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前言：杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法，利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 一、基础知识 1杜邦财务分析体系逻辑框架： 2展开逻辑框架分支： （1）体系框架 （2）体系分析思路 （3）体系评价 二、案例：以今世缘2018年第三季财务报表数据为分析基础 以下为杜邦分析体系对今世缘第三季财务报表数据的分拆： 需要重点分析的以下几个指标的详细数据： （1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。也是巴菲特最常用的指标之一。 它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定净资产收益率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率，它们分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。 （2）权益乘数主要受资产负债率影响。 负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多杠杆利益，同时也给企业带来了较多风险。 （3）总资产收益率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。 它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。 销售净利率：反映了企业净利润与营业总收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。
要想提高销售净利率：一是要扩大营业总收入；二是降低总成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。 总资产周转率：企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。
一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。 三、分析结论 以今世缘第三季度财务报表数据中的重要数据对比其同行业，得出其行业排名情况： （1）盈利能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 9/69， 9/69。 1）净资产收益率：
该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。 2）销售毛利率：
该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。 （2）成长能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 7/69， 15/69。 1）营业收入同比增长率：
该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。 2）净利润同比增长率：
该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。 （3）营运能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 20/69， 30/69。 1）总资产周转率：
该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。 2）存货增长率：
该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。 （4）现金流能力：数据暂时不全，后续再关注 1）经营活动产生的现金流量净额/营业收入：
该指标值越高，现金流能力越强，行业排名越靠前。 2）资本支出/折旧和摊销：
该指标值越低，现金流能力越强，行业排名越靠前。 （5）偿债能力： 1）短期偿债能力：较强，高于行业平均，建议加强关注，两项指标的行业排名分别为 29/69， 6/69。 流动比率：
该指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。 速动比率：
该指标值越接近1，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。 2)长期偿债能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 27/69， 28/69。 资产负债率：
该指标值越接近50%，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。 产权比率：
该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。 四、操作策略 股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。 （1）财报评估 据今世缘三季报分析：相对同行业企业经营效益提高,但存货的周转速度需要加快。
1盈利能力：维持稳定，企业经营效益提高 2成长能力：维持稳定，营业收入增速大幅提升 3偿债能力：维持稳定，短期债务风险存在但可以控制 4运营能力：维持稳定，流动资产得到了合理利用 5现金流能力：维持稳定，公司资金利用效率不易提升 （2）业绩预测 1）截至2018-11-22，6个月以内共有 19 家机构对今世缘的2018年度业绩作出预测：
预测2018年每股收益 0.94 元，较去年同比增长 31.63%，预测2018年净利润 11.82 亿元，较去年同比增长 31.96% 2）业绩预测详表
3）详细指标预测
（3）操作策略 1）总体策略： 技术面：近期的平均成本为15.45元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，可适当关注。 资金面：近5日内该股资金总体无进出。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。 消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。 行业面：近10日来该行业走势不明显，明显跑赢大盘。 基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。 2）具体操作： 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。 中期趋势：正处于反弹阶段。 长期趋势 |
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