不清楚，可以看下我之前文章。

看完后，如果不懂，再单独私信问我。

文章，可以回顾这三篇：

1、2018年8月1日：《拿招商银行举例，教你快速判断合理股价。》

2、2018年8月22日：《扎心！价值上百万的惨痛经验。》

3、2018年10月17日：《继续上私密内容，赚钱可以很简单。》

总之，买入一家公司，除了研究它的行业，以及本身的质地，最终还是要跟上淘宝买东西一样，寻找性价比最高的东西。

也就是说，买入的价格，要低于内在价值。这个方法，不说多重要了，有心人拿去研究一下，能帮助你赚钱。关键是，狗哥不收你费。

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第三层，则是对「估值规律」的把握。

（1）均值回归。

人们总是会因为短期乐观情绪，而过分高估长期情况。

最典型的，就是「成长股陷阱」。

比方，一家公司这2年每年利润增长50%，人们就会惯性地认为，后面继续高速成长，然后继续高估值买入。

但实际情况是，像茅台这么优秀，过去10年每年平均复合增长率，也就25%，而10年能每年增长15%的公司，其实是非常少的。

如果因为这样，你就高位买进所谓的成长股，结果就是跟买全通教育一样，最后套在山顶上，才恍然大悟，原来我被忽悠了！

就像我们上方的图表，对一家公司未来10年的业绩增长测算，一定要客观，不要随便一家公司拿起来，就认为它未来10年每年能保持30%的增长。

比如说片仔癀，之前60多倍市盈率，意味着未来10年，每年利润平均要增长30%以上，才能支撑这个估值。你认为它能比茅台优秀吗？

看懂这个，或许你就不会在高位买入了！

当然，均值回归，还有一种是市盈率的均值回归。很多公司优秀的公司，长期业绩增长，但为啥你在这股票上无法赚钱？

答案很显然，你当初买的时候，市盈率太高了！随着公司的发展，市场给他的市盈率，是会越给越低的。

典型如中国平安，过去10年经营优秀，业绩一路上涨，然而2007年高位买入，去年才解套。

所以，请不要在高位的时候买入股票。否则，公司业绩再优秀，你的收益也会被市盈率降低（均值回归）给吃掉。

（2）业绩波动的规律。

如果一家好公司，今年的业绩突然放缓，首先你要考虑这是不是经营出现问题，或者说行业出现问题。

如果不是的话，就不必太过担心。没有一家公司每年都能匀速前进的，再好的公司，也有偶尔的业绩波动。

就像最近的腾讯，说业绩出现下滑啥的，我觉得只是短期情况。如果估值杀到合理区间，反而就是机会了。

 

……

今天，是对之前文章的串联和总结。

我知道，前面的文章有点难度。但如果你细心体会，并且去揣摩思考，投资段位肯定就上来了。

就像这位老铁给我的反馈：

我觉得每周更新一篇文章，没白写。

......

最后，我打算搞点事。。就是收点稿费，因为这些内容，对赚钱很有帮助。只是狗哥不收费，不代表它不值钱，目的还是希望大家珍惜。

这个稿费呢，还是老规矩，打算还是捐出去。

钱不用多，我建议1块钱表示下心意，就可以。捐给谁，也依旧老规矩。

因为我们城里人，学习渠道广泛，只要上网打开百度，要啥有啥。可是呢？贫困地区的孩子，连上学都是难事。

这也是我一直比较惭愧的，所以隔三差五都会通过腾讯，给一些孩子捐款，希望教育能帮助他们改变命运。

这段时间以来，我们一直在定投上证50，也买了其中的优质白马。

希望后面能兑现一些收益，然后我们继续一起做有意义的事。不管是个人提升，还是回馈社会。

赠人玫瑰，手留余香。是我的人生原则。