草根基民: 从梅花生物谈价值投资与趋势的力量 趋势投资比较好说，当市场出现上涨的时候，我们就选择买入...

趋势投资比较好说，当市场出现上涨的时候，我们就选择买入；比如说均线策略，就是很好的一个趋势投资的例子，当收盘价格站上了均线，就选择持仓。，但是价值投资却很难说的清楚。格雷厄姆在《证券分析》一书中，定义：“投资业务是以深入分析为基础；确保本金安全，并获得适当回报；不满足这些要求的就是投机。”我们看到格雷厄姆强调的投资的几个要件，深入的分析，预期投资回报以确保本金的安全作为前提，对于投资回报的理性要求。

以上是格雷厄姆最初对于价值投资的定义，而在《聪明的投资者》中他继续对价值投资这一问题进行了阐释：“投资者与投机者最现实的区别，在于他们对待股市的态度。投机者主要的兴趣在与预测股市的波动，并从中获利，投资者的主要兴趣在于按照合适的价格购买并持有合适的证券。”格雷厄姆重新谈了投资者和投机者的区别，不同于《证券分析》中的观点的是，这次格雷厄姆从对待市场的态度来将他们划分开来，一个是在预测波动中获利，一个是在看资产的性价比（价格与价值的关系）。

股票是什么？这张上市公司的所有权凭证，在二级市场上已经成为了博弈的筹码，持有股票的人，忘掉了股票背后的公司，而价值投资的大师们所遵循的重要原则，则是买股票的实质是在买公司，这个不是概念上的差别，这个是思维上的重大区别，如果说你要去买一家公司了，请问你会轻率地决定交易了吗，肯定不会的，你会查看它的净资产，你会查看它的利润率，增长率，你会把所有潜在风险调查清楚，你还会问自己，我经营这家公司有前途吗，多长时间能盈利？最关键的是这种转变，才真正地让自己能拥有持股的耐心，耐心可能是一个很重要的因素。

梅花生物的低估值高股息$梅花生物(SH600873)$ 

目前公司的 TTM 市盈率 11.1 倍，18 年预期 PE 约为 11.25 倍。市盈率处于 11 年以来的历史低位。同时，公司市盈率与大盘平均市盈率的比值为 0.79 倍，同样处于历史低位，安全边际显著。

公司近几年保持了很高的现金分红比例。15、16、17 三年现金分红比例分别达到 71.43%、88.24%和 86.84%，在行业内和全市场均属于较高水平。预计公司的高分红政策将保持稳定。结合目前较低的估值水平，具有较高的股息率。今年公司的税前股息率高达 7.89%。截止目前已经分派 17 年度现金股利的 2747 支个股中仅有 2 支股息率超过 10%，13 支高于 7%，梅花生物在其中排名第 8 位。

梅花生物的业绩成长

公司目前拥有呈味核苷酸产能 1 万吨，黄原胶产能 5 万吨。今年公司的呈味核苷酸产品，黄原胶及小品种氨基酸行情均较好，需求稳定，价格回升，开工率也较高，对公司业绩贡献较大。去年年底，呈味核苷酸价格从的 60000 元/吨开始逐步上涨，到今年 3 月份达到 100000 元/吨，目前仍保持在这个水平。综合考虑目前市场供求状况，预计未来一段时间内仍将维持在这个水平。黄原胶价格去年 8 月份约 14000 元/吨，到 8 月份报价上涨到 18500元/吨。目前各级别产品价格仍保持在 18000 元/吨水平。由于今年来需求旺盛而且客户粘性较大，未来盈利前景看好。公司的呈味核苷酸和黄原胶近几年来增长迅速，对公司业绩贡献较大。近期行情乐观，预计将为公司未来业绩增长提供有力支撑。

价值投资的回撤及趋势投资的无效

      可能是味精这东西，大家本能的觉得是一个落后的产品，必然将被淘汰。但实际上很多东西存在就一定有其存在的道理，虽然之前味精行业的产能大于需求，但随着味精行业淘汰落后 产能进展顺利，龙头企业对味精定价权逐渐增强。姑且不论梅花生物算不算是所谓的价值投资，就先假定它是，如何面对它从低估的时候，进一步下跌到更低估，这中间30%的回撤，从做价值投资的角度如何规避，发生了如何用耐心能克服？至少价值投资不可能是买在最低点。

而趋势投资的办法在过去A股的市场上因为是牛短熊长，用回测的角度来看，趋势投资也是能取得不错的收益，只不过这种简单的趋势投资在美股市场已经是无效的了，在价值投资的理念中，是不是应该加入趋势投资，两者能否有效的结合起来？