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什么是股票投资的安全边际？简单点来说：安全边际＝股票内在价值 — 股票市场价格。
相当于股票价值与股票价格的差距，假设股票内在价值是10元，股票市场价格是5元，那么此时买入的投资就具有了5元或者50%的安全边际。只有当“股票的内在价值大于股票的市场价格”的时候，这笔投资才具有安全边际。价值比价格大的越多，安全边际就越大。价值比价格大的越少，安全边际就越小。如果价值等于价格，那么就没有安全边际。再如果价值小于价格，那么安全边际将是负数，此时没有安全，有的只是危险。所以衡量投资安全边际的主要两点是：1股票价值，2股票价格。安全边际就是股票价值与股票价格的差距，这也是价值投资者做出投资决策的核心因素，只有当价值大幅高于价格的时候（有足够安全边际的时候），价值投资者才会出手买入，所以说安全边际是价值投资的基石。 
“安全边际”最早由巴菲特的老师格雷厄姆提出。格雷厄姆首先第一个在证券分析中提出了“内在价值”的概念：“证券分析家总是在关注证券的内在价值与市场价格之间的差距。但是，我们又必须承认，内在价值是一个非常难以把握的概念。一般来说，内在价值是指比如资产、利润、股息、发展前景等做为根据的价值，它有别于每天频繁变动的市场价格。”价格是你付出的，价值才是你得到的。
格雷厄姆衡量股票安全边际的计算方法，最初是来源于债券投资。格雷厄姆认为，债券的安全边际概念同样可以运用到股票投资上。普通股投资的安全边际是指未来预期盈利能力大大超过债券利率水平。比如根据每股收益除以当前股价计算的投资收益率是10%，而债券利率是4%，那么股票投资人就拥有6个百分点的安全边际。
巴菲特在伯克希尔致股东的信中对内在价值定义如下：“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值可以简单地定义如下：它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。用贴现现金流公式计算出内在价值相对于市场价格最便宜的股票是投资者应该买入的股票。”（我以前写的文章提过，现金流折现估值法更重要的是一种评估企业内在价值的思维方式，而不是具体的计算方法，所以不要生搬硬套，这里不再多做解释）
塞思.卡拉曼专门写了一本价值投资的经典著作，书名就叫做《安全边际》，个人认为这是一本非常非常好的书，有兴趣的可以去读一读。卡拉曼说：“价值投资没什么神秘的，简而言之就是先确定某个股票的内在价值，然后以这个价值适当的折扣价买进。事情就是这么简单。而最大的挑战来自于始终保持不可缺少的耐心和纪律，只有当价格变得有吸引力的时候才买进，而情况相反时候卖出，坚决避免卷入市场追逐短期业绩的狂热之中。”
市场中大部分人与价值投资者的关注点不同，价值投资者注重的是企业的长期价值，注重的是投资的风险与回报的比率，只有胜率与赔率对投资者十分有利的时候才会出手。而非价值投资者们首先关注的是回报，或者仅仅关注回报，甚至追求短期回报，他们只关心自己短期能赚多少，而很少关心亏损的风险，机构投资者也不例外。
价值投资者永远把保证本金安全放在第一位，因为价值投资者相信：只有尽量不亏钱，复利才会发挥作用，长期才能赚大钱。而追求短期快速的获利会使自己暴露在风险之下，即使短期看起来盈利可观，但是一次的重大亏损就可能使自己多年的盈利毁于一旦，甚至连本金都损失殆尽。格雷厄姆教给巴菲特最重要的一句话是：“第一不要亏损，第二永远记住第一条”也是这个意思。价值投资者为了尽量避免重大亏损，所以会寻找具有安全边际的标的投资，以便为自己评估价值的不准确、坏运气、逻辑错误等留下缓冲地带。由于估值是一项非精确的艺术，内在价值永远都不会是一个精确的数字，未来是难以预测的，投资者也是普通人，难免会犯错，所以安全边际是价值投资者最重要的一道防线。即使前面的评估有些许错误，但只要安全边际足够，也不至于出现大的亏损。相反，如果评估正确，有着足够安全边际的买入价格则会让自己获得超额利润。所以说安全边际是减少了亏损的风险，放大了潜在获利空间。
安全边际也可以从股票投资中的多个方面来体现，首先投资者在评估企业价值的时候，要尽量去了解企业，只有评估自己看得懂的东西，才能使自己的价值评估结果尽量的接近正确，这是在分析中留有的安全边际。
再者，评估企业内在价值的时候，尽量保守的预测未来，无论看起来多么美好的发展前景，一定不要太过乐观的高估其成长性，评估价值要尽量保守，这也是在估值中为自己留有的安全边际。
否则你可能因评估自己不了解的企业，或者太过乐观的估计企业的内在价值，从而使得看起来具有的安全边际失去作用。比如你评估了不了解的企业，并且太过乐观的估计，结果得出了盲目乐观的 错误的内在价值是20元，而目前的股票价格是12元，你认为这是个好机会而买入。但实际上这家企业的内在价值仅仅是11元或者13元，远没有20元那么高，所以你自认为有安全边际的买入价格实际上并没有什么安全边际。相反，如果你评估自己了解的企业，那么你的评估结果就会尽量接近正确，再加上保守的评估态度，就会得出合理偏保守的结果，即使这样有时候会让你错失很多投资机会，但同时也会使你尽量避免亏损。实际上，股票价值与价格大幅偏离的情况经常发生，即使你预测的价值过于保守，也会有很多的“低于你预测价值的价格”出现。所以投资者要有足够的耐心，当市场极端情况出现的时候才出手买入。这时候才是“低风险+高收益”的理想投资，有着巨大安全边际的投资。
同时也需要说明，即使是一笔有着很大安全边际的投资，也不代表在你买入之后就不会继续下跌。市场短期很多时候是无效的，当市场恐慌情绪蔓延的时候，市场中可以出现任意价格，而无视企业真实价值。当市场极端行情出现时，投资者发现自己想要做到与众不同确实是太难了。但是价值投资者都明白且坚信：波动不是风险，价格迟早会向价值回归。相反，当股市行情大幅好转的时候，价值投资的标的也可能短期看起来落后于市场，那些失宠的股票涨幅要小于那些大众情人股。但价值投资者的另一个必备特质就是“逆向思维”，既不会被大跌的市场吓的恐惧退缩，也不会被热门疯涨的市场所吸引迷惑。价值投资者会在市场行情惨淡、股票价格大幅低于企业价值的时候入场，在市场行情火热、股票价格大幅高于企业价值的时候离场。价值投资者短期看起来经常会平淡无奇，但是长期积累下来就是“慢即是快，少即是多”。这些是价值投资的基本常识。常识、理性、耐心也是价值投资者战胜市场的必要特质。塞思卡拉曼说：“成功的投资者在充满泡沫的市场里会小心谨慎，而在充满恐惧的市场里会坚定信心。的确，投资者看待市场波动的方式是决定他们最终投资成败的关键因素。”
价值投资是“以大幅低于内在价值的价格买入股票，并持有至价格更多的反应价值时的学科。”价格相对于价值是否便宜，是决定是否买入的关键。便宜是指用5毛钱的价格买入价值1块钱的投资（剩下的50%空间就是安全边际）。价值投资者会评估那些自己了解的企业，并且尽量保守的预测企业未来，只有在价格大幅低估的时候才会出手买入，这需要严格的纪律和坚定的耐心。这里一个关键点就是评估企业价值，但是企业的价值并不像刻在石头上的数字那样永恒不变，也更没有精确一说。如果价值很容易评估，并且永久不变，那么投资岂不是太过简单了。如果你不能评估企业价值，你就无法确定自己买入的价格是否足够便宜，也就不知道是否有足够的安全边际。事实上投资者确实无法精确的评估价值！
格雷厄姆说过：“今天价值1美元的股票，在未来可能只价值0.75美元，或者价值1.25美元。自己也可能对今天的价值作出了错误的判断。因此，对于用1美元价格买入1美元价值的投资他不感兴趣。只有以大幅折扣的价格买入的投资才能使自己尽量不亏，打折的价格提供了安全边际。即使这只股票只价值0.75美元，而不是价值1美元，我以0.5美元的价格买入还是有利可图的。”当然，之后的巴菲特在选择企业方面又更上一层楼，老巴只选择那些好行业中的好公司，还要有好的管理层，这些再加上保守的评估，以及足够的安全边际，会使自己的投资胜算更高，赚的更多。即使是优秀的好企业，自己也可能错误的评估价值，所以无论何时何地，保留足够的安全边际都是十分重要的！好公司+好价格+常识 理性 耐心，才是价值投资。
股票投资是一门科学，更是一门艺术。投资者在投资的时候需要安全边际，只有价格大幅低于价值的投资，才会使投资者尽量避免因“错误估计、霉运来临、不可预测的变化”等情况之下避免重大损失。只有当“股票的内在价值大于股票的市场价格”的时候，这笔投资才具有了安全边际。价值比价格大的越多，安全边际就越大。价值比价格大的越少，安全边际就越小。如果价值等于价格，那么就没有安全边际。再如果价值小于价格，那么安全边际将是负数，此时没有安全，有的只是危险。在股票投资中，安全边际再怎么强调也不为过！
至于评估企业价值，“模糊的正确足矣！”选择好行业中的好公司，分析那些自己了解的企业，尽量保守的评估，这些都是其它方面的安全边际。再加上价格方面足够的安全边际，才能做出一笔好的投资，好的价值投资。
关于如何选择好行业，如何选择好企业，如何评估企业价值等等，前面专门写过一系列文章：
1《股票投资之一：如何选择好行业》
2《股票投资之二：如何选择好企业》
3《股票投资之三：如何正确的估值》
4《股票投资之四：股票投资的常识与原则》
有兴趣的可以去看看！
虽然价值投资看起来简单，但是想要做到知行合一却很难。因为人性都有天生的弱点，投资者最大的弱点来自于心态与情绪，也就是：越涨越乐观，越跌越悲观，很容易受市场中的群体情绪所影响，或者太过追求短期快速赚钱。很多时候价值投资者会朝着整体市场相反的方向行动，这非常考验人性，甚至让投资者倍感孤独，毕竟与人群保持一致才能使自己感受到安全温暖，也会有被更多人所认同的满足感。但是价值投资者都具有很强的逆向思维，也注定了其与众不同的风格。
价值投资者的第一目标是：保证资金安全，其次才是获得合理满意的回报。而其间的关键点就在于“安全边际”！什么是安全边际？挑选优秀稳定的企业，分析自己了解的企业，保守的评估企业未来，低于价值的买入价格，这些就是投资中的安全边际。
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