深度解读STO、IPO、ICO的区别

STO很火！很热！CoinShares董事长Danny Masters表示，STO将继比特币、以太坊网络之后引发第三波区块链浪潮。比特币为价值转移带开创新的时代，以太坊网络带来了第二波，而第三波浪潮将由STO带来。

尽管目前人们对STO的争议很大，但这却丝毫不能阻止STO落地的脚步。据了解，目前SEC审批通过STO的项目共39家。而基于IPFS基础网络建设的Rapidash已获得STO许可，此为10月全球首例。

Rapidash的相关人士表示：“目前STO从获批到发行，SEC没有任何辅导，只有监管。所以，对于那些顺利通过的项目方，后续融资速度较慢和定期监管是他们不得不正视的问题。银行账户开设和反洗钱是目前通过STO的两大阻碍，那些拥有实际应用场景的商业模式更容易通过STO，那些想赚快钱的项目会越来越边缘化。”

不可否认的是，STO的想法与区块链的初衷有很多背离，但它却是最符合当下发展现状的。

2017年一大波ICO大热潮的到来让更多主流金融玩家开始关注加密货币市场。但由于监管的漏洞与加密货币行业跨地域等特定属性，行业也出现了大批的欺诈现象。如今已超过97.7%的ICO破发，ICO的数量骤降，被叫停的ICO的数量也越来越多。

各国政府对于加密货币的态度也从谨慎乐观趋向谨慎。而STO，即证券型通证发行这个概念也孕育而生。STO由于其隶属证券，所以整个发行流程会受到证监会的监管，用白话来讲就是STO是对加密货币及ICO的招安。

区块链经济学者朱幼平在接受《百媒链谈》采访时表示：“我们认为STO是有资产背书，有监管的ICO，是发在去中心化区块链上的IPO，STO是未来的主流方向无疑。”

“以太坊发明了ICO，让想搏上位的屌丝能融到钱，实现自己创富的梦想。但这也是辩证法，而且ICO由于毒素太大，最后就演变成了只搞钱不干事儿，发币割韭菜的诈骗工具。实际上，现在主流交易所上面两千多个ICO，90%百已经没有交易量，濒临死亡。从今年的情况来看，ICO臭了，区块链要发展，人们把视线转移到了STO。”

“实际上STO并不是新东西，众所周知，区块链上的通证有三个类别，第一个是支付类通证，比如比特币，受到反洗钱等法律的监管；另外一类是证券类通证就是STO，受证券法监管；还有一类就是ICO，他不受法律监管，几行代码就能把币发出来。”

“所以，我们认为STO会代替ICO，最终也会取代IPO。但是，值得说明的一点是，我们说的去中心化，主要是区块链平台上价格的去中心化，在逻辑上还得有指挥，有政策监管，两者并不矛盾。”朱幼平还补充说。

我们坚信STO将是科技金融的未来，但你真的了解STO吗？下面通过一个表格简单明了地详细地解读STO。

什么是IPO?

IPO是Initial Public Offerings的缩写 ，翻译过来就是首次公开募股发行，形象的说就是一家公司从私有到上市的涅槃。

举个例子，假设你有一家股份制公司，想去股票市场上募资，那你就得谋划着上市。你第一次把公司的股票向公众发行的这个过程就是IPO。

在这个过程里，你要把公司的运营情况，从私有、隐秘变为对公众开放状态，什么营收、亏损、内部利益分配、董事会席位变化和股东增减统统开放。

听着好像很简单，但实际上过程可长呢。想启动一个IPO，你可能要经历如下一系列步骤：

所以IPO 并不是从公司股票正式在股票交易所开始交易起算的。而是从公司股票开始交易的8-10个月之前就已经开始了。

什么是ICO?

ICO是缩写 Initial Coin Offering ，翻译过来就是首次代币发行。简单理解，也是一种融资手段，只不过把发行股票变成了发行代币。虽然目前大多是为区块链项目融资，但实际上，它也可以为其他项目融资。

2017 年时，区块链项目供给远远小于投资需求。所以热钱多，参与私募的投资人获得的回报率高，众人也就越发疯狂。

那时，哪个区块链项目想融资，写写白皮书就能融到了。甚至有的项目白皮书都没有，都可以发行代币，依靠预期，就能在交易所上线交易了。

由于没有监管，导致了很多问题：信息不透明、项目方跑路风险大、借 ICO 名义，进行诈骗或非法集资等等。于是，去年 9 月 4 日，央行七部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，将 其定性为一种未经批准非法公开融资的行为，已经明令禁止。

什么是STO？

STO全称为Security Token Offer，指证券型通证发型。总体上讲，STO的核心就是满足监管要求，本质是现有应用在区块链上的复制和优化。其本身具有以下优势，即更好的流动性，协议层面自动化管理，24小时交易，更小的交易单位及整体更好的流动性。

STO使得资产的公开发行成本更低、效率更高。一般来说，IPO过程中会涉及到改制与设立股份公司、尽职调查与辅导、财务审计、法律意见书准备、定价与发行等过程。

STO消除了对中间商的需求，因此简化了手续，节省了时间，提高了速度，降低了费用。由于中间商的数量大幅减少，金融机构腐败和操纵的可能性大幅下降，甚至可能从投资过程中消除。

降低融资成本。STO消除了对中间商的需求，简化了手续，节省了时间，提高了速度，降低了费用，在融资效率、融资时间、融资成本、融资地域、信息对称等方面都优于IPO，更加适合双创企业、高科技中小企业。

STO可极大的提高资产的流动性，解决资产变现难的问题。

STO可以加速全球资本流动。任何用户都可以在任何时间和任何地域以任何规模的资金，投资他认为具有价值的证券型通证产品，这就增加了优质资产的全球流动性，未来，优质资产可以以通证的形式像液体一样流通到任何有价值或需要它的地方。

从另一个角度来说，由于投资人门槛的极大降低，越来越多的人可以参与到STO的交易中来。

这种无限切割使得资产的购买门槛越来越低；而投资人准入门槛的降低，也使得普通大众可以参与投资。

STO更合规和便于监管。项目STO的进行通常会有以下几个特点：项目代码受到监督，以防出现严重漏洞造成投资人损失；项目进行合规审查，看项目涉及的行业是否符合当地法律法规；团队成员背景调查，避免出现虚假团队背景；经过KYC反洗钱调查；发行的通证需要有实物资产，公司利润等背书。

项目STO经过以上筛查，能够过滤剔除掉一部分劣质区块链项目，降低投资人蒙受损失的风险，同时可以净化当前混乱的市场环境，避免劣币驱除良币的情况频繁出现，让项目更便于合规和监管。

STO可以加速资产的全球流动。拓展融资渠道。相比IPO的高门槛，STO拓展了证券代币化的领域，降低了用户准入的门槛，任何人、任何资产都能参与其中，这大大提升了优质资产的全球流通性。

值得注意的是，STO目前还有许多问题有待解决。比如，STO虽然流动性强，但基于各国监管政策的不同，跨境交易目前还无法有效控制，很容易引发金融风险。同时，STO的相关及技术也面临诸多挑战，如何实现安全性审查，避免黑客的攻击等问题仍然有待解决。

总的来说，相比于 IPO ，STO更加高效

相比 ICO，STO更加合规

可以说，STO的出现

让人们看到了加密数字资产规范化的可能性

声明：本文转载自趣币网，仅代表作者本人观点，与优伲科无关。优伲科对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。若以此作为投资依据，请自行承担全部责任。

优伲科商学院——区块链布道者，引领更多的人正确地认识区块链，走进区块链，加速区块链的应用落地，最终搭建一个“区块链创业者 区块链技术人才 区块链投资者”的生态圈。