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不知道有多少创业者看过《创业时代》这部电视剧？我们今天不讨论剧中演员的演技，只来分析其中的一段剧情：有人给男主角的”魔晶“项目5000万元现金支票，公司内部对这一行为究竟是算作债权融资，还是股权融资展开了争论： 一方面：天使投资人认为应该算作借款，因为他们看好”魔晶“的未来，认为在未来”魔晶“可以凭更高的估值融到更多的资金，而现在这笔5000万的资金如果作为股权投资，会占据公司很大的股权比例，包括天使投资所占的股权也会被稀释掉大部分。 另一方面，公司的其他联合创始人认为5000万应该作为股权。因为初创企业生存不易，很可能面临破产消失，但是债务是不会随着企业的破产而消亡，所以5000万的债务即使按占股比例分担，对每个创始人而言也是一笔很大的资金，他们根本承无法承担。这笔钱如果作为股权入股的话，则可以实现风险共担，无需偿还，所以坚持认为这笔钱应该作为股权。 为了让创业者更好的理解股权融资和债权融资的区别，我们将从以下三个角度分析两者最大的区别： 我们对大量创业公司的多年观察中发现，绝大多数创业者可以只借助股权融资就实现公司的快速发展，而只借助债权融资（银行贷款）却基本不可能做到。虽然股权融资相比债权融资（银行贷款），具有相对风险小、使用周期长、无需偿还等优点，但如果创业者一味地依赖股权融资，忽视债权融资（银行贷款）的作用，会使得创始团队股权不断被稀释，面临控制权分散和失去控制权的风险。
我们通过下面两个案例的情况，让大家对这个问题有个更直观的认识： 例1：假设一家创业企业在2019年开启A轮融资（投前估值4亿），随后两年先后启动B轮和C轮融资，最终在2022年以50亿估值被收购。如不考虑银行贷款，只看黑色字体的内容即可，若从A轮融资前就有一家银行愿意持续每年提供2000万元的贷款支持，那么最终创始团队累计可减少稀释约4%的股权，相当于为其多赚2亿元的估值！同时A轮机构也赚到近900万元的估值。 例2：其他条件不变，如果从A轮融资前就有一家银行愿意在该创业企业每次股权融资时，支持20%比例的银行贷款，那么最终创始团队可以减少稀释约6.2%的股权，相当于多赚取3.1亿元的估值！A轮机构也由此多赚到3500万元估值。 实际情况中往往公司还有过天使融资和PreA轮融资，省下的这几个点的股权甚至能决定创始团队是否仍持有51%的相对控股权。而相对创始团队获取动辄数亿的收益，公司仅仅需要每年承担100-200万元的财务成本（贷款利息），这对于每次融资至少数千万元以上的企业来说，完全是可以负担的。 最后还需要指出的是，近几年受惠于国家宏观政策，银行对于中小企业（信用）贷款的门槛下降不少，很多优质的早中期创业企业慢慢也具备了获得银行信用类贷款的资质，未来银行贷款会在创业企业的融资活动中占有更为重要的角色。 如果您是上海地区的创业者，且对于上文中提到的”股 债“的投贷联动融资模式也想实际操作一把，欢迎联系专属客服。
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