|
每周学财报，学投资，这周我们学习的对象是——现金流量表。 在上周，我们学习了利润表，知道了利润表的妖魔鬼怪，这周我们来学习下现金流量表，从现金流量表也可以看出些门道的。随便打开一张现金流量表，你看到的是现金流量表分三个部分，分别是经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资现金流量。这周先不去管里面的细枝末节了，就看看逻辑上的东西。 为什么分三个部分，其实吧，即使是我们个人的一生也可以这么去看，就是做三件事。第一，经营活动其实就是日常的正常生活比如上学，上班，带娃啥的，说到底就是为了谋生活赚钱；第二，投资活动就是赚到一些钱了，你就会想着去做投资，买房啊，买股票啊；第三，如果平常赚的钱不够用，那得生存啊，那就会去借钱对吧，花呗、信用卡这些。想一想，如果从经济的角度来看，这一辈子是不是就是做做三件事呢？“赚钱，赚多了去投资，没赚到去借”。企业也是这样的，我们如果把企业的三种活动按正负来分，每种都包括正负两种情况，那么这三种组合下，就是“2*2*2”也就是8种了，那我们接下来看看现金流量表的8中密码。 1.“+++”型，也称为妖精型 咋一看上去，还感觉这种企业不错啊。经营活动是净流入的，投资活动和筹资活动也是净流入的。但是你仔细一想就会觉得奇怪了，竟然主营是赚钱的，投资也是赚钱的，那还借钱干嘛？是闲着没事嫌钱多，想给银行送利息？所谓事反必妖，这种企业账上的钱说不定就是有问题的，所以需要去借钱。当然，正常情况下是比较少见这种企业的，这也是为什么称这种企业为“妖怪型”企业。 2.“++-”型，也称为老母鸡型 是的，老母鸡型的企业是会下蛋的企业，是值得投资的企业。主业是赚钱的，有钱流入，投资活动也是赚钱的，有钱流进来，然后也在把欠银行的钱还回去，当然也有可能是给股东在分红。这种企业一般都是比较稳定型的企业了，也不需要积极扩张了，所以投资现金流是正的。这种企业也往往爱分红，如果股息率比较合适，估值也到了合适位置，可以果断买入的。 3.“+-+”型，也称为蛮牛型 为什么叫蛮牛呢？我们还是看它的现金流情况，主业是赚钱的，然后在不断的扩张，扩张的钱不太够还需要借钱。所以这也看，这种企业也是很不错的，是非常有未来观的企业，在积极的扩张布局，所以把它称为一直奔跑的蛮牛。但是扩张也是个双刃剑，不信你肯定还记得乐视贾老板说的构建乐视生态体系，结果步子迈太大劈叉了。电商领域的聚美优品，也是因为陈欧有钱任性乱买买买，搞得现在这个下场。所以，当你遇到这种企业，需要注意的是看看它所谓的投资是不是正儿八经的，别把主业都给搞残了。 4.“+--”型，也称为奶牛型 奶牛型的企业好啊，可以有奶喝。是不是这么回事呢？对不起，你确实说对了。你看啊，主业是不断的赚钱的，还有钱扩张，不但有钱扩张，还有钱给股东分红。这当然是好的企业了，吃进去的是草，拉出来...不不不...产出来的是奶。我看了下茅台的现金流量表，就是这种产奶型的，厉害了，我的茅台。当然判断出来是好企业，也不要瞎投资，毕竟还是需要判断价格是不是太高，但是可以有多一个角度来辅助自己判断一家企业是不是好企业，是不是也挺有趣？说到投资，这里也是需要注意注意，企业会不会在瞎搞，瞎搞把企业糟蹋几遍那也就要搞残了。就说格力吧，现在和银隆的恩怨怎么整呢？至少可以说是个糟糕的投资吧。 5.“-++”型，也称为骗吃骗喝型 这个一看名字就不好啊，是不好啊。你来看，主业也不赚钱，还需要向外借钱，但是奇怪的是竟然投资活动是赚钱了。一看到这里我就慌得一比了，这是在炒股去了吗？还是今年卖房了。总之，看起来就是不靠谱，主业已经不赚钱了，靠借钱和投资的收益来骗骗外行，所以说是骗吃骗喝型。如果你看了上一篇讲净利润的文章，这里和那篇文章就对上了。卖房的收益或者炒股的收益会体现在非经常性损益，而在现金流量表里就会体现着现金流量情况。 6.“-+-”型，也称为混吃等死型 这个比较惨了，首先是主业不赚钱了，但是还得分红或者还款，这种情况下分红的可能性比较小了，估计就是不得不还欠款了。唯一的收入来源就是靠投资赚的钱，但是这种投资赚的钱肯定也不是长久的，有今年没明年的，即使有100套房子可以卖，也总有卖完的那一天，所以说是在混吃等死了。 7.“--+”型，也称为赌徒型 还是按前面的逻辑来看，主业不赚钱了，但是在疯狂的扩张，扩张的钱从哪里来的呢，向银行借款的。这样一分析我们就知道了，如果你扩张的好，那还成，说不定会扭亏为盈；如果瞎搞，估计就死在扩张的路上了。看了下2017年华夏幸福的现金流量表，就是这个样子的。这种企业，现金流一出点问题，就特危险了，然而她现金风险还确实比较高。当然也有成功的，比如说京东和亚马逊这种企业，当然这是因为互联网企业和传统企业有些不同，我们需要用不同的方法去看，完全不同的打法。 8.“---”型，也称为大出血型 主业不赚钱，投资也不赚钱，还得被债主追着屁股要债。这种企业可是太惨了，如果是我，肯定要躲着不看了。不研究了，有啥研究的，这种企业都快要挂了，压根就没有投资价值。 小结 本周我们学习了现金流量表的8种类型，我们可以通过现金流量表的8个密码，从财报的角度透析企业到底是好企业还是坏企业。再想多说一点，财报需要结合企业的商业模式去理解，结合产业趋势去理解，只懂得看财报不懂得行业的模式，这样还是会错过很多好企业的。总之，本周学习了现金流量表，我们又多了一个看企业的角度。那本周的学习就到这里了，感谢您的阅读。 |
|
|
