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本栏有关股票分析只是界定在量与价的演变上而已，并非单个量与价的变动，关键在于“均量线及均线”所形成的趋势判断，针对量价不同的演绎特征比较有“同步上涨与下跌”、两面的“一涨一跌”四种关系。即便简单如此如果没有结合市场实质流通盘筹码测算，还是无法解读资金投入与退出对筹码的集中及散出有何影响。 以基本面分析者最喜欢谈到的“投资价值”，究竟投资价值要如何解读?举例贵州茅台(600519)在2008年11月7日最低价84.20元，最低收盘价85.78元。当时的价格究竟是高还是低呢?对比2007年12月28日最高收盘230元来说确实很低，大幅度下跌仅剩37.29%，跌回0.382倍幅度特征，该不该买进呢? 比较2006年5月25日除权后的最低37.68元及39.59元收盘来说，显然85.78元还是偏高。再看看除权前涨势与涨幅从2006年1月23日最低收盘45元直接拉高到同年4月25日收盘91.41元除权，在2006年2月13日出现“一字板”涨停，收盘57.78元，之后在4月17、18、19日三天连续三个“一字板”涨停，4月20日高开大震荡最低跌破前一个涨停82.89元，最低价80.05元，收盘拉高84.03元作收，上涨1.38%。意外的是4月21日竟然再度上涨4.90元，5.83%涨幅，收盘88.93元，才有后来在4月25日拉高除权。 这一段涨势与涨幅明显是为了拉高股价除权，采取下除权方式比较。抱歉!2006年4月25日持股至今成本很低日K线无法画出来，只能采取上除权方式比较。2006年4月25日除权前的价格是37.68元，上除权后价格是174.52元。停牌后复牌一个月后的2006年5月25日，当天高开186.51元，最后压低收盘164.86元，下跌5.53%。 以不除权比较当天的收盘价格是39.59元，如此比较才有2007年12月28日收盘230元高位，经过387个交易日锁定筹码后，两相比较涨幅是5.81倍，这是非常好的“价值投资”呀!如果是这一段的投入模式当然会传为美谈，因为实际操盘效果非常辉煌，其后跌回2008年11月7日最低84.20元，及最低收盘85.78元跌幅确实很大，比率合理。 其后的演变涨跌幅省略不谈，将时间拉到2014年1月8日最低118.01元，当时深圳某某人与人打赌茅台市值不会低于1000亿元市值，结果低于千亿元只能依许诺裸跑。当然后来的茅台的确走出了一波大涨，最高价在2018年6月12日803.12元，最高收盘799.19元，茅台的市值也一度超过万亿元。 比较2018年12月21日周五，茅台收盘567.41元，总市值7128亿元，依然是酿酒板块中的佼佼者，与第二名的五粮液总市值1964亿元，及洋河股份1409亿元相距甚远。贵州茅台一枝独秀，三只股加起来的市值超过35只酿酒板块七成以上总市值，足以看出贵州茅台举足轻重的地方。究竟是应该以它目前的市值作为投资价值比较呢?还是从其它数据比较，正如一位朋友说到“基本面实在找不到毛病”，但股价是否就这样不会跌呢?要如何看待? 以市盈率21.61倍比较，显然股价还是偏合理;以市净率比较，6.96倍确实偏高，究竟多少才是合理的呢?恐怕找不到简单比较的定数。相对比五粮液及洋河股份，显然贵州茅台有一点点偏高，但它是酒中之王应该也可以接受。 比较2018年12月20日最新指标每股收益19.69元，每股净资产高达81.49元，每股未非配利润有68.34元，每股经营现金流有22.47亿元，每股资本公积金有1.09元，净资产收益率高达24.93%。假设采取高股息或高配股分配，它简直是一只超级会生蛋的金鸡母呀!以现在价格投入5年回本，的确找不到这么好的一家上市公司呀!由此推导它的股价应该“随时买、想买就买、高兴时买、不高兴一样可以买”，总之就是一个字“买”。 谈基本面分析是不是应该如此呀!好像也没听闻谁是这样炒股?我的统计发现，此股的实质流通盘筹码不到30%，十大流通盘股东排第10个持股才0.21%，其后不可能超过社保基金，说明深圳东XX湾显然持股也不多呀!倒是两只QFII各持有0.98%及0.28%相对较多，奇怪的是香港中央结算有限公司持股7.61%，是第二大股东，又不到香港发行H股为何它会持股?这部份筹码究竟是谁的?第四大滚动是通过易方达资产管理客户资金持有，不知道是个人持有呢?还是其它?总之锁定筹码就是这些。香港中央结算有限公司近日还在增持，还有中金、上证50交易型基金及GIC外资增持，如此一来筹码更被有效锁定，容易导致股价根本不跌，因为实质流通盘筹码已经不足以杀跌股价，因此持续稳定应该是存在的事实，至于是否股价会因此拉高上涨?这个说不清楚! 到底2018年10月30日当天最低509.02元是否会再来?或再跌回524元最低收盘价是否会再度大量护守?因为当天成交量换手率1.63%。是2015年7月10日2.24%换手率以来的最大量，前后间隔808天，价格差距114.60%，如何解读其影响?说真的，本栏一点头绪也没有，不知道如何解读这个股?显然到时候还是会陷入“各说各话”，或“自圆其说”吧!只能说：看好的、会买的，依然看好、依然会买。这是不是基本面分析呢?我也不知道。 |
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