不上市的扬子江药业，靠什么称霸八省销售？

近日，289目录药品一致性评价大限在即，4+7城市集采更是让药企都处在风口浪尖上。同时，一份《中国医院药品报告·深度观察》的调研报告揭开了2017年中国医院前十强药企的销售额占比，而在这1064家中国药学会样本医院中，有4家本土药企榜上有名，分别是扬子江、恒瑞、齐鲁、正大天晴。

• 扬子江药业：取代山东齐鲁跻身TOP3，仅次于辉瑞和阿斯利康；

• 江苏恒瑞：前进2名，紧随其后；

• 山东齐鲁：滑落3名，为第6；

• 正大天晴：取代四环医药进军TOP10。
  

▲2016/2017年中国药学会样本医院中前十强药企的销售额 占比

特别的是，扬子江药业在8个省份中排名第一；

甘肃、河南、黑龙江、湖南、江苏、青海、山西和云南

而辉瑞则在15个省排名第一。

▲部分省份在中国药学会样本医院中前十强药企的销售份额

所以，医趋势特别的进行梳理，以期管中窥豹，在日益复杂和巨变的市场看看不上市的扬子江药业是如何做到的？

中药是助力东风

2016年，国家大力推出药占比政策，严格限制医生处方权。西药销售大受限制，中药则因为是十三五大力扶持对象，跳出了“公立医院改革及2017年公立医院药占比需降至30%的规定”，不纳入药占比，得到快速发展。

▲中国药学会样本医院西药市场增长率

即使是在中国医院药品年增长率介于4%-9%，2017年Q4同比+0的大背景下，中医药还是实现了同比+21.1%，保持了高速增长的势头。

而在扬子江药业，以中药命名的产品线仅占2/11，但实际上，中药产值占比为高达25%左右。其中，多款药物至今仍带来稳定的市场收益：

• 消化道疾病用药：比如胃苏颗粒、荜铃胃痛颗粒、神曲消食口服液等。其中，胃苏颗粒上市20多年，累计销售70亿，至今仍每年带来4亿元左右的销售额。

• 提升免疫力用药：比如黄芪精口服液等。

• 上呼吸道感染用药：蓝芩口服液、苏黄止咳胶囊等。其中，蓝芩口服液同类市场占比最高，2016年及已经成为销售量过亿的单品。

2大品种杀入4+7集采

今年11月4+7集采目录中，扬子江药业共4个产品有进入带量采购目录潜力，其中氨氯地平5.9亿元，右美托咪定1.1亿元，其余产品未过亿，预计合计7.4亿元。

▲2017年通过一致性评价企业TOP5

12月6日，4+7带量采购预中选结果公布，扬子江有马来酸依那普利片和盐酸右美托咪定注射液入选。

从市场销量增长来看：

成功入选品种将享受4+7城市70%的市场，即全国20%左右的市场，销量无忧。

在谈判成功的药品中，特药销量增长高达53%，纳入国家医保目录后的增幅高达44个 百分点。而普药/慢性病药增长较为缓慢，但也十分显著，达22%，增幅为17个百分点.

随着一致性评价获批种类的不断增多，扬子江药业凭借入选产品拿下全国市场的份额有望进一步扩大。

从细分市场放量潜力来看：

4+7城市集采多为一二线城市，由于大部分集采品种其实已经被纳入省级医保，其实市场量变化不会太大。而随着医保集采和分级诊疗范围的不断扩大，越来越多的三四线城市以及二级医院、基层医院的会把药纳入临床，扩大销量。

▲2017版国家医保目录直接列名药品在各线城市的增长率

数据显示，谈判成功的药品在二级医院的销量增长比在三级医院高出10个百分 点。与一线城市相比，低线城市患者的价格敏感度更高，一但谈判降价，放量更大！

例如，四线城市2018年Q1销量增长最为强劲，达42%，而且增幅也最大，达35个百分点。但是，一线城市的销量增速仅为四线城市的一半，增幅也最小，仅为19个百分点。

3个首仿药通过一致性评价

不少人认为扬子江药业仅靠中药撑起了业绩，其实不然。扬子江药业的研发实力也不容小觑。今年以来，一致性评价捷报频频，共有5个产品通过一致性评价，其中有3个为首仿。

• 4月，“马来酸依那普利片”首家通过一致性评价；

• 6月，“苯磺酸氨氯地平片”国内第三家通过一致性评价；

• 7月，“盐酸右美托咪定注射液”首家通过一致性评价，蒙脱石散顺利通过一致性评价

• 8月，“格列美脲片”首家通过一致性评价。

截至12月6日，以通过一致性评价的产品数量来看，扬子江药业排名第3 ，前2名分别是华海（8个）、石药（6个）。

曾以板蓝根、胃舒等中医药起家的扬子江药业，经过40多年的持续积累和创新，如今已经成为一家中西药并举，处方药与非处方药并重，拥有多条研发产品线的企业。

▲扬子江药业包含10多个系列，涵盖20多种剂型、200多个品规的产品体系。

▲2017年中国药学会样本医院中主要治疗领域的销售份额

根据2017年中国药学会样本医院中主要治疗领域的销售份额，排名前三的治疗领域分别是全身用抗感染药物、抗肿瘤与免疫调节剂和消化与代谢系统，这三大治疗领域共占比47%的市场份额，同比分别为：+3%、+8%、+7%。

扬子江药业均有所布局，连续4年拔得全国医药工业企业百强榜头筹，甚至在中国市场超越阿斯利康、罗氏等诸多外企在8省稳居销量榜首。

制药一体化下的挑战

中药和西药的双轮驱动让其业绩得以一定的保证，但也面临着双倍的挑战。高度集中的扬子江药业内部也面临着挑战。

①子承父业后是否上市？

扬子江药业CEO徐镜人素来以不负债、不上市的坚决态度示人，其子徐浩宇则表示了不同的看法：公司上市是必须的，兼并收购也是必须的，因为现在比的是实力、思维和资本。比如他自己创办的爱源股份，在2015年6月登陆新三板。

作为一个高度集中的企业，扬子江药业一旦核心职位交替，公司既定不上市政策发生变化也不一定。如果上市，扬子江药业能否经受住资本市场的考验？

②中药企业的转型难题

对中医药企业来说，国家政策阴晴不定：

• 国家医改对中医药并没有出台诸多限制，甚至还给中医药颗粒、饮片大开绿灯；

• 中成药、中药注射液等纷纷成了辅助性用药，在最后还有按病种付费这一关口。

综合看来，国家并没有中医药定为治疗疾病的发展方向。可以说，想要依靠医院处方快速放量已经走不通了，转型迫在眉睫。如何找准中药产品的市场，觅得一线生机成为整个中药企业的共同命题。

③中国创新药亟待突破

今年11月，普华永道发布了《2018全球创新企业1000强》。其中在医药领域，罗氏控股则以108亿美元的研发支出位居总榜单第8名，而中国排名最靠前的恒瑞排名为467，创新能力相距甚远。

中国医药行业：

• 化药还在补课——一致性评价；

• 生物药，大部分在处于从Me Too到Me Better的发展过程中，即使大热的PD-1也概莫能外。

何时能研发出一款重大创新药，迈入全球创新第一梯队，既是中国化药企业的共同挑战，也是扬子江药业需要正视的问题。

综合看来，扬子江药业之所以能成为8省销售冠军，借了国家扶持中医药政策的东风，同时在产业链的研发，仿制药，首仿药的系统化布局上有其独特的定位，在中国，未来只有几款仿制药的药厂的生存会非常的艰难，对于有持续研发投入，有仿制药眼光和管道，和全球视角的公司反而是一种巨大的机会。

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