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日前，TCL拟出售智能终端业务及相关配套业务，保留半导体显示及材料业务，产业金融和投资及创投业务。 根据公开，以李东生为核心的公司管理层和战略投资人成立TCL控股，以47.6亿元的对价受让TCL集团的消费电子、家电等终端业务以及相关配套业务，包括TCL实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100%股权、酷友科技55%股权、客音商务100%股权、TCL产业园100%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75.00%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.50%股权。同时，TCL控股将依照“人债随资产走”的原则承接重组业务的5万多名员工以及150亿有息负债。  重组方案显示，本次交易的资金来源包括：上市公司管理团队自筹资金以及战略投资者外部资金，其中战略投资者包括苏宁易购、中信产业基金、中信资本、惠州市国有资产经营公司等企业，具备良好履约能力。 如果完成重组，TCL将从一家以家电为主的企业，转别为一家以液晶面板等上游器件为主业的公司。换言之，就是在重组之后，大家熟悉的TCL电视等家电产品从此就和TCL无关了，变成李东生等公司管理层和战略投资人的私产。TCL在从地方国有小企业成长为集团股份有限公司后，彻底走完了了从公到私的全过程。因而有人调侃，本次重组涉嫌利益输送。  目前，TCL主营业务可以分为两大类，一类是电视、手机、冰箱、洗衣机、空调等家电，另一类是液晶面板灯半导体器件。 相对于已经具有一定口碑和品牌效应的TCL家电，半导体恰恰是存在较大风险，需要大量资金投入的行业。本次TCL将两项业务切割，颇有高通被发改委反垄断后，将芯片业务和专利授权业务进行切割的味道。 过去，TCL的一大亮点就是垂直整合，TCL的电视可以直接采购华星光电的面板，这使得TCL和华星光电可以相互促进，协同作战。类似于华为的手机业务与华为的麒麟芯片业务相互促进。相比之下，京东方、深天马等面板厂商就没有华星光电这种垂直整合的先天优势。  在两者分割之后，则会使过去这种协同作战的优势不复存在。 以史为鉴，这种基于资本操盘逻辑主导的业务分割过去并不少见，最典型的案例就是当年美国电话电报公司和朗讯的分割，虽然在资本市场上，这种分割在短期内给朗讯带来了巨额利益，但却对美国电话电报公司和朗讯造成了双重伤害，并为最后两家公司惨淡经营，并被其他公司收购埋下祸根。 据网友介绍，TCL集团长期股价低迷，其中一个重大原因是，不停的低价增发，不停的几十上百亿的增发解禁抛售。一家公司如果被资本短期逐利资本，即便有再厚的家底，也经不起折腾。就这一点而言，美国电话电报公司和朗讯就是前车之鉴。 |
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