价值文：价值投资公司每股收益数据分析方法！

接下来我抽空就原创一些价值投资分析的方法，每次只讲一个指标，通过案例通俗地表述，希望给大家带来帮助。这是我跟芒叔探讨过的方法，非常实用和有效，如果你也是一个价值投资或者正在向价值投资迈进的投资者，那么有一定的参考价值。今天我讲第一个指标：每股收益。

我们要价值投资一家公司，那么最核心的一个参考指标就是：每股收益。每股收益从两方面分析，一方面是增长率多少？另外一方面是增长的稳定性如何？这些数据不需要我们自己计算，上市公司的财务报表里面都清楚地记录着，而且很多软件都罗列了上市以来的所有数据，我们只要找出来分析即可，接下来我们用案例来具体说明，这样可能大家比较容易理解。

这是招商银行的每股收益历史数据，从2006年-2017年，总共12年时间，几乎一路增长，但是2009年不增反降，从下图的净利润同比增长率也可以明显看出，2009年下降了13.48%。

作为投资者，如果你想要投资招商银行，那么你应该努力找出2009年该公司利润下降的原因。2009年的利润下降是因为公司遇到的暂时困难吗？2009年之后的利润是否还会继续下跌？这些问题和答案其实都在公司的年报和季报里面可以找到。你应该仔细阅读这些财务报表的数据，公司的管理层可能也会解释公司营业额或者利润下滑的原因。或者你可以查询当初的历史财经新闻和上市公司的官网公告，电话会议的新闻稿。总之，稳定的每股收益增长率是优秀公司的标志，选择投资这样的公司，你就能比较有把握地估计出公司未来的收益，才能相对比较准确地估算出这个公司未来能给你赚多少钱？你多少价格值得买入，这也是价值投资的根本所在：确定性！

我们再看一个例子：涪陵榨菜（002507），从2007年-2017年的每股收益数据，2007年到2013年每股收益一直处于增长阶段，2014年之后一直处于下降阶段，从这方面数据分析，涪陵榨菜的稳定性没有招商银行好。

再看一个例子：上海机场（600009），从2009年开始几乎一路增长，这种经营的稳定性一定表现在二级市场，这个公司水涨船高。前12年这样稳定的表现，其中也经历了金融危机和经济周期，那么未来5-10年上海机场一定也是大概率稳定增长，所有在市场大幅下挫的时候，这种公司买入后未来亏钱的概率是非常小的，赚钱是大概率事件。

最后再看一个反面案例：中兴通讯（000063），看它的每股收益数据，极其不稳定，还出现多年的亏损情况，也没有出现一个稳定增长的情况，这样的公司我们就很难预期它未来能够赚多少钱，无法预期就无法估值，也就不知道它到底多少钱值得购买，所有完全不在价值投资的行列。

通过以上案例的分析，可以很清晰地看到哪几家公司值得价值投资，哪几家公司不值得价值投资。巴菲特喜欢确定性，不喜欢冒风险，所以造就了长盛不衰的“股神”，这也是他个人性格的重要组成部分。给大家讲一个小故事：巴菲特的证券经纪公司朋友讲过一个小事，他和巴菲特在曼哈顿共进午餐，过几天他们俩又要一起吃饭，巴菲特说：还是去上次那家。他朋友说：不是前几天刚去过吗？为什么不换一家？巴菲特说：对啊，正因为上次去过，味道完全是预料得到的，既然可以再去那家，为什么要去冒险换别家呢？巴菲特就是那么一个不爱冒险的人。我们要学习巴菲特做投资就应该学习他这种不冒险的精神，才能长盛不衰。

十点出品     

2018-11-17